上海中期：沪铜延续强势高开高走

　　文华财经（编辑 王亚男）--尽管上周五LME等国际金属市场期铜冲高之后有所回落，但这并没有改变铜市向好得市场气氛，今日沪铜跳空高开，并震荡走高。收盘时各合约大多有两千元左右的涨幅。三个月合约（0706）合约报72800元，较周五收盘上涨1870元；成交最为活跃的0707合约报73360元，较周五收盘上涨2020元。

　　进入4月以来，国际国内金属市场铜价上攻的运行节奏明显加快，由于7000美元一线心理阻力位并没有对铜价上涨构成足够的阻碍，使得上升行情被强化，交易情绪也被调动起来，市场参与热情高涨。LME三个月铜价在上周顺势突破7500美元，周四触及7970美元高位去年9月8日以来最高水准。尽管之后回落2%，周五收于7705美元，一周铜价仍上涨了近5%。库存下降以及强劲的需求前景，是普遍认为令铜价上涨至七个月来高点的原因。

　　铜价春季的攻势与去年年底铜市场的弱势格局形成了鲜明对照。但尽管许多西方投行和研究机构纷纷上调对铜价的预期，但仍有不少机构及市场人士对铜市的急剧变化以及铜价过快的上涨难以接受。曼氏金融认为市场进入超买，后市有可能回落；麦格里则指出中国买家在价格高点买盘兴趣减少，将限制铜价进一步上行；标准银行认为反弹过度，需要等待消费跟随；美林则认为伦敦铜库存下降而上海铜库存增加显示库存稳定，并且全球铜库存还将上升。我们认为，铜价的加速上涨尤其必然的基本面支撑因素，但市场总体强势格局短期内难以逆转的同时，提防市场可能出现一定整固修正还是较为理性的。

　　铜市场强劲的需求前景是市场受到鼓舞的主要原因，市场人士指出全球最大的两个金属消费国--美国和中国均显露需求前景强劲的迹象。中国在今年以来的进口的确从表观上刺激了铜价，精炼铜、铜精矿以及废铜进口都出现非常明显的增加。中国海关周二公布数据显示，中国3月未锻造的铜及铜材进口307740吨，创纪录的该数据也增加了此间市场的利多气氛。市场本身一直都在暗示印度需求在成长，中国需求保持强劲。且在上周美国较预期为佳的就业数据公布后，市场对美国经济体质的忧虑也消退了。

　　稳健的

　　在市场仍继续关注中国等新兴市场需求前景的同时，铜市的供应面却并不风平浪静。在印尼巴布亚岛，由Freeport-McMoran Copper & Gold Inc.运营的Grasberg铜矿工人计划下周示威，为本土工人要求更好的福利。而赞比亚最大的铜生产商韦丹塔资源公司（Vedanta Resources）4月11日称本月将部分关闭下属赞比亚铜冶炼厂20天进行大修，但没有说明产量是否会受到影响。智利国营铜公司（Codelco）旗下Chuquicamata矿山工会领导于12日聚集在智利国营铜公司Chuquicamata矿山办公楼入口处，称智利国营铜公司并未完全履行双方于06年12月签订的劳动合约。抗议人群已经于当地时间12日晚间解散，该公司生产未受影响。Chuquicamata铜矿工会领导人表示已经解除了对矿场的封锁，并恢复同公司的谈判。尽管上述事件尚未构成产量的明显损失，但也足够引起市场重视。去年，各类罢工、事故等共造成全球30万吨铜产量的损失。

　　或许是在市场向好气氛的带动下，滞后于期货市场的国内现货铜价上周逐渐转好，近期持续贴水的上海现货铜价在上周五转为升水。而由于近两个月以来进口连续大幅增加的背景下现货市场呈现持续的贴水，也使得内外比价再度倒挂，进口赢利的局面消失，又逼视一些进口合同被迫取消或转口，令市场认为相信四月中旬之后，中国铜的进口将明显收敛。

　　但就短线而言，海关即将公布三月份中国精铜的进口数据，不出意外，该数据将继续呈现利多，显示中国铜进口的强劲并容易让人联 想到中国强劲的需求。但值得投资者注意的是近在咫尺的8000美元仍是十分主要的阻力，从技术上看铜价已经出现了超买，铜价需要调整。但我们并不认为铜价已经见顶，经过短暂修正整固，判断铜价将可能挑战8000/8200美元/吨区域。

　　现货参考价：71350-71580元/吨，较上周五上涨1565元。

　　LME/SHFE期铜比价7875/73360＝1：9.3156（数据采集为沪铜收盘时LME月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。

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