金属市场：基金爆炒中国因素 铜价刷新年内新高

   　一周评述：　　　　　　

　　狂牛不言顶、7000美元成为铜市新起点……，这是笔者在06年撰写的几篇铜分析文章的题目，而仿佛就在一夜之间，我们又回到了去年那个疯狂的二季度。在一季度末清算结束后，基金随即卷土重来变本加厉，本周LME三个月期铜走势强劲，一天刷新一个年内新高，周二，周三更是连续跳涨，上涨450美元，周四期铜一度升至7510美元，又一次刷新了近期的高点。沪铜大体上跟随伦铜走势，但是在伦铜连续2次跳涨的时候沪铜表现的较为滞涨，不过周五在隔夜伦铜下跌的情况，沪铜出现大幅补涨，主力合约0706终盘收于67600，本周涨幅达到4600元。

　　对于如此凶悍的涨势，市场各方开始寻求其背后的推动力。最直接的说法来自于LME圈内会员的交易员：“在基本面缺乏较大的消息时，此轮行情的强劲上涨只能归结为基金之间厮杀的推动，这些基金主要利用了从2月开始持续下降的LME库存以及LME现货高升水的紧张因素，向前期的空头发动围剿行情。”　

　　而更多的人则将目光投向了中国因素。本月初在智利CESCO铜研讨会上，许多参会人士即表示预计中国今年铜需求将增长10%，而中国国家信息中心发布的最新报告，也调高了其对第一季度国内生产总值(GDP)增幅的预期。报告称，由于居民消费保持较快增长，第一季度GDP预计将增长约11%。此前，国家信息中心2月份发布的报告预测第一季度GDP增速为10.2%。中国经济增长的强劲使市场对中国消费需求强劲的预期更加确信，极大的提振了铜价。

　　我们再来看下面这段话，不知道大家是否还有印象。2007年1月2日　，《华尔街日报》援引知情人士的话称，对冲基金“红风筝”(Red Kite Management)从去年12月以来，在伦敦金属交易所基本金属市场出现了约20%的亏损，仅今年1月就出现了近15%的亏损。在1月31日给投资者的信中，该公司要求金属基金投资者将赎回期由此前的15天延长至45天。该消息曾重创LME三个月期铜和期锌价格分别单日暴跌6.3%和11.8%。乍一看，这似乎说的是很久远的事情，但其实距离国储事件的主角红风筝出现危机才刚刚过去3个月，市场发生天翻地覆的变化了吗

　　笔者以为，期铜逆转走势的出现，包括原油、贵金属、农产品市场再掀狂澜的情况，其更为深刻的原因，就是全球性的流动性泛滥愈演愈烈。数十万亿计的资金需要找到投资的途径，这种力量足以使得任何商品出现资本溢价，同时也在迫使各国政府作出相应的对策。中国人民银行4月5日(周四)17：19宣布，从2007年4月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第三次上调存款准备金率，也是央行自2006年6月以来第六次上调存款准备金率。至此，商业银行法定存款准备金率已达到10.5%。央行称，人民银行将继续执行稳健的货币政策，综合运用多种工具加强银行体系流动性管理，保持流动性水平基本适度，防止货币信贷过快增长，引导金融机构优化信贷结构，促进国民经济又好又快发展。但周五股市和期市的走势表明，这种温和的调节手段无法阻挡资金源源不断的进入。

　　以此次铜市上涨为例，周五CFTC公布的最新交易商分类报告显示，截至4月3日传统基金依然持有12891手空单，其很明显不是涨势的发动者，商品基金领域的庞然大物-指数基金的介入才是铜价不断飙升的主要动力。而伴随LME铜库存的不断减少，伦敦铜现货升水本周最高达到79美元，现货升水的存在，使得指数基金不仅能够得到单一的价差收益，而且还可以得到迁仓后带来的升水收益，从而又将不断吸引新的指数基金入场。

　　技术上而言，本周LME三个月期铜大幅上涨，持续刷新年内新高，期价回到2006年7月-11月的振荡平台，如能够在下周站稳7500美元，则上方直指8000美元，涨势尚在进行中。

　　(辽宁中期　时岩)　

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)截止4月3日当周COMEX铜期货持仓报告：

　　合约单位：25000磅　　　　　　　　　　　　　　　　　　　总持仓量：　77186

　　下周重要经济指标：(金国强　整理)　

　　4月9日　星期一：日本央行召开为期两天的利率会议

　　复活节　LME休市

　　4月10日　星期二：日本央行公布利率决定

　　法国2月份工业生产

　　4月11日　星期三：

　　4月12日　星期四：

　　欧元区2月份工业生产

　　英国2月份对外贸易

　　意大利2月份工业生产

　　欧元区GDP；欧元区4月份货币政策

　　4月13日　星期五：

　　密歇根大学4月份消费者信心指数预估值

　　法国2月份消费者物价指数

　　美国3月份生产者物价指数；美国2月份贸易收支

　　意大利2月份消费者物价指数

　　上海地区现货市场铜交易价格：(数据来源：上海有色金属网www。smm。com。cn)

　　上海期交所铜库存：

　　日期：2007年4月6日　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：吨

　　机构观点：　　　　　　美林：近期铜价反弹过度　

　　国际投行美林近日发布报告称，投资者可能太过草率相信这种看法：中国铜消费企业和贸易商将继续重建其库存。

　　美林表示，尽管过去一个月里LME库存下降了16%，不过上海期货交易所库存上升了90%，达到5.9万吨。全球库存近期相对较为稳定。

　　美林称，似乎中国贸易商和全球投资者都预期中国的铜消费企业将开始重建库存，不过目前3美元／磅的铜价可能近期会极大地延缓中国重建库存的步伐。这一点可以从中国进口的增长、库存上升中看出。

　　该行还表示，影响铜价另一个重要因素是美国需求。预计美国房地产市场(房地产市场占美国对铜的需求的1／3)今年会复苏，这对铜的需求构成支撑。不过美林也表示，美国需求引领铜市场复苏估计要等到今年后期。而且市场还面临因油价上涨而带来的通胀上升的风险，这可能会促使美联储加息。

　　对于近几周铜价的反弹，美林认为，这可能表明投资者对于中国强劲的消费买盘预期过高。美林认为，中国消费买盘对于价格比较敏感，铜价高企可能会延缓中国消费进口，而美国房地产市场复苏还要等6-9个月，全球铜库存还在继续上升。

　　业界重要消息：　未来10-15年非洲铜矿带每年料生产200万吨铜　

　　第一量子矿业公司总裁Clive Newell近日表示，未来10-15年内，从东南部的刚果民主共和国到北方的赞比亚每年将生产200万吨铜，而2006年约为650,000吨。　

　　Newell称，不过这需要至少超过200亿美元的投资，用于运输基础设施以及修建新矿。尽管银行方面兴趣不大，但预计中国将成为潜在的主要投资者。　Newell表示，“公路和铁路的缺乏是主要制约因素，不过该地区拥有巨大的潜能。”　

　　Newell称，第一量子矿业公司预计2007年将生产250,000吨铜，高于2006年的180,000吨和2002年的12,000吨。

　　巴西铜精矿产量将稳步增长但不会抵消短期需求

　　巴西铜业协会主席Geraldo Haenel称巴西07年和08年铜精矿产量将稳步增长，不过不会抵消日益增长的短期需求。　

　　综合外电3月30日报道，巴西铜业协会(Brazilian Copper Association)主席Geraldo Haenel称巴西07年和08年铜精矿产量将稳步增长，不过不会抵消日益增长的短期需求。Haenel还是巴西矿业金属集团巴拉那帕内马集团公司(Paranapanema)首席执行官。　

　　Haenel在圣地亚哥(Santiago)举行的英国商品研究局第六届全球铜业会议(CRU 6th World Copper Conference)上称07年迄今铜需求和供应已增长5%至10%，而未来至少七至八个月内将维持这种趋势。不过他预测巴西将继续依赖铜进口。　

　　巴西06年铜精矿产量由05年的398,000吨增长至415,800吨，而消耗量由05年的413,500吨增长至590,000吨。巴西06年铜精矿进口由05年的402,300吨增长至535,600吨，出口由05年的386,800吨下降至361,400吨。　

　　有报导称巴拉那帕内马集团公司旗下铜冶炼公司CaraAba计划投资1.3亿美元将铜产量提高约70,000吨至280,000吨，对此Haenel拒绝发表评论。　　

　　秘鲁Doe Run矿业公司工人举行无限期罢工　

　　据利马4月2日消息，位于秘鲁的美国矿业公司Doe Run的工人周一开始了无限期罢工，以要求获得更多的公司利润份额。　Doe Run公司经营La Oroya冶炼厂，其坐落于秘鲁首都利马以东大约175公里(110英里)，主要生产锌、铅和铜精矿。　Doe Run工人工会秘书长Anibal Carhuapoma称：“从上午8点(1300 GMT)开始我们进行了无限期罢工，因为公司不想承认我们应得的适当的利润份额。”　他称，“几乎所有的”工会成员、产业工人和一些其它雇员参加了罢工--总共大约1,900名工人。他补充说，总共有2,900名工人为该位于秘鲁的公司工作。　Doe Run公司尚无人立即予以置评。秘鲁是全球第三大铜和锌生产国，是第五大黄金生产国。同时也是全球两大白银生产国之一。　

　　住友金属矿业预期4-9月铜产量将达到211,000吨　

　　据东京4月2日消息，日本住友金属矿业公司(Sumitomo Metal Mining Co。)周一在一份声明中称，预计2007／08财年上半年(4-9月)铜产量为211,000吨，同比增长约14.4%。公司发言人将产量的增长归因于旗下Toyo冶炼厂去年秋天的产能扩张，该冶炼厂产能达到410,000吨，较之前的365,000吨产能增长12.3%。公司计划在2007／08财年将产能扩大到450,000吨。该发言人指出，“扩张预计将按时进行，可能在下半年开始施工。”　他并表示扩张工程可能在本财年完成。然而产量可能在下半个财政年度临时减少，因为部分运作需要为施工让路而暂时中断。住友公司同样为镍的主要生产商。

　　以下为公司最新产量计划，包括2006／07财年下半年产量预估，以及2006／07财年上半年实际产量：(基本金属单位为吨，贵金属为公斤)　07／08上半年　06／07下半年　06／07上半年　铜　211,000 187,700 184,400 电解镍　14,500 15,800 16,300　镍铁　11,200 11,300 9,300　锌(Harima厂)　38,900 41,500 39,500　锌(Akita厂)　14,000 14,000 14,000　铅　12,700 14,600 13,100　黄金　20,000 22,000 23,900　白银　166,000 145,000 147,000　

　　Doe Run矿业公司工人周一开始了无限期罢工　

　　利马4月2日消息：位于秘鲁的美国矿业公司Doe Run的工人周一开始了无限期罢工，以要求获得更多的公司利润份额。

　　Doe Run公司经营La Oroya冶炼厂，其坐落于秘鲁首都利马以东大约175公里(110英里)，主要生产锌、铅和铜精矿。

　　Doe Run工人工会秘书长Anibal Carhuapoma称，从上午8点(1300 GMT)开始，工人们开始进行无限期罢工，因为公司不想承认工人应得的适当的利润份额。

　　Anibal Carhuapoma称，“几乎所有的”工会成员、产业工人和一些其它雇员参加了罢工--总共大约1,900名工人。

　　Anibal Carhuapoma还补充说，总共有2,900名工人为该位于秘鲁的公司工作。

　　到目前为止Doe Run公司尚没有对此事发表评论。

　　秘鲁是全球第三大铜和锌生产国，是第五大黄金生产国，同时也是全球两大白银生产国之一。

　　巴西铜精矿产量将稳步增长但不会抵消短期需求　

　　巴西铜业协会主席Geraldo Haenel称巴西07年和08年铜精矿产量将稳步增长，不过不会抵消日益增长的短期需求。　

　　综合外电3月30日报道，巴西铜业协会(Brazilian Copper Association)主席Geraldo Haenel称巴西07年和08年铜精矿产量将稳步增长，不过不会抵消日益增长的短期需求。Haenel还是巴西矿业金属集团巴拉那帕内马集团公司(Paranapanema)首席执行官。　

　　Haenel在圣地亚哥(Santiago)举行的英国商品研究局第六届全球铜业会议(CRU 6th World Copper Conference)上称07年迄今铜需求和供应已增长5%至10%，而未来至少七至八个月内将维持这种趋势。不过他预测巴西将继续依赖铜进口。　

　　巴西06年铜精矿产量由05年的398,000吨增长至415,800吨，而消耗量由05年的413,500吨增长至590,000吨。巴西06年铜精矿进口由05年的402,300吨增长至535,600吨，出口由05年的386,800吨下降至361,400吨。　

　　有报导称巴拉那帕内马集团公司旗下铜冶炼公司CaraAba计划投资1.3亿美元将铜产量提高约70,000吨至280,000吨，对此Haenel拒绝发表评论。　

　　日铁矿业公司2007／08会计年度上半年铜产量料为24,856吨　

　　据东京4月3日消息，日本日铁矿业有限公司(Nittetsu Mining Co。　Ltd。)周二称，该公司4-9月(2007／08会计年度上半年)铜产量料较上年同期提升20.3%至24,856吨。公司高层人士称，产量增长归因于Hibi Kyodo冶炼厂扩张产能。　Hibi厂去年10月年产能扩张到260,000吨，原来为230,000吨。古河电气工业株式会社(Furukawa Co。　Ltd。)和泛太平洋铜业公司，以及日本矿业控股集团同样拥有该冶炼厂的股份。　“去年上半年的产量更加低于正常水准，受产能扩张影响。”　以下为该公司最新产量计划，包括2006／07年度下半年产量预估，以及2006／07年度上半年实际产量：(基本金属单位为吨，贵金属为公斤)　07／08上半年　06／07下半年　06／07上半年　铜　24,856 25,429 20,656　黄金　1,486 662 1,024　白银　7,091 5,837 4,877　

　　2011年赞比亚铜产量将增加一倍至100万吨　

　　据赞比亚4月3日消息，赞比亚总统Levy Mwanawasa周二称，到2011年，赞比亚的铜年产量将增长一倍，达到100万吨。　Mwanawasa称，政府计划向外国公司授予新的开采许可来开采并加工新近发现的铜矿资源。　“随着更多的铜资源被发现，将会吸引更多投资者并推动赞比亚重返铜生产大国的行列中。”　Mwanawasa称，将保持今年初引入的3%矿业税。他亦敦促铜开采公司在卢萨卡证券交易所上市。赞比亚2006年生产了大约500,000吨铜。　

　　investika公司宣布智利laspascualas铜矿项目储量预估　

　　澳大利亚Investika公司(Investika Ltd。)3日称已收到智利Las Pascualas铜矿项目独立储量模型和储量预估报告。　

　　Las Pascualas铜矿拥有资源丰富的次级硫化矿带，并覆盖氧化物。Las Pascualas铜矿项目储量预计为2,990万吨，铜品位为0.58%，铜边界品位为0.2%。

　　Investika公司已展开Las Pascualas铜矿项目初步可行性研究，计划年产12,000吨阴极铜，预计07年4月完成。　

　　中国将从南非进口铜精矿　

　　中国与南非4月3日在此间这里签署了总额为1.43亿美元的8项合同。根据这些合同，中国将从南非进口葡萄酒、羊毛和铜精矿。　

　　中国商务部副部长高虎城和南非贸工部副部长罗布·戴维斯出席了签字仪式。中方代表团认为，中国从南非进口农产品，这是中方落实中非合作论坛北京峰会精神的一部分。　

　　中国有色矿业集团有限公司、中国纺织物资(集团)总公司等13家中国公司的代表以及82家南非公司的代表出席了中南企业洽谈会及签字仪式。

　　南非不仅是矿产大国，也是葡萄酒生产大国。南非的葡萄酒2004年就进入了中国市场，与其他国家的葡萄酒相比，具有物美价廉的特点。但是，受全球性的生产过剩、出口量下降、国内消费量下滑、汇率波动等原因的影响，南非葡萄酒生产商也面临因生产过剩导致价格下跌的困境。

　　中国进口商取消铜进口合同，因价格偏高　

　　据香港4月4日消息，贸易行和制造商周三表示，全球铜价强劲促使中国进口商取消已签订的进口合同，这将导致中国4月铜进口减少。全球最大进口国4月铜进口或将下滑至80,000-100,000吨。而多余的铜可能流向LME仓库。他们表示，原定销往中国的5,000吨铜已经交割到LME位于韩国釜山的仓库。国际贸易商一贸易商称，“很多人希望转售。”　LME三个月期铜3月以来涨幅接近19%，周三达到每吨7,255美元，受供应忧虑和中国需求强劲的预期支撑。而中国市场的涨势落后于LME，因为过去三个月大量进口。贸易商曾预计3月进口将从2月的148,679吨升至180,000吨，达到2002年8月以来最高水准。而需求跟不上进口的步伐导致现货铜价承压。一大型铜管生产商采购部经理表示，“现在如果我们转手出售已签订合同的铜，再从国内市场上购买，每吨可以节省1,000到2,000元。”该公司正在考虑将4月交割的进口铜部分转售给海外卖家。业内人士称，那些未能寻获买家的公司将把部分进口铜存往位于上海的保税仓库，因此仓库库存将由一个月前的不到5,000吨升至40,000吨左右。行业人士指出，工厂的铜需求已经持稳。不过6月时铜管制造商的消费量可能疲弱，因为生产减少。山东省青岛市一电缆电线厂销售部经理表示，“我们的销售非常强劲。公司今年目标是销售25亿元产品，高于去年的22亿元。”　该厂今年精炼铜消费量不太可能猛涨，因为部分消费者要求用铝制电缆电线取代铜制品。中国洛阳铜业市场部一位经理表示，“公司的产量有所上升。”该公司使用约80,000吨精炼铜用于制造铜盘和铜带。公司计划今年生产110,000吨铜制品，去年产量为100,000吨。　“我们的生产季节高峰将在5月结束，”公司采购部经理说到。在过去三年，和4-5月相比，该厂6-7月铜消费量减少30-50%。　　

　　赞比亚铜产量2011年将增加一倍　

　　赞比亚总统Levy　Mwanawasa日前称，到2011年，赞比亚的铜年产量将增长一倍，达到100万吨。　

　　Mwanawasa称，政府计划向外国公司授予新的开采许可来开采并加工新近发现的铜矿资源。“随着更多的铜资源被发现，将会吸引更多投资者并推动赞比亚重返铜生产大国的行列中。”Mwanawasa称，将保持今年初引入的3%矿业税。他亦敦促铜开采公司在卢萨卡证券交易所上市。赞比亚2006年生产了大约500,000吨铜。　　

　　Doe Run公司秘鲁拉奥罗亚冶炼厂恢复运营　

　　美国Doe Run公司旗下秘鲁拉奥罗亚冶炼厂恢复正常运营，此前该厂工人2日上午举行罢工。

　　 美国Doe Run公司旗下秘鲁拉奥罗亚(La Oroya)冶炼厂已恢复正常运营，此前公司与工会于4日晚达成协议。

　　拉奥罗亚冶炼厂工人2日上午举行罢工。

　　拉奥罗亚冶炼厂从事加工铜、铅、白银和锌。

　　智利国营铜公司与下属巴西萨尔瓦多铜矿的工会达成新的劳动合同　

　　智利国营铜公司与公司下属巴西萨尔瓦多铜矿的工会达成新的劳动合同。萨尔瓦多铜矿计划于2012年停止氧化铜和硫化铜的开采。

　　采矿业巨头智利国营铜公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile，Codelco)下属萨尔瓦多铜矿工会的一位员工称，经过磋商公司已与工会达成了新的劳动合同。

　　萨尔瓦多工会拥有1015名成员，而这些员工目前与智利国营铜公司的劳动合同将于8月31日到期，工会组织与公司在合同到期前几个月完成了新合同的签订工作。

　　据公司员工称，本周(4月3日当周)早些时候，员工就合同内容进行了投票并有93%的员工对合同内容持满意态度，这些包括将工资提高3%、分发红利和提供总额达800万智利比索(折合14，922美元)的无息贷款。

　　萨尔瓦多铜矿是智利国营铜公司所属的产量最小的铜矿，06年的产量为81，000公吨，　05年的产量为78，000公吨。

　　萨尔瓦多铜矿计划在2012年停止萨尔瓦多矿氧化铜和硫化铜的开采，但是波特列里洛斯(Potrerillos)的冶炼厂仍将继续运营。

　　智利国营铜公司是世界上最大的铜生产商，年产量达到180万吨。

　　金属数据：　　秘鲁2月铜、锌和白银产量增加，黄金产量下滑　

　　据利马4月2日消息，秘鲁能源及矿业部周一公布，秘鲁2月铜、锌和白银产量上升，黄金和其他金属产量下滑。近年来随着大量新矿场的开工，矿物生产已成为秘鲁经济成长的主要动力。秘鲁是全球最大的白银生产国，并且是全球第三大锌和铜生产国，第五大黄金生产国。能源及矿业部在声明中称，秘鲁2月黄金产量总计为12,522千克，较去年同期下滑25.2%。　2月锌产量为112,948吨，较去年同期增长18%。　2月铜产量为82,498吨，较去年同期增长14.2%。　2月白银产量为265,340千克，较去年同期增长3.4%。在其它金属中，政府公布，2月钼产量较去年同期下滑41.6%，至742吨。　2月铅产量为25,472吨，较去年同期增长8.1%。　2月锡产量为3,162吨，较去年同期下滑2.1%。　2月铁矿石产量总计为408,148吨，较去年同期增长0.4%。

　　乌拉尔矿业及冶金公司1月和2月阴极铜产量年比增长10.8%　

　　俄罗斯乌拉尔矿业及冶金公司(UGMK)3日表示，其下属的Uralelectromed工厂07年1月和　

　　2月阴极铜产量达61,601公吨，年比增长10.8%。该公司表示，良好的矿石供应是阴极铜产量增长的原因。该公司同时表示，其阴极铜产量的大部分被公司自身进行深加工，从而形成高附加值产品。　

　　(正文结束)