大华期货：国际糖价小幅下跌 郑糖保持弱势

　　刘福川

　　一.基本面相关信息：

　　1. 道琼斯报道， 由于仍需等待大选委员会批复政府所提出的食糖出口补贴计划，目前印度食糖的出口仍处于停滞状态。有分析人士认为，6-8月的季风雨天气将影响发运工作，因此预计本榨季印度食糖的出口量仅为100万吨。

　　2. 道琼斯报道，泰国甘蔗&食糖公司以对NYBOT 0705合给升水1.05美分的价格向日本Itochu公司出售06/07榨季B类配额中的12,085吨原糖，7-9月船期。泰国农业经济办公室估计2006/07榨季的甘蔗产量将增至6437万吨。据一位商家称，截至4月8日，泰国累计入榨甘蔗6277万吨，目前大部分糖厂已经收榨，但仍有10家糖厂仍在生产，预计至4月底收榨。

　　3. 路透社报道，古巴本榨季食糖生产工作已到后期，但受过多降雨的影响，目前的食糖产量较预期低20%，甘蔗的含糖量至少比预期低10%。一分析人士表示，连续降雨的影响了生产进度，目前仅达到61%，低于预期的80%，业界预计本榨季的食糖产量将不能实现预期的150-160万吨的水平，而仅能达到上榨季的120万吨，因此，为满足国内的消费需求，古巴本榨季还有可能将进口食糖。

　　4. 道琼斯报道，印度选举委员会迟迟未批复政府提出的出口补贴计划，并有可能拖至5月8日再决定。而糖厂则表示由于食糖库存成本高，糖厂无法等待这么长的时间。到目前为止，Maharashtra邦已签订了59.3万吨的出口合同，其中31.6万吨已运至国际市场。不过由于6月初孟买港常受到季风雨季节，因此将影响到食糖的发运工作。

　　二.市场评述：

　　2007年04月12日NBOT11号原糖主力5月下跌0.03美分，报收于9.88美分，交投区间介于9.96-9.85美分。NYBOT11号原糖昨日出现小幅下跌。

国际糖价走势图。（来源：大华期货）

　　4月12日郑糖主力707合约高开之后大幅走低。价格开于3831元/吨，以3821元/吨报收，下跌11元/吨，交投区间介于3840～3821元。全天交投量有所减少，整日成交达到63270手，持仓量较11日减少3210手到73848手。

　　12日，郑州白糖707主力合约高开低走，继续保持弱势。近期，国际原糖一直保持弱势向下的格局，使得国内郑糖的反弹受到了较大的影响。国际原糖价格已经逼近巴西原糖成本价9.50美分，成为郑糖下跌的重要推动因素，也使得国际原糖在此价格区间受到一定的支撑。昨日，国际原糖出现一定幅度的下跌，国际原糖在低位继续保持弱势整理，使其给国内郑糖带来更大的下跌动能，但国内郑糖处于较高的价格水平之上。笔者认为，郑糖目前处于较高的价格区间之中，目前的价格区间显得较多空双方都可以接受，近期郑糖可能在目前的价格区间之中进行整理，后市依然有更大的下跌空间。

　　三.操作建议：

　　郑糖707合约高开低走，继续保持弱势，目前没有企稳的迹象。笔者认为郑糖随着国际原糖的走弱，已经建立空头头寸的投资者可以考虑继续持有。由于目前趋势没有发生改变，今日持有跟市空头头寸的投资者可以考虑继续持有，暂时不增加新的空头头寸。