大华期货：国际原糖价格下跌 郑糖探底回抽

　　一.基本面相关信息：

　　1. 道琼斯报道，据巴西调查统计局(IBGE)称，2006年巴西的甘蔗种植面积从前一年的615万公顷扩大 至658万公顷，增加7%。甘蔗种植面积的扩大主要是得益于国内外酒精需求的迅猛增长的刺激。在燃料酒精需求的推动下，甘蔗种植面积仍呈现强劲的扩大趋势。

　　2. 道琼斯报道， 由于需求仍呈低迷而供给充足, 近日印度糖价继续下跌。在出口市场上，印度主产区Maharashtra邦的糖厂目前已经下调了食糖出口站台价至12750卢布(298.18美元)，南部一些糖厂也同样下调了价格。本榨季估计印度食糖产量将达2500万吨，预计将有大量的印度糖出口到国际市场，而巴西中南部已进入2007/08新榨季，不久后新糖也将逐步上市，因此分析人士认为在重重压力下对未来糖价并不乐观。

　　3. 中国食糖网4月10日消息：从广西南宁东亚糖业集团获悉，2007年4月8日，随着该集团旗下的广西扶南东亚糖业有限公司2006/2007榨季的顺利结束，广西南宁东亚糖业集团已全面完成了本榨季的食糖生产工作。

　　4. 道琼斯报道，埃及农业部官员表示，埃及计划扩大甘蔗种植面积以生产更多酒精，并将酒精出口到美国市场。埃及50%以上的食品都从美国进口，向美国出口酒精有助于平衡双边贸易。目前埃及正在设法吸引投资建造燃料酒精厂。

　　二.市场评述：

　　2007年04月10日NBOT11号原糖主力5月下跌0.23美分，报收于9.74美分，交投区间介于10.02-9.74美分。NYBOT11号原糖昨日冲高之后大幅走低。

国际原糖价格走势图。（来源：大华期货）

　　4月10日郑糖主力707合约开盘之后探低回抽，小幅反弹。价格开于3875元/吨，以3886元/吨报收，上涨8元/吨，交投区间介于3894～3852元。全天交投量有所增加，整日成交达到112470手，持仓量较9日增加5864手到81440手。

　　10日，郑州白糖707主力合约探低回抽，表现出下方支撑。近期，国际原糖一直保持弱势向下的格局，使得国内郑糖的反弹受到了较大的影响。国际原糖价格已经逼近巴西原糖成本价9.50美分，成为郑糖下跌的重要推动因素，也使得国际原糖在此价格区间受到一定的支撑。昨日，国际原糖出现较大幅度的下跌，国际原糖在低位继续保持弱势，使其给国内郑糖带来更大的下跌动能，但国内郑糖处于较高的价格水平之上。笔者认为，郑糖目前处于较高的价格区间之中，目前的价格区间显得较多空双方都可以接受，近期郑糖可能在目前的价格区间之中进行整理，后市依然有更大的下跌空间。

　　三.操作建议：

　　郑糖707合约大幅下跌，但目前没有企稳的迹象。笔者认为郑糖随着国际原糖的走弱，已经建立空头头寸的投资者可以考虑继续持有。由于目前趋势没有发生改变，今日持有跟市空头头寸的投资者可以考虑继续持有，暂时不增加新的空头头寸。

    刘福川