银建期货：预计需求即将转好 美棉止跌收阳

　　杨 楠

　　上周五郑棉受隔夜美棉下跌的影响而继续走低，707合约以13660小幅地开，盘中维持在低位震荡，报收于13650，日成交8552手，日增仓134手。现货方面，中国棉花价格指数出现松动，328级指数下跌9点至13039，229级指数下跌5点至13554，527级指数下跌1点至11852。

　　上周五美棉受到贸易性买盘的支撑而小幅走高，5月合约上涨25点至51.37美分，7月合约上涨9点至52.9美分。由于近期中国采购美国棉花的数量在逐渐增加，使得市场对后市美棉的出口状况预期良好，而且市场预计美棉在本周会迎来新市场年度的销售高峰。在美棉的种植方面，近期得克萨斯州出现降雨，气温较低，会延缓棉花的播种。因此，美棉在上周出现大幅下跌后，本周有望企稳。

　　从国内的棉花市场来看，在美棉连续大幅下跌的背景下，郑棉表现出了良好的抗跌性。多头在低位大幅增仓，而且空头在此价位也没有继续打压棉价的意思，造成了上周郑棉底部区间震荡的态势。由于配额迟迟没有发放，国内棉花资源会随着时间的推移，逐步趋紧，棉价自然又回升的需求。我们在上周的报告中，曾经提到在上周美棉没有出现下跌前，在滑准税下，美棉的价格要高于国产棉，因此在配额发放前，内外棉价差肯定会出现回归。不是郑棉上涨，美棉持稳；就是郑棉持稳，美棉下跌。从上周内外棉的走势可以清楚地看到，美棉的深跌减小了内外棉的价差，这也使得郑棉没有继续反弹的动力。不过从美棉市场的情况来看，本周会企稳，甚至反弹，这对郑棉来说是一格极大的利好。

　　操作上，建议多单继续持有，7月合约破前低止损。