股指日报：指数延续良好势头 仿真交易全线飘红

　　市场动态

　　上证指数触及3500点近日可期。今日上证指数最高3497.52点，全天上涨50.93点，涨幅1.49%。沪深300上涨39.90点，站上3100点，报收3121.50点。目前指数已达到了前期预测高点，后市风险加大。但此时更应冷静，短期内出现调整有利于指数延续良好势头，后市部分资金恐将调整仓位，应对可能出现的风险。

　　今日仿真交易继续全线飘红，主力合约上涨39点，收于3664点，成交缩量。远月IF0709上涨28.50点，买近卖远交易收益放大。而今日成交量有所下降，在现货接近3500点的情况下，参与者较为谨慎，但后市依然较为乐观，震荡上行。

　　指数表现

　　一、国内股票指数表现

　　4月11日沪深300指早盘开于3092.08点，盘中最高至3121.54点，最低至3059.28点，报收于3121.32点，上涨39.75点，涨幅1.29%。截至收盘，沪深股市主板共成交2387亿元，沪深300全板共成交1242亿元。

　　消息人士透露，针对基金大比例分红、份额拆分、封转开等集中持续营销引起的规模激增，导致

　　本周日，中国第一部涵盖金融期货的《期货交易管理条例》将正式实施。上周，证监会一举发布《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》等三个配套文件，并向社会公开征求意见。几乎同一时间，基金公司收到了“基金投资股指期货的有关通知”。种种迹象显示，牵动无数眼球的股指期货已脚步渐近。

　　中信银行H股发行的国际管理层路演昨天在香港正式启动，当天便感受到来自境外机构投资者的巨大认购热情。接近承销团的消息人士透露，初步定价区间为每股4.72至6.17港元，集资额最多将达301.7亿港元，成为今年香港筹资最多的新股。

　　大盘方面：沪深股市今日再度震荡上攻，盘中出现突然跳水，但尾盘继续收高，银行、钢铁、有色金属等板块继续走强，沪指再创历史新高，两市成交量维持在较高的水平；总体看，市场热点保持高度活跃，有色金属、石油、化纤、制药等多个板块轮流上攻，市场做多资金充沛，积极参与。

　　个股方面：盘面看，市场热点高度活跃，大盘蓝筹推动股指继续创出新高，两市超过40只个股涨停；驰宏锌锗今日盘中突破150元大关，带动有色金属板块整体走强，铜都铜业、东方钽业等封于涨停；中国石化大涨7%带动石化板块走强；生物制药板块也全线大涨，潜江制药、三普药业、上实医药均涨停；市场赚钱效应仍然显著，投资者短线快进快出。

　　二、新华A50指数表现

　　新交所新华富时A50指数期货交易行情，4月合约开盘价13365点，高低点分别见13365点和12365点，波动区间为1000点。收盘报12500点，较现货升水136点。全天成交12手，较昨日成交增加8手。5月合约继续无成交。

　　三、主要外盘股票指数表现

　　(截至北京时间4月11日 16：00)

　　财经要闻

　　股指期货先准备好先交易 熔断机制酝酿重大修改

　　目前原本作为重大交易制度创新的"熔断"机制成为讨论的焦点。由于对熔断机制控制风险的有效性产生怀疑,目前有关方面正在考虑对该制度进行修改。

　　中金所沪深300指数期货合约(征求意见稿)显示,"熔断"制度是为了让投资者在价格波动剧烈时,有一段时间的冷静期,抑制市场非理性过度波动,同时在熔断期间以便交易所采取一定措施控制市场风险。沪深300指数期货合约的熔断幅度为上一交易日结算价的上下6%,在开盘之后,当某一合约申报价触及上一交易日结算价的上下6%时且持续1分钟,该合约启动熔断机制。启动熔断机制后的连续十分钟内,该合约买卖申报不得超过熔断价,但可继续撮合成交。启动熔断机制十分钟后,10%涨跌停板生效。每日收盘前30分钟内,不启动熔断机制,但如果有已经启动的熔断期,则继续执行至熔断期结束。每个交易日只启动一次熔断机制,最后交易日不设熔断机制。

　　原先,这一制度存在的意义是为了让市场冷却,给投资者充分的思考时间以决定是否继续交易。但也有人认为,这一制度在实际交易过程中的作用可能恰恰相反：非但不能化解风险,还可能导致风险堆积,就如同一个蓄水池水位堆高后一旦决堤所产生的破坏作用其实更大。在实际交易中,启动熔断机制十分钟后很可能导致合约直接封在涨跌停板。

　　熔断机制的问题原本就在理论界有分歧。而在股指期货仿真交易中的确也出现了由熔断机制所引发的问题,这可能是导致有关方面准备对熔断机制进行修改的主要背景。有专家认为,股指期货推出后最大的风险在于流动性风险,而熔断机制实施后有可能导致流动性丧失,由此堆高流动性风险。

首创期货 刘旭