鲁证期货：连玉米关注支撑 续跌可期

　　文华财经（编辑 王亚男）--本周（4月9日至13日）CBOT玉米期价高开平收，巨幅度震荡，连续0705合约周开盘379.5美分/蒲式耳、最高381.25美分/蒲式耳、最低349美分/蒲式耳、报收368.5美分/蒲式耳，较上周收盘微幅上涨2.5美分/蒲式耳。周K线弥补上周遗留的下跌缺口，但日K线图显示，3月30日USDA报告公布后遗留的下跌缺口未能弥补，市场具有弱市特征，与之相比，大连玉米期价受4月10日USDA月度供需报告利空影响的迹象似乎更明显，除现货C0705外，各合约周初高开后大幅拉升，周二继续维持高位盘整，周三受报告影响开始回落至周末收盘。主力C0709合约周开盘1675元/吨、最高1700元/吨、最低1661元/吨、收盘1664元/吨。日K线图上，“三飞乌鸦”跃然其上，弱市特征显而易见。尽管周五CBOT玉米期价高收10点，但笔者认为：连玉米后市进一步走低的可能性较大，并且不排除出现大幅度下跌的可能。简述理由如下：

　　首先是来自玉米现货市场的压力，从国际市场看：美国农业部4月10日公布的农产品月度供需报告中，将该国2006/07年度玉米年末库存预估数值由3月份报告中的7.52亿蒲式耳大幅上调至8.77亿蒲式耳，调高幅度近17%，同时将全球玉米的年末库存由3月份报告中的8779万吨上调403万吨至9182万吨，调高幅度也达4.6%，值得注意的是，该报告显示：库存的增加基本上不是因为产量的增加，更直接的原因是此前预估消费的减少，即此前所预期的消费量中有虚高的成份，笔者分析：这与过度炒作玉米的新用途（譬如大量用作生产乙醇燃料）而夸大玉米的需求量有直接关系，市场对于玉米传统消费领域--饲料、饲养行业复苏缓慢，从而大量抑制消费的事实反倒熟视无睹了。及至市场通过报告认清这一点，选择下行以修正此前虚高的玉米期价也就顺理成章了；从国内市场看：玉米期价虚高的程度较之CBOT玉米有过之而无不及，据《文华财经》4月11日来自北京的消息，本周各玉米主产区的现货价格继续持稳，其中：吉林地区普通质量玉米收购价1080元/吨，黑龙江1000元/吨，消费大省山东1530~1550元/吨。另4月12日来自大连港的消息，该港二等玉米平舱价为1490元/吨，来自现货市场的信息显然难以对虚高的玉米期价形成支持，笔者认为，玉米期价虚高的形成更多地是一种多空双方资金比拼的结果，此前高位囤积的玉米现货，也并未真正进入消费领域，随着盛夏来临，不易保管度夏的玉米必将大量涌向市场，从而对虚高的玉米期价形成更大的压力。近日现货合约期价的回落、玉米注册仓单的持续增加，也许可以从一定程度上说明这一点。

　　其次是其它相关农产品市场价格的走势对玉米期价形成压力。本周各种农产品期货价格均出现不同程度回落，尤其是与玉米同属饲料、饲养行业重要原料的豆粕期价本周大幅度下挫4.7%，将不可避免地对玉米期价产生压制。作为此前农产品标杆的CBOT玉米，虽则周末略有反弹，但笔者认为：此波反弹难以持续。

　　在上周评论中，笔者曾提请交易者关注C0709在1650附近的表现。据上分析，结合本周C0709的盘面表现，笔者再次表明个人观点：C0709合约期价有向下击穿1650并进而测试1600整数关口的机会，操作上，建议前期空单继续持有，1650仍可适度加持空头头寸。

　　 一家之言，仅供参考。

　　 （赵磊）