中信建投：伦铜高位整固 沪铜延续强势

　　上周五隔夜伦铜小幅上涨，并持稳于7600美元/吨上方，暂时摆脱了上周四大幅回调对市场的负面影响。沪铜今日受此激励，高开高走，继续呈现领涨之势，收盘三月期沪铜与伦铜的比值也达到了9.32的近期新高，反映出国内市场在现货价格出现补涨后，做多热情已被有效激发。

　　从近期伦铜的现货升水来看，上升势头有所停滞，但市场持仓量始终未能出现持续减少的局面，反映出前期被挤兑空头仍未止损出局，为此市场动能仍可能有一个释放的过程，从目前的市场格局看，空头短期止损或迁仓的概率仍然较大。上周五Xstrata公司宣布其从阿根廷发出的两船铜货由于受到洪水阻碍将延迟到五月份交割，这无疑加大了空头在四月份止损的可能性。由于伦敦铜库存持续减少，短期市场缺乏实质性的利空因素对多头构成威胁，因此短期市场仍将呈现强势的格局，多头在市场中也将继续占据主动。

　　沪铜市场近期走势明前强于伦铜，一方面国内现货价格的补涨推动了沪铜的补涨，另一方面3月份中国精铜的进口量继续大幅增加为市场提供了新的做多题材。短期看资金依然成为市场的主导，并有望推动沪铜测试75000的阻力位，但中期笔者认为铜价可能已经步入本轮季节性反弹的后期，五月份后中国的精铜消费逐步降温应是预料之中的，当这一最大的市场炒作题材阶段性消失后，市场出现逆转的概率就会大大增加。

　　操作上，不宜高位追涨，75000一线可以作阶段性多头平仓。

　　杨军