大陆期货：内盘引领涨势 铜价仍具上行空间

　　经过数个交易日的休整，沪铜昨日再掀涨势，并带动沪铝沪锌相应走高，同时伦敦电子盘也一度涨幅居前。沪铜的领涨表明中国因素仍然是驱动铜价强劲上扬的根本动力，一方面3月铜及铜材进口量创记录地到达30.7万吨，同比增长60%以上。另一方面市场预期在4-5月份消费旺季期间，全球铜价强劲促使中国进口商取消已签订的进口合同，这将导致中国4-5月铜进口减少。市场人士预计中国4月铜进口或将下滑至80,000-100,000吨，而多余的铜可能流向LME仓库。随着进口铜数量明显下降，国内铜现货将再次趋紧。从部分下游消费企业中了解到，近期铜价在70000元下方附近贸易商及生产商明显惜售，都想在4-5月份再卖个高价。

　　对于本轮铜价上扬，除了基本面极大的支撑以外，市场交易行为目前也透露出铜价涨势未完这一事实。在铜价自7000冲往8000过程中，内外盘总持仓量都没有减少，而从CFTC公布的最新数据来看，多头的增仓和空头的止损并行，基金净空已降至近1万手，降幅高达100%。增量资金的进入意味着铜价未来仍有高点，而空头不断止损的行为也将把铜价推至超出想象的价位，笔者还倾向于一句老话：牛市不言顶，仍然建议顺势做多为主。

　　最后有一条消息需要适度关注，贸易商上周五表示，因为贸易商无法再出具智利铜的完税凭证，这些铜已无法在上海期货交易所作合格交割。伦敦一贸易商说，"当我们向上海交易所交货时，他们要求出示完税凭证，但是智利铜是免税的，我们根本没有这种凭证。这种典型中国式的办事程序真让人哭笑不得。"自去年10月以来中国便对Codelco等智利企业生产的铜免征2%的进口关税，因此也就不能发放完税凭证。据一位接近上海期交所的消息人士称交易所正在努力处理这个问题。他说，“交易所是在两三个礼拜以前发现这个问题的，因为国内现货铜升水下降，贸易商开始把智利铜转移到交易所仓库。” “交易所正在进行研究，在不久后就会有所改变。但是现在交易所那边只能遵守现有的规章流程。”

　　李迅