沪铝上升动能略显不足 后期补涨空间仍旧较大

　　行情回顾

　　本周金属市场铜价表现最为突出，铜价的进一步上扬，对于伦铝来说也是相当的带同，期价曾经一度突接近 2900 美元，并且在本周收盘报收于 2850 美元的以往阻力位，现在变成了近期的支撑位置，但是目前铝价面对前期的高点阻力还是较为明显，市场如果能突破 2900美元，期价可以再看高一线。

　　而国内市场，沪铝就没有能向伦敦的如此走势，国内现货的压制，令市场价格上升的动能略显不足，期价可以说在 19000 元/吨支撑较为明显，市场上下都比较困难。

　　LME 铝持续贴水，但是价格却在上涨

    升贴水变化一直都是市场较为关注的话题，伦铝升贴水也一直是我们近期研究的重点，但是在近期在升贴水与价格方面，我们发现了他们出现了一定的背离，这种背离主要是由于伦铝目前的上涨主要是受到铜价的带动，但是表现现货市场的升贴水却一直处于贴水，主要是由于伦敦现货供给还是较为平衡，市场的库存仍旧维持在 80 万吨以上的较高水平，这对于市场来说价格的压力还是较大。伦铝上涨的阻力还是较大。

　　现货价格略有回升，库存连续下降现货压力一直都是目前国内铝价重要限制因素，目前这种压力仍旧存在，但是我们看到目前的消费已经开始启动，市场的贴水有所收窄，并且上海交易所库存已经出现了连续四个星期的下降，虽然库存仍旧在较高的位置，但是我们认为目前的库存下降仍就是会继续。

　　后势展望

　　伦铝由于跟随铜价的上涨而获得动力，但是市场的基本面还是会压制铝价的上涨，对于国内市场而言，现货压力会在今后几个月得到改善，尤其是目前伦敦市场的比值已经被压制在一个较低的水平，国内补涨的空间仍旧是较大，逢低买入沪铝。

创元期货 林玮清