银建期货：伦铜涨势放缓 8000美元处可能调整

　　张大江

　　伦铜在恢复交易后冲高回落，补足相对于沪铜的滞涨部分后并未继续上涨。因比价偏高和空头阻击，沪铜昨日小幅低开震荡回落，下午盘加速下跌，最大跌幅接近3%，尾盘因有买盘入市而收回部分跌幅。近月跌幅稍大，CU04下跌1200元至69700元，而现货价格下跌1500元至6.9万元，重现700元现货贴水，沪伦现货比价则再次跌至8.9，这应该是国内供应状况的真实反映。CU07继续增仓至4.43万手，下跌970元至70870元，盘中低点为69890元，三个月比价也回落至9.19，稍低于进口理论比价。从机构席位持仓看，短线看多意向没有完全消失，除了集成利大减多单1133手，其余不少席位仍有逢低买入行为；空头席位继续加大阻击力度，多数席位普遍增仓。伦锌前日表现一般，沪锌昨日跟随铜价回落，但近月明显抗跌，37ZN下跌670元至32395元，持仓继续增加，似有买盘继续吸纳。后市沪锌表现预计不会持续疲弱，仍有望继续反弹。沪铝之前因远月投机资金入场做多而反弹，昨日则继续延续远月多头平仓离场的走势，反映了铝缺乏内在利多的状况。主力AL07下跌340元至19740元，正价差有所下降。不过现货相对现月已是第三天维持平水状态。从机构席位持仓看，除青铜峡通过增持多单降低了其净空规模，多数席位资金继续离场，后市铝价大幅反弹仍然缺乏支持。

　　沪铜收盘之后伦铜电子盘的表现十分强劲，一度冲高至7945美元，但场内交易阶段买盘不继，获利了结导致铜价震荡回落，最终上涨120元收于7830美元。盘前公布的库存数据又下滑了2100吨至17.55万吨，而现货升水小幅回升至51美元。伦锌昨日走势偏弱，维持震荡，下跌30美元至3525美元，并未跟随伦铜走高。不过需要注意其现货升水目前逐步走高至11美元，库存昨日也下滑1750吨至10.63万吨，且还可能继续下滑。伦铝昨日微跌至2873美元，库存虽然小幅下滑但不能形成趋势，仍高于80万吨，现货贴水仍高达26.5美元，铝价反弹动力终归是不足。赞比亚表示07年其铜产量将从06年的50.1万吨猛增34%至67万吨，成为07年全球铜产量增加中主要的贡献者，产量增加的主要原因是过去几年矿业投资最终将铜矿储量转变为产量。如果铜价缺乏宏观经济支持，那么类似的铜产量增长就是中长期看跌铜价的重要依据。

　　国际

货币基金组织(IMF)昨日调降了全球经济增长预期，尤其是美国的经济预期。对07年美国GDP增长预期从06年9月的2.9%下调至2.2%，对欧洲经济维持乐观看法。美国不动产协会认为美国

房地产市场状况不佳，07年将出现40年来首次年度

房价下跌，这对美国经济是个较大的拖累。美联储公布的3月底FED会议记录认为美国经济下半年有望回暖，但通胀压力依然存在，降息预期因此下滑，美元小幅反弹，美元兑欧元收于1.3431，兑日元收于119.36。昨日市场对宏观经济和货币政策的预期打击美国股市，道指下跌89点，欧洲股市小幅下挫。房地产方面的问题令美国经济能够在下半年回暖存在疑问，因此美国经济是否支持铜价上涨也不确定。由于美国汽油库存继续超出预期大幅下降550万桶，油价得到支持，昨日5月原油上涨0.12美元至62.01美元。汽油库存下滑的主要原因是数家炼厂陆续出现事故。

　　铜价短线还有反弹的可能，抛空暂观望但需密切关注，追多不宜。锌仍有上涨动力。