大陆期货：上海期胶低开并保持盘整

　　上海期胶市场昨日低开并保持盘整，但平均价格已处于历史高点，部分多方资金获利回吐出局，但总持仓依旧处于较高的位置。

　　从持仓结构上来看，交易所公布的报告显示，多方资金的密集程度已经出现了明显的下降，前20名统计结果中，多方总持仓21115手，空方28681手，多空主力资金的持仓差在近两日保持高位。我们推测可能存在两种情况，其一：由空方资金被多方主力盯上，并正在被逼仓，这将导致国内期胶市场继续的高走高打。其二，多方多为散兵游勇，将在近日逐步被空方的主力趋势所瓦解。

　　目前由于空方持仓是短期快速增加的，所以我们更倾向于第二种可能。

　　从现货上来看，农垦市场五号标胶的成交均价被抬高至21541元，成交量也被放大。较上周上升了20-40美元。近期现货价格的上涨呼应了期货价格的走高。

　　在供需上，近来天气因素再度影响到胶市，周一泰国迎来恰克里王朝纪念日，中央市场USS交易停止一天，FOB(4月)也没有报价。据泰国消息，泰国南部虽然出现降雨，但是降雨量不足；东部地区持续干旱，在未来一周内，如果降雨量不充足，可能会推迟开割。

　　日元的继续贬值给日胶价格的上涨带来支撑，但日胶市场的疲软已久明显。

　　我们认为，近期该避免资金在减仓时的做多行为，市场上方依然压力重重，交易所现货的库存的继续上升降一直价格的快速上涨。