股指日报：仿真合约借着现货上涨之势乘风破浪

　　市场动态

合约	开盘价	最高价	最低价	最新价	涨跌	涨跌幅	成交量	持仓量
IF0704	2969.00	3050.00	2969.00	3039.10	71.20	2.40	37490	22430
IF0705	3288.10	3349.00	3287.00	3329.70	41.60	1.27	10418	8114
IF0706	3510.00	3718.00	3510.00	3613.00	106.00	3.02	31304	61288
IF0709	3701.00	3743.00	3700.00	3742.60	35.60	0.96	14298	17910

　　上证指数放出天量，同时创出3399.51点新高。沪深300指数尾随3042.90点新高。从目前盘面来看，大盘仍在平稳正常上涨，只不过是在上涨的过程中不断触及、突破历史上从未出现的价位。而后面未来一周，将会有超过200家的上市公司公布2006年年报，超过60家公布2007年一季度季报。这其中不乏中国石化、

长江电力这样的大盘股、绩优股。后市短期突破3400点，触及3500点绝非梦想。

　　仿真合约借着现货上涨之势，乘风破浪。主力合约IF0706触及3718点历史高点，盘中总体上波动不大，只是在下午2：35分左右瞬时拉升5%，随后恢复平静，全天上涨106点，涨幅3.02%。近期跨月价差不断收窄，而下周五IF0704合约即将交割，从现在其与现货的升贴水来看，到期前以及到期日套利机会渺茫。股市红火，逐渐显现出近年来

中国经济发展的成果，同时充裕的市场资金也为资本市场的发展提供了良好契机，回到期货交易来看，我们提醒有参与股指期货交易准备的个人投资者，随着沪深300指数的不断放大，相应期货合约面值大幅上升，个人参与风险陡增，量力而行，谨防风险，保持清醒头脑应放在首位。

　　指数表现

　　一、国内股票指数表现

指数	开盘价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
沪深 300	2988.38	3038.17	66.16	2.23%
上证 50	2398.86	2442.93	52.28	2.19%
中证 100	3046.64	3096.88	60.00	1.98%
深证 100R	3144.32	3196.84	72.01	2.30%
上证 180	6780.34	6891.17	143.89	2.13%
中小板指	3821.18	3858.33	49.54	1.30%

　　4月9日沪深300指早盘开于2988.38点，盘中最高至3043.06点，最低至2988.38点，报收于3038.17点，上涨66.16点，涨幅2.23%。截至收盘，沪深股市主板共成交2141亿元，沪深300全板共成交1062亿元。盘面：沪市：上涨:615家，平盘:59家，下跌:164家；深市：上涨:396家，平盘:74家，下跌:131家。

　　中国证监会党委书记、主席尚福林日前在京指出，贯彻落实

物权法，要严格保护广大投资者因参与资本市场而形成的各类财产权利。面对当前的市场，要保持清醒头脑，提高快速反应能力，坚决查处一切违规行为，防止和制止任何损害投资者合法权益的行为。

　　折价率期限结构证明，封转开仍然是推动封基价值回归的基础性因素，但推出股指期货很可能成为触发封基全面上涨的催化剂。

　　在中国证监会宣布立案调查后，杭萧钢构(12.29,1.12,10.03%)在过去的两个交易内连续跌停。杭萧钢构今天就股价跌幅偏离值累计达到20%而发布的公告说，公司对中国证监会立案调查是出于保护广大投资者的举措表示理解。

　　大盘方面：今日沪深股市保持震荡上攻走势，指标股走强推动股指逼近3400点整数关口，尾盘中国人寿(37.00,1.79,5.08%)、中国平安(51.61,3.60,7.50%)大幅上攻，两市个股普涨，两市成交量较昨日有所放大；总体看市场热点高度活跃，权重指标股，参股券商期货题材股，整体上市概念股全线活跃，市场人气旺盛，指标股依然是股指上升的主要推动力，投资者积极关注。

　　个股方面：盘面看市场热点极为活跃，权重股继续推高股指，钢铁板块、金融板块、水泥板块、酿酒板块、以及参股金融概念股、奥运概念各种热点全线上涨，两市共有40只个股涨停；中国平安今日大幅上攻，创出上市以来新高，带动中国人寿大幅走高，金融板块继续全线活跃，起到稳定股指作用；钢铁板块继续上攻、本钢板材(10.04,0.91,9.97%)、南钢股份(9.66,0.88,10.02%)等二线钢铁股封于涨停，大盘钢铁股也大幅上涨；值得关注的是多数个股高点出现在上午，下午出现回落，股指下午创出新高主要得益于大盘权重股的上涨，投资者注意垃圾股风险。

　　二、新华A50指数表现

现货指数	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
新华 A50	11792.22	12005.95	11792.22	12005.95	235.65	2.00%

合约月份	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌点数	成交量	持仓量	仓量增减
4月	-	-	-	-	-	0	289	-
5月	-	-	-	-	-	0	38	-

　　新交所新华富时A50指数期货交易行情，近日无成交。4月合约报出一手买价11900，一手卖价12330，未成交；5月11388一手买单，12328一手卖单，同样未有成交。新华富时A50上市以来，成交清淡，即便是在目前中国A股市场不断创出新高，成交放出天量的情况下，众多QFII看好中国股市，交易清淡的A50期货合约并不能吸引投资者参与。抢在中国首支股指期货上市之前半年多的时间上市，并为获得投资者的认同，从目前情况来看，不能对中国衍生品市场的发展构成真正威胁。

　　三、主要外盘股票指数表现

指数	开盘价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
S&P 500	1438.94	1443.76	4.39	0.30%
道琼斯	12505.73	12560.83	30.78	0.25%
NASDAQ 100	1798.68	1812.94	11.2	0.62%
FTSE 100	6364.70	6397.30	32.60	0.51%
恒生指数	20187.67	20209.71	207.01	1.03%

　　财经要闻

　　股指期货配套规章即将出齐 基金投资股指期货不超过净值10%

　　近日召开的“股指期货机构投资者高管人员培训班”上,继上周末征求意见的三个《期货交易管理条例》配套办法外,下一步监管部门和中金所有关股指期货的其他若干配套规章将陆续出台,这也意味着股指期货的制度框架将日趋完善。

　　据悉,在接下来的一段时间内,监管部门将陆续发布《商业银行参与期货结算业务管理办法》、《期货保证金存管银行管理办法》、《关于证券投资基金投资股指期货的有关问题的通知》等配套规章。《商业银行参与期货结算业务管理办法》与《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》等规章将为推动分层结算的市场结构的形成打下基础。此外,尚未发布的《期货公司董事、监事及高级管理人员管理办法》还将根据市场要求,适当提高期货公司高管任职条件,并首次提出设置专职首席风险官一职。

　　除了证监会层面的规章制度外,据了解,交易所层面还将陆续发布10余个相关业务指导文件。中金所将本着“充分准备、平稳推出、隔离风险、强化监管、逐步发展”的指导思想,以高标准、稳起步为基本原则,紧密围绕“风险控制”这个工作重心,做好股指期货的各项准备工作。

　　备受关注的基金投资股指期货的相关政策已经基本明朗,即将发布的《关于证券投资基金投资股指期货的有关问题的通知》将对基金投资股指期货的投资等级、投资比例等作出明确要求。在任何交易日中,基金持有的买入期货合约,其价值将被严格限定在基金资产净值的10%以内。对于老基金参与股指期货,按照规定也将分别履行不同的程序。

　　即将出台的有关通知将对基金投资股指期货做出严格的比例限制。比如,基金在任何交易日中,持有的买入期货合约,其价值将被严格限定在不超过基金资产净值的10%以内。开放式基金在任何交易日中,持有的买入期货合约的价值与有价证券市值之和不得超过基金资产净值的95%。对空头的限制方面,将规定基金在任何交易日中,持有的卖出合约的价值不得超过基金持有的该股指期货交易指数成份股及其他具有高度相关性的股票的总市值。

　　另外,政策面将对股指期货在基金风险收益特性方面进行严格的限制。比如,可能将规定,基金所持有的股票市值和买入卖出期货合约的价值合并计算的值,应符合基金合同中关于股票投资比例的有关约定。如在股票型基金中,假设股票的投资范围是60%-95%,假设基金买了95%的股票,那么基金投资卖出期货合约的价值最多不超过基金资产的35%。

　　为防范频繁交易,政策还将规定,基金在任何交易日内交易的期货合约价值不得超过基金资产净值的100%。此外,政策上还将对一些基金产品投资股指期货做出特殊安排。如有关政策可能将规定,保本基金投资股指期货,应符合基金合同约定的保本策略和投资目标,且每日所持期货合约的最大可能损失不得超过基金净资产扣除用于保本部分的资产的余额,担保机构也应当充分了解保本基金的股指期货投资策略和可能的损失,并要在担保协议中对此做出专门的说明。

首创期货 刘旭