大陆期货：金属价格调整 铝价孕育反弹行情

　　近日沪铝期价重新趋于活跃，吸引部分投资者加入，总持仓量自12.5万手增至14.7万手。随着二季度铝市场基本面的逐步改善，当前处于低位区域的铝价正孕育一轮反弹行情。

　　首先今年以来电解铝原材料价格居高不下，对价格构成较大支撑。目前全球氧化铝和铝土矿供应均比较吃紧，印度NALCO公司最新招标氧化铝现货价格为407美元/吨，达到今年以来最高水平，而不久前ALCAN公司把其下属位于澳大利亚的GOVE氧化铝工厂扩产项目投产日期推迟到第二季度，外界猜测是生产成本提高的缘故。前期几内亚因罢工导致的冲突使得铝土矿开采受到影响，尽管其他地区的铝土矿代替了几内亚减产的这一部分铝土矿，但是其他地区的铝土矿质量不如几内亚的铝土矿，这增加了某些氧化铝生产企业的冶炼难度，令其生产成本提高。国内氧化铝价格同样持续走高，中铝最新氧化铝现货报价为3900元/吨，中铝之外的部分企业现货销售价格均在4000元/吨以上。

　　其次铝供需方面也在向好。据全球金属统计局数据，1月全球铝市盈余达到44000吨，其中1月原铝需求高于296万吨，较去年同期增长24.3万吨，而产量增加28.4万吨至300万吨。1月末可报告库存总计为284万吨，全球产量较去年同期增长10.4%。中国产量增加21.5万吨，1月中国净出口26700吨未加工铝。欧盟27国铝产量减少4%，北美自由贸易区产量增长1%。不过在产量增加的同时，企业库存却在下降，据国际铝业协会(IAI)公布的数据，2007年2月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存减少至290.5万吨，1月上修后为300.6万吨，而2006年2月时则为313.6万吨。2月未锻造的铝库存降至156.8万吨，1月上修至166.4万吨，去年2月为170.8万吨。前期显性库存(交易所库存)持续增加被隐性库存减少所抵消，一季度全球铝供需总体保持平衡。

　　最后是中国因素对于价格的影响。据中国铝业最新预测，2007年中国铝产量料增加至1150万吨，产能高达1400万吨，远高于2006年935万吨产量和1200万吨的冶炼产能。不过近日国家发展和改革委员会发出紧急通知，要求遏制铝冶炼投资反弹。发改委表示，随着电力供需紧张状况的缓解及资源性产品价格的上涨，一些地方集中投资电解铝、氧化铝生产能力的行为又开始反弹；铝土矿资源保障程度下降，进口价格大幅度上升；铝加工行业出现了集中投资热连轧生产线热潮，一些电解铝企业以向深加工延伸名义投资建设低端建筑型材生产能力。特别是07年以来，形势愈发严峻，1至2月份铝冶炼行业固定资产投资同比增长124.2%。紧急通知要求，清理铝冶炼行业在建拟建项目，对违反产业政策、规划布局和投资管理、环境影响评价、土地管理等规定，以及资本金比例达不到规定要求的氧化铝、电解铝项目，一律停建。按照前两年的经验，上半年铝冶炼行业投资的惯性作用将持续至二季度，但假以时日，政府对于铝冶炼行业再次调控将会渐显成效。近日有市场消息，政府对于铝产品出口税率的调整政策即将出台，其中铝型材和铝板带11%的

　　隔夜伦敦金属市场基本金属全线回调，伦铜尝试8000美元高位未果，伦锌3600美元一线压力较重，伦铝2900美元同样无功而返，国内市场预计今日也将以调整为主，不过在经过适当调整之后，铜铝锌价格仍有望继续走高，而铝价在经过一定程度的蓄势之后，新一轮反弹行情可期。

　　李迅