EIA石油报告解读：油价回调蓄势上攻有望展开(5)

　　十、解读与分析

　　油价高位回调蓄势 上攻有望再次展开

　　上周纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格继续回落，但在遇到支撑后有所企稳。其中4月9日，周末假期结束后市场遭遇获利了结，油价重挫逾4%，结算价跌至每桶61.51美元。因上周伊朗释放了扣留的英国海军人员。但接下来走势由于市场预期将要公布的政府库存数据显示美国汽油和馏分油供给进一步减少，加之对伊朗核计划的忧虑仍令交易商不安，使得油价止跌并有所反弹。之后EIA公布的最新库存数据显示美国上周虽然原油库存有所增长，但汽油库存大幅减少，延续之前8周的跌势。因此油价守在了每桶62美元的支撑位之上。截至4月11日，5月原油期货今日结算价升0.12美元或0.19%,报每桶62.01美元。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至4月6日当周，美国商业原油库存小增68万桶，总量至3.334亿桶，少于之前市场预期的增加160万桶。目前库存水平较去年同期低1260万桶或3.6%；但仍高于近5年同期水平2118万桶或6.8%，总体水平仍在近年高位。当周原油日进口量下滑44万桶至980万桶；原油与石油产品日净进口量同时也减少49万桶至1200万桶。另外，炼厂产能利用率有了较大幅度的提升，当周升上升1.34个百分点至88.37%，但仍低于近年同期平均水平1.46个百分点。进口量的保持高位，加之炼厂恢复较慢，导致原油库存不断增加。但当周连长恢复加快，所以使得原油库存增幅小于市场预期。但变化不大，未能影响油价走势。

　　美国战略储备石油储备库存(SPR)在连续20周未动后，当周首次增加的5.8万桶。4月4日，美国能源部表示，计划购买1100万桶原油，以补充美国政府在2005年“卡特里娜”飓风袭击墨西哥湾后出售原油所造成的战略石油储备缺口。这将是1994年以来美国为补充战略石油储备进行的首次直接购买。不过，能源部当天以价格过高为由拒绝了第一批购买400万桶原油的报价。晚些时候，还将再次发出报价邀请。此外，能源部还计划在未来几个月里以每天10万桶的速度补充战略石油储备。虽然采购的速度不快，但这一行动给市场带来的预期却是利多的——需求在短期内将增加。

　　另外，数据显示汽油库存当周再次大幅下滑548万桶至1.997亿桶，引发汽油价格涨至8个月高点。之前分析师预期仅下降130万桶，汽油日进口量亦下降5.6万桶至95万桶。目前该库存为连续第9周减少，总量下降2749万桶。目前水平低于去年同期820万桶或3.9%。同时也低于5年同期平均水平745万桶或3.6%。同时，已经触及近五年同期波动区间的最低点。目前虽然离传统的驾车高峰季节开始还有一个多月的时间。可汽油日需求量已高达950万桶之多，且进口并未明显改善。所以后期该库存的压力较大，将会继续成为市场焦点，助涨油价。

　　当周取暖油库存总量减少126万桶至3885万桶。为连续第12周下滑，总量减少了2141万桶。馏分油库存微升17万桶至1.181亿桶。之前市场预期为下滑90万桶。当周该库存结束了之前连续10周下滑的局面。目前水平高于去年同期75万桶或0.6%。同时也高于近5年同期平均水平936万桶或8.6%。

　　目前倍受市场关注的汽油库存情况仍不乐观。上周美国汽油供应连续第9次大幅减少，目前库存量较2月初水准下降约12%，同时汽油价格升至8个月内高位。而需求却并未因此减弱。过去四周汽油需求平均为每日936万桶，较上年同期增长约2.5%。在汽油库存下降的同时，炼厂生产受阻，近期有多家炼厂发生事故。这进一步增添了市场关于今夏可能出现供应短缺的担忧。预计美国汽车燃料油需求料将在今年夏季达到顶峰。在这一关键时刻炼厂问题再次凸现，所以进一段时间库存因素还将成为油价上涨的助推器。

　　近期地缘政治问题表面看来似乎有所缓和，但实际却隐忧仍存。之前伊朗出人意料、非常合作地释放了扣押的英国海军士兵。随即再原油市场中引发了一轮多头的获利平仓盘，短期内压低了期价。但随后伊朗总统又宣布，伊朗现在已有能力开展“工业规模”核燃料生产。并首次承认已安装更大规模的离心机组，总数约3000台，这对伊朗核能力的增强至关重要。因此伊朗此举无疑加大了美国未来动武的可能性，而且伊朗的这种表态对联合国决议也是一种冲击，这种举动无异于“火上浇油”，很有可能继续加剧地区紧张局势。因此，这一因素将继续给油价以强有力的支撑。

　　另据CFTC最新统计数据显示，截至4月3日NYMEX原油市场中投机净多持仓正像我们在上周报告中预测的那样，在之前一周只是短暂获利平仓后又继续大举买入。目前已连续7周保持净多头寸，当周投机基金净多持仓再次回升26496手，总量达66675手，占总持仓量的4.9%。就目前市场基本面的情况而言，多头持仓可以说风险非常小。所以在建立好头寸之后，投机基金在剩下的时间里所要做的事情就是抓住市场的每一个利多消息，则机推升油价。而同时也会加剧期价波动的幅度。

　　因此，综合各方面因素考虑，近期国际原油价格还将处于强势上涨的过程中。NYMEX 油价在62美元一线支撑较强，后市有望以此为基础继续展开上攻。首先要突破的就是上方64与66美元阻力位。但目前也需要关注全球尤其是美国的炼厂情况，若好转速度加快则在短期内必会影响到油价上攻的速度和高度。下方支撑在62美元一线。

　　北京中期研发部 高级分析师 李哲