银建期货：铜暂抗跌 短线仍可能冲高

　　张大江

　　由于沪铜周四远月超买且伦铜调整140美元，沪铜周五开盘大幅下挫逼近跌停板，随后超跌反弹，全天维持震荡，尾盘跌幅收窄，CU07下跌1260元至71340元，持仓又增加4300手至5.93万手。CU04下跌890元至6.99万元。从收盘价看，各月跌幅则更大些，CU07较周四收盘下挫2140元。从机构席位持仓看，CU07上多空对峙大幅增仓，其中迈科还逢低回补了其周四增加的1000多手对锁空单。现货贴水CU04缩小到130元，现货比价从8.86回升到9.02，三个月比价微升至9.28。沪铜买盘的继续增加意味着看涨意愿仍得到维持，因而两市比价有所回升。上海交易所库存没有继续上升，保持在6.1万吨。从3月进口量和现货价格看，后市库存仍有回升压力，因为6万元以上的铜价对消费者吸引力有限，尤其是4月以来接近7万元的现货价格。

　　沪铝昨日保持平静低开震荡回升，收盘小幅下挫，近月持平抗跌，现货对现月继续平水。除了江苏东华有数百手莫名其妙的买盘，基本上所有席位资金又开始离场。后市伦将继续窄幅震荡，上涨动力不足。沪铝周五库存数据第五周下降，减少了2744吨至7.76万吨，对此始终难以合理解释，为什么有人放着更便宜的现货不买，而要费钱费事去交易所接货。沪锌周五跌幅稍稍超出预期，毕竟之前连续几个交易日涨幅过于巨大急促。尽管锌价大幅回落，但现货跌幅同样较大，现货价格为30850元，较37ZN贴水有所缩小，仍达到870元，这是之前我们担忧锌价有调整压力的主要原因。

　　周五伦敦金属涨跌不一，铝和锌小幅回落，铅锡镍铜则小幅上涨。伦铜在上周四调整后又出现少量逢低买盘和空头回补，收盘上涨15美元至7705美元，其现货升贴水、库存等数据对铜价仍无压力。之后伦铜电子盘继续走高，应会导致沪铜一定程度的虚涨。伦铝下跌20美元至2812美元，库存尽管持续下滑，但跌幅微弱，始终没有跌破80万吨，现货贴水则有继续走高的可能，目前为31美元，伦铝上冲乏力，保值抛盘较踊跃，两市皆是如此。伦锌周五下跌30美元至3480美元，其现货贴水为12美元，尽管库存下跌600吨至10.48万吨，但预计随着库存的下滑现货贴水可能会有改观，锌价调整空间有限。

　　周五美国公布了一系列经济数据，其中没有太明显的趋势性。首先是3月PPI上升1%，而核心PPI持平，低于预期的增长0.2%。另外是2月份贸易逆差较前月缩窄，降至584.4亿美元，1月份向下修正为588.8亿美元。贸易逆差尽管下滑，但毕竟仍以较高的水平不断累积。美元的疲弱走势暂不会因为逆差稍有改善而好转。周五美元和日元兑欧元双双下挫。政治因素对日元的压力减轻，周末七国会议没有专门讨论日元的计划。日元兑欧元收于161.28，美元兑欧元收于1.3534，距离04年底的低点已经不远。周五纽约原油和

　　铜短线仍可能冲高，有短暂突破8000美元的可能性，振幅剧烈放大的可能性在增加。铝和锌下跌压力不大，锌有反弹可能。