大华期货：国际糖价小幅反弹 郑糖大幅走低

　　刘福川

    一.基本面相关信息：

　　1. 道琼斯报道，印尼PT Rajawali Nusantara Indonesia(PT RNI)公司已获得印尼贸易部的许可，在5月中旬从澳洲、南非和巴西进口43,975吨原糖，以防止国内出口食糖供给短缺和糖厂由于蔗源不足而出现机器闲置的局面。目前大部分PT Rajawali Nusantara Indonesia公司属下的糖厂已做好了压榨甘蔗和加工原糖的准备。受恶劣天气的影响，本榨季印尼的甘蔗产量将减产。

　　2. 道琼斯报道，据俄罗斯食糖生产联盟称，今年1月-4月4日俄罗斯糖厂加工进口原糖生产出105.7万吨白糖，远高于去年同期的62.9万吨。到目前为止糖厂收到进口原糖114.6万吨，远高于去年同期的68.6万吨。

　　3. 道琼斯报道，美国农业部的一份报告指出，预计今年秘鲁的食糖产量将从去年的76万吨增长至88.5万吨，增长的主要原因主要是得益于私人投资对食糖和酒精的投入大幅增长，估计秘鲁将在三年内实现食糖供给的自给自足，至2008年国内的食糖消费约为105 万吨，预计明年国内的产量将进一步增至93.5万吨。秘鲁今年的食糖出口量有望达到4.5万吨，主要是出口至美国。

　　4. 曼谷邮报报道，鉴于国际市场上白糖供给偏紧，且白糖/原糖间的价差利润可观，泰国部分糖厂有意从国际市场上进料加工原糖复出口，政府目前已就此问题进行讨论。糖厂表示，在收榨期间，糖厂可以进口原糖进行加工，提高机器利用率。此外，生产出来的白糖或是用于出口或是供应本地市场，防止短缺情况的发生。

　　二.市场评述：

　　2007年04月11日NBOT11号原糖主力5月上涨0.16美分，报收于9.91美分，交投区间介于9.96-9.78美分。NYBOT11号原糖昨日出现小幅反弹。

白糖价格走势图。（来源：大华期货）

　　4月10日郑糖主力707合约开盘之后大幅走低。价格开于3849元/吨，以3817元/吨报收，下跌59元/吨，交投区间介于3859～3817元。全天交投量有所减少，整日成交达到108760手，持仓量较10日减少4382手到77058手。

　　11日，郑州白糖707主力合约继续大幅走低，向下寻求支撑。近期，国际原糖一直保持弱势向下的格局，使得国内郑糖的反弹受到了较大的影响。国际原糖价格已经逼近巴西原糖成本价9.50美分，成为郑糖下跌的重要推动因素，也使得国际原糖在此价格区间受到一定的支撑。昨日，国际原糖出现一定幅度的反弹，国际原糖在低位继续保持弱势整理，使其给国内郑糖带来更大的下跌动能，但国内郑糖处于较高的价格水平之上。笔者认为，郑糖目前处于较高的价格区间之中，目前的价格区间显得较多空双方都可以接受，近期郑糖可能在目前的价格区间之中进行整理，后市依然有更大的下跌空间。

　　三.操作建议：

　　郑糖707合约大幅下跌，但目前没有企稳的迹象。笔者认为郑糖随着国际原糖的走弱，已经建立空头头寸的投资者可以考虑继续持有。由于目前趋势没有发生改变，今日持有跟市空头头寸的投资者可以考虑继续持有，暂时不增加新的空头头寸。