白糖市场阶段性看涨 有望运行3800-4400元一带

　　市场趋势

　　白糖阶段性看涨 有望运行3800-4400 元一带

　　近期白糖现货报价特别是郑州商品交易所白糖期货价格大幅上涨，与国际原糖和其他相关商品的走势很不协调，这是由国内糖市自身独特的影响因素决定的。

　　首先，业内人士阶段性看涨的心态逐步占据主流。由于春节前糖价低迷，消费企业多采取即买即用的采购策略。春节以后，糖价在3 月上旬的消费淡季反而强劲上涨。但是，本榨季大量增产已成现实，市场人士因此认为目前的上涨是阶段性的。

　　其次，3 月底广西主要制糖企业收榨时间临近，白糖总产量数据将尘埃落定，预计不会出现太大调整。3 月15 日中糖协组织了广西重点制糖企业(集团)座谈会，会议对新榨季产量进行了修正，全国食糖总产量由天津会议的1140 万吨调整为1170 万吨，虽然产量有所调升，但与业界预期的1120-1150 万吨相差不大。产量大增的利空正在被市场消化，预计随着纯消费季节的来临，糖价可能会继续震荡，逐渐等待销量的配合，如夏季饮料消费旺季好于预期，糖价继续上涨将不可避免。

　　第三，郑州商品交易所下调白糖期货交易保证金。自3 月16 日结算时起，郑州白糖期货各合约交易保证金由10%调整为8%。虽然部分市场人士对此颇有微辞，但随着去年郑糖期货上市交易时暴涨暴跌行情的远去，市场参与各方对白糖期货的理解更加深刻，白糖价格波动趋于理性和成熟。调低保证金会吸引相关资金进场交易，增加郑糖的金融性溢价，提高白糖期货的流动性，从而巩固郑糖价格的权威性，这对郑州白糖期货品种的发展是长期利好。上周郑糖总持仓大幅增加，从前周的10.68 万手增至上周的14.51 万手，投资资金回流印证了这一观点。

　　白糖期货价格的上涨已经提振了现货价格，上周广西南宁站台平均报价上涨40 元/吨至3850 元/吨，但市场观望情绪弥漫，并未出现积极的买涨情绪，少量的成交还是以终端用糖企业的采购为主，中间商观望者居多，各地销量一般。所以，市场购糖信心仍需要时间恢复，之后销量才会有所放大，届时现货价格高涨可望带动期价上涨。

　　不过投资者对白糖价格的上涨不应过分乐观。当前泰国进口白糖的完税成本在3400 元/吨一带，比国内现货价格低450 元，对郑糖707 合约的贴水高达650元，提高进口比重自然成为国家低成本调控糖价的方法；另一方面，由于节后糖价逐步上涨，淀粉糖的替代作用开始显现，目前华北一带淀粉糖的采购就很活跃，挤占了白糖的部分市场份额，这些都会压制白糖的上涨空间。综上所述，笔者认为未来一段时间内郑糖主力合约可望保持在3800-4400 元一带运行，不会偏离这个区间太远。

　　棉花市场遭遇“黑色三月” 寻底何时休

　　3 月份，对于棉花市场可谓是“黑色三月”。在周边农产品市场上下翻飞的时候，国内棉花市场出现了“飞流直下”的单边行情。主力CF0707 合约在3 月27 日创下该合约上市以来的新低，价格从14195 元/吨跌至13650 元/吨，跌幅将近4%。同时市场呈现出增仓放量的局面，短期这种弱势行情仍将继续。

　　旺季不旺

　　棉花需求有限

　　近期国内棉花现货购销平淡，价格基本保持稳定。由于棉价已维持近两周的平稳格局，让棉企无奈又有些心焦，部分有还贷压力的企业加紧销售，甚至开始主动下调报价，其余企业的销售意愿差强人意。

　　纺企方面采购也不积极，由于资金状况偏紧，库存稍微增加之后就不打算继续增量采购，随用随买使市场陷入了疲弱局面。据悉，正在北京国贸中心召开的第四届中国国际纺织纱线展览会似乎也没给市场增添多少暖意，参展企业多是进行试探性接洽，为以后的合作建立初步印象，实际成交寥寥。

　　3 月27 日，中国棉花价格指数328 级报价在13068 元/吨，比26 日上涨5点；电子撮合市场棉花价格依旧处于下跌的走势中，昨日MA0705 合约报收于13269 元/吨，下跌104 点。

　　仓单压力过重

　　缺乏资金推动

　　截至3 月23 日，郑棉注册仓单数量为5288 张，比前一周增加209 张，有效预报1991 张。目前郑棉单边总持仓在32906 手，实盘压力为22%。大量的仓单使得不少投机资金心有余悸。并且，近期仓单数量有增加的趋势，这对于郑棉市场无疑是雪上加霜。从棉花期货上市以来的仓单变化来看，只有期现市场出现倒基差，仓单才会大量流出。目前棉花市场期现价格仍处于正基差，仓单压力沉重。

　　配额悬而未决

　　企业心态平和

　　2006 棉花年度(2006 年9 月-2007 年2 月)累计进口棉花86.26 万吨，较2005 年度同期减少49.6%。2007 年2 月份棉花进口继续保持较低水平，进口棉花12.5 万吨，与1 月基本持平；较上年同期减少19.6 万吨，减幅61%。市场预计，被中国纺织企业买去的棉花比海关的统计数字还要少。

　　虽然中国棉花产销的硬性缺口摆在眼前，但是却没有发生纺织企业抢购的情况。进口棉增发的配额迟迟没有下发，但多数纺织企业气定神闲，不少企业棉花库存维持1 个月的用量。

　　种植面积稳中略升

　　2 月份财政部和农业部下发通知，确定2007 年棉花良种补贴总额为5 亿元，平均每亩补贴15 元，补贴范围为8 个棉花主产省区，并向优势棉花区域倾斜。

　　棉花良种补贴政策对农民植棉起了重要的引导作用，尽管本年度棉花收益不高，但棉农植棉信心仍然较强，棉花种植面积不会减少。据中国棉花协会3 月统计，2007 年全国棉花种植面积预计为8124 万亩，较去年增加0.32%。

　　除此之外，棉花市场还面临着下游产品出口不畅的考验。纱产量增幅减缓，纺织品服装出口一般贸易数量下滑，加之各国对我国纺织品设限、人民币升值、出口退税下调，导致我国纺织品出口竞争力受到削弱。这将直接影响棉花的消费，因此未来棉花市场将步入漫漫寻底的征途中。

　　产消信息

　　本制糖年印度糖产量将超过2500 万吨。从马哈拉什特拉邦和乌塔尔-普拉得什邦的生产进度看，估计拟于今年9 月份结束的06-07 制糖年期间全球第二大产糖国--印度的食糖产量将比先前预期高出约2,400 万吨，较05-06 制糖年1,930 万吨的产量增长30%，超过2,500 万吨。

　　巴西Alagoas 州已完成98%的甘蔗收割任务。2007 年3 月27 日讯 道琼斯圣保罗消息，据巴西东北部Alagoas 州糖协(Sindacucar-AL)本周一公布的数据，截止3 月15 日，06-07制糖年巴西第二大产糖州--Alagoas 州的甘蔗产量已达到2,420 万吨，相当于该州2,480 万吨预期总产量的98%。

　　未来3 年印尼的食糖产量将要达到300 万吨。2007 年3 月27 日讯 道琼斯雅加达消息，据印尼国内媒体上周五和本周一都曾援引印尼总统Susilo Bambang Yudhoyono 的讲话称，印度尼西亚将会努力在接下来的3 年内使国内食糖产量达到年均300 万吨的水平。

　　ISO：将产量过剩预期上调至800 万吨。国际糖业组织(ISO)一高级经济学家在伦敦的研讨会上表示，预计本榨季全球食糖过剩将达到800 万吨，高于此前预计的720 万吨，基本面上产量的增加势必会进一步加重国际糖市的压力。该经济学家表示，上调预期主要是源于印度本榨季的食糖产量高于此前的预期，预计将达到2500 万吨，甚至有机构认为将达到2600万吨。

　　1 季度迪拜Khaleej 糖厂的糖产量可望增长40%。据迪拜Khaleej 糖业有限公司的高级官员赛勒斯-拉贾日前表示，受国际市场上白糖需求强劲的推动，估计今年1 季度中东地区最大的糖厂--Khaleej 糖厂的食糖产量可望增长40%，初步估计今年1 季度Khaleej 糖厂的白糖产量将从2006 年同期的25 万吨上升到35 万吨的水平。

　　2007 年2 月份云南食糖铁路外运量13.54 万吨。从云南省经济委员会交通处获悉，2007 年2 月份云南食糖铁路外运量为13.54 万吨，1-2 月累计外运食糖29.13 万吨，比去年同期22.98万吨增加26.8%。

　　云南：至3 月20 日累计产糖116.95 万吨 产销率39.88%。 3 月23 日消息：从云南省糖协获悉，至3 月20 日，云南省累计入榨甘蔗981.68 万吨，累计产混合糖116.95 万吨，同比多产13.71 万吨，出糖率11.91%，同比低0.14 个百分点；已销糖46.64 万吨，销糖率39.88%；累计产酒精8.54 万吨，已销售酒精3.78 万吨。至3 月20 日云南省已有6 条生产线收榨。

　　柳州至3 月20 日产糖65.17 万吨，销糖率66%。 从柳州市糖业主管部门了解到，截止到3月20 日，柳州市累计入榨甘蔗量达505.74 万吨，甘蔗含糖份为14.71%，累计产混合糖65.17万吨，产糖率为12.89%，累计销糖量为43.07 万吨，产销率为66%。

　　新疆产糖创历史新高。从新疆糖业协会了解到，2006/2007 榨季新疆收购甜菜560 万吨，较上期增长52%，平均含糖量均15.8%，较上期提高0.404 个百分点，全疆制糖企业生产能力已达到80 万吨。2006/07 榨季新疆14 家制糖企业共生产白砂糖70.82 万吨，比上榨季增长61%，创历史新高。本榨季至3 月上旬销糖量为39.75 万吨，产销率56%；酒精产量17219吨，颗粒粕142012 吨，实现利润人民币3 亿以上。

　　内蒙古收榨时间较上榨季延长了一个月。从内蒙古糖业协会了解到，3 月上旬随着天露糖厂的收榨，内蒙古2006/07 榨季生产已全部结束。由于糖料收获量增加，与上榨季相比，内蒙古收榨时间较去年延长了一个月。内蒙古2006/07 榨季共收获甜菜161 万吨，比上榨季增加39.75%；产糖20 万吨，同比上榨季增加了37.5%。

　　柳州罗城：2007 年新增种蔗面积16095 亩。近年来，罗城仫佬族自治县十分重视甘蔗生产，把发展甘蔗种植作为农民致富、财政增收的一项重要工作来抓，糖蔗种植遍及全县9 个乡镇，2006 年蔗农人均增收1260 元。新一届党委、政府审时度势，突出工业主导地位，把扩大工业经济总量摆在经济工作的首要位置。今年重点抓好龙头企业广西凤糖罗城制糖有限公司日榨4000 吨原料技改项目， 争取2007/2008 榨季进厂原料蔗达60 万吨，税收3300 万元已上。目前，甘蔗制糖业已成为罗城重要经济支柱之一。

　　南宁：邕宁区甘蔗生产上新台阶。日前，记者从邕宁区糖业部门获悉，该城区2006/2007年榨季，甘蔗生产又上新台阶。2006 年城区甘蔗种植面积达21.5 万亩，比去年的18.4 万亩增长了3.1 万亩。目前，原料蔗进厂已达到82 万吨，预计2006/2007 年榨季该城区原料进厂量达到86 万吨，比上榨季增产22.2 万吨，增长34.8%。

　　黑龙江2006/07 榨季生产3 月下旬结束。从黑龙江糖业协会了解到，近日，随着最后一家糖厂收榨，黑龙江2006/07 榨季生产全部结束。黑龙江17 家糖厂榨季生产从2006 年10 月上旬开始，至2007 年3 月下旬结束，历时6 个月，共生产甜菜糖24.5 万吨。

　　贸易信息

　　俄罗斯：与白俄罗斯签订食糖供应协议。3 月23 日俄罗斯总理Mikhail Fradkov 授权农业部部长和白俄罗斯签署了一项关于提供食糖的经济协议，白俄罗斯将向俄罗斯出口食糖。在今年1 月份，两国就达成了由白俄向俄罗斯提供食糖的一份协议。在最新规定的协议中，2007年白俄罗斯向俄罗斯提供的食糖数量为18 万吨，2008 年的供应数量将减为10 万吨。协议中还取消了目前双方之间在双边贸易上的存在的各种限制以及保护措施，简化了食糖出口的程序。

　　本制糖年印度可望出口200 万吨食糖。2007 年3 月26 日讯 道琼斯孟买消息，据印度糖业界的一位高级官员本周五称，基于印度食糖产出量的增加，加之国内食糖库存量的严重过剩，估计拟于今年9 月份结束的06-07 制糖年印度的食糖出口量有望达到200 万吨的水平，而05-06 制糖年的食糖出口量仅达到了120 万吨的水平。

　　印度正在讨论食糖出口补贴问题。为了防止大量的食糖充斥于国内市场、有效的减少食糖库存量，印度联邦政府正在考虑对国内食糖出口商给予一定的食糖出口补贴。而在批准给予出口商食糖出口补贴之前，联邦政府还需要政府提出议案，不过，这项提议至今还未提上议事日程。

　　印度政府出台鼓励措施，糖价有所上扬。2007 年3 月27 日讯 道琼斯孟买消息，据贸易商认为，为了增加食糖出口量，减轻国内食糖库存压力，目前印度联邦政府正在准备放开对国内食糖出口的数量限制，并对国内糖厂的食糖出口给予一定的食糖出口补贴，所以截止本周一这一周印度国内糖价有所上扬。

　　欧盟与斐济临时政府商讨糖业津贴问题。据《斐济时报》报道：欧盟希望与斐济临时政府尽快商讨斐蔗糖产业改革问题，以决定是否继续有关蔗糖业津贴的援助计划。澳大利亚的一家电台报道，该津贴补助大约为2.1 亿美元(3.57 亿斐元)。斐济蔗糖产业表示，如果没有欧盟津贴的发展援助，他们将无法继续支撑下去。

　　古巴与中国签定食糖出口协议。中国和古巴已签定一份食糖贸易协议，今年古巴将向中国出口40 万吨食糖，与2006 年的数量相同。不过该官员并未透露其它相关细节。由于受到天气等各方面因素影响，古巴的收榨时间将推迟到5 月份。一政府官员表示，今年甘蔗产量比去年增长了11%,今年食糖有望增产32%。不过一些商家认为，由于今年不利天气的影响，本榨季食糖产量为135-140 万吨左右，而达不到预期的160 万吨。

　　食糖进出口统计-2007 年2 月。根据海关的最新统计，2007 年2 月中国进口食糖52428 吨，同比下降14.3%，但比上月增长17.6%。今年1-2 月累计进口了97006 吨食糖，主要进口国家为巴西50504 吨，韩国15467 吨，危地马拉26250 吨，澳大利亚2647 吨和马来西亚1607吨。2 月中国出口食糖12162 吨，同比下降24.8%，较上月出口量增长18.2%。1-2 月累计出口食糖22448 吨，主要出口国家和地区包括香港6000 吨、印尼9428 吨、印度440 吨、韩国785 吨、越南696 吨、台湾841 吨及新加坡2399 吨。

　　交易信息

　　广西糖价小幅回落，购销仍显乏量。3 月23 日讯，受批发市场价格有所回落的影响，今日广西市场现货价格也小幅回调。市场观望气氛仍较浓，购销乏量。南宁今日集团报价为3850元，中间商也是报3850 元，比昨日略有回落。询价的客户不多，销售偏淡。柳州今日集团报价为3840-3850 元左右，中间商报价略低10-20 元。由于销区商家采购较为谨慎，市场成交难有起色。

　　华东销地糖价持稳不变。3 月23 日讯 虽然滇桂产地出现小幅下调，但是华东销地只有南京、青州出现一涨一跌20 元的小幅变化外大多数销地都持稳不辨. 上海报价：4050 元／吨，持稳，成交偏淡；杭州报价：4050-4060 元／吨，持稳，总体成交不好；宁波报价：4020元／吨，基本持稳，销量比较少；义乌报价：4000-4020 元／吨，持稳，目前只有少量成交； 南京报价：4030-4050 元／吨，下调20 元，成交不好。

　　北方销区报价稳中有降 购销量进一步缩减。 3 月27 日讯 受相关市场行情影响，今日北方销区报价稳中有降，各地成交进一步缩量，部分地区有价无市。天津、廊坊两地部分商家存于天津港口地区的砂糖货源今日上午报价4000 元／吨，较昨日有20 元左右的下调，天津市内以及廊坊当地砂糖的报价普遍仍在4050 元／吨左右。今日上午，北方其它地区报价暂持稳。对于目前的需求状况，多数商家流露出了较无奈的情绪。