持仓分析报告：基金大幅增持黄金净多头寸

http://www.sina.com.cn 2007年04月16日 01:04 北京中期

　　基金大幅增持黄金净多头寸

　　-------最新基金动态(截至4月10日当周)

　　上周原油、黄金继续出现分化走势，WTI原油连续下跌1.26%至64.28美元/桶，现货黄金上涨1.52%至684.75美元/盎司。美元指数出现大幅下跌0.83至82.16。基本金属在前周全面走强后，上周则出现分化走势，其中期铜出现4.63%的涨幅，其次是锡为1.42%的涨幅，再次为期锌1.02%的涨幅，期铅持平于前周，其他两种金属则出现不同程度的下滑，其中期镍下跌3.89%，期铝下跌1.07%。农产品基本延续前周的分化走势，其中大豆继续下探3.22%，小麦则出现7.87%的涨幅，玉米略涨0.89%。

　　基金动态方面，截至4月10日当周的CFTC持仓数据显示，在我们跟踪的13种商品中，基金持有8种商品的净多头寸和5种商品的净空头寸。从基金动态二维图可以看出，黄金、白银、原油、取暖油、豆油、玉米处于净多加码状态；大豆、豆粕处于净多减磅状态；原糖、棉花处于净空加码状态；铜、天然气、小麦处于净空减磅状态。从5周平均角度看，黄金、原油、取暖油、大豆、豆油处于净多加码状态；白银、豆粕、玉米处于净多减磅状态；天然气、原糖、小麦处于净空加码状态；铜、棉花处于净空减磅状态。

　　从基金动态一维图可以看出，在我们跟踪的13种商品中，上周增持净多和净空头寸的商品数量之比为6：2，减持净多与减持净空的商品数量之比为2：3。基金净头寸绝对值变动最大的是黄金和原糖，黄金净多增持1.90万手，原糖净空减持1.15万手。基金净头寸百分比变动最大的是黄金、铜和大豆，净头寸变动占各自总持仓的比例分别是5.1%、3.6%和-2.3%。整体来看，农产品继续分化增减持，贵金属出现大量净多增持，原油净多小幅增持，铜则继续遭遇净空大幅减持。

　　农产品基金仍持续出现分化增减持，豆类系列除豆油净多继续中幅增持外，大豆和豆粕均出现大幅的减持；玉米净多略增持；小麦净空则中幅减持。

　　具体看，上周大豆总持仓48.34万手，净多减1.12万手至9.51万手，净多继前几周渐弱增持力度后，上周出现较大减持力度，去年净多最高值为5.76万手，近几年最高净多持仓为03、04年的7.05万手，另大豆今年净空峰值为4月11日的4.7万手。

　　豆油总持仓达32.36万手，继续呈中幅增加，净多增持0.38万手至8.94万手，继续低于前周增持力度，今年净多头寸峰值在7月中旬的8.08万手；

　　玉米总持仓140万手，较前周大减2.9万手，大于前周增持幅度，净多头寸略增加0.63万手至27.45万手，继前两周大幅减持后，上周出现一定幅度的增持，另以前历史净多峰值为去年6月6日的26.1万手；

　　小麦净空大减0.67万手至1.47万手，总持仓减少近1.3万手至38.64万手，净空头寸在前几周持续增加后，上周出现中幅的净空减持，净空头寸数量从上周的高点开始滑落，近几年净空头寸最大数量为2005年12月6日的5.8万手；

　　原油总持仓较前周继续大幅减少3.2万手至132.6万手，投机净多中幅增加0.85万手至7.52万手，净多峰值为去年5月2日的9.4万手，去年净空头寸峰值在2月21日的3万手附近；

　　黄金总持仓达增2.2万手至36.9万手，继前两周大幅减少后上周呈现近期较大幅的增加，去年峰值位于1月17日的36.17万手，净多头寸出现近五周的大幅增加1.9万手至11.30万手，历史净多峰值为2005年年初的15.1万手；

　　铜的总持仓再次出现0.3万手的中等幅度增加至8.02万手，净空持仓继续出现0.29万手大幅减持至1.00万手，减持力度同上周相等，也为近几月最大，上周投机多头增持力度强于投机空头减持力度，可以看出上周投机空头变动不大，铜价上扬与投机多头主动增加有关。另总持仓近两年谷值在04年6月底的5.8万手，去年峰值在年初的10.3万手，最大峰值在2005年4月的13.2万手，过去三年净空持仓最大为11月21日的1.81万手，历史最大净空头寸为2001年11月6日的2.68万手。

　　1、基金动态一览表

商品	总持仓	基金多仓	基金空仓	净头寸	MA5	净头寸变化	MA5
黄金	369536	150573	37617	112956	98358	19011	2252
白银	118004	43105	9375	33730	32463	2070	-662
铜	80185	12333	22357	-10024	-14410	2867	1851
原油	1326403	202367	127183	75184	52704	8509	7772
取暖油	202437	35642	21238	14404	4518	1236	2830
天然气	751438	84560	103102	-18542	-21503	2447	-3400
原糖	677356	117973	157873	-39900	-17664	-11513	-11478
大豆	483434	133054	37912	95142	100526	-11237	1604
豆粕	220196	49563	20021	29542	36129	-3414	-1617
豆油	323613	100983	11524	89459	78225	3807	6901
玉米	1399142	361754	87237	274517	297278	6271	-17090
小麦	386393	76696	91397	-14701	-8695	6711	-3733
棉花	223607	55491	68973	-13482	-10382	-4020	1515