长城伟业：大豆期价冲高回落 仍维持区间振荡

　　文华财经（编辑 王亚男）--四月份的第一周大连大豆期价先扬后抑，振荡回落。周初连豆主力A709合约受到美豆上扬以及国内现货价格坚挺的提振而上涨，最高触及3284，但是由于CBOT大豆期价受到美国中西部大豆产区天气利空压力而进行调整的影响下，连豆709合约当周中后期持续走低，下探3222低点，收盘于3231，较前周下滑24元。连粕主力709合约亦冲高回落，周收盘于2635。豆油主力709合约当周表现较为抢眼，期价在周初一度向上突破，创下四个月来的新高，周末受大豆回落带动而进行技术调整，周收盘于6784，较前周上涨40元。而CBOT大豆期价当周走势较为振荡，期价在周初受到美国农业部种植意向报利多的影响而向上突破，但是随后走势受到美国中西部产区天气不佳延误玉米播种，可能令部分玉米地转种大豆的偏空影响，基金平仓推动期价走低。美豆主力705合约回落到760美分附近，再度考验区间下轨的支撑。

　　进入四月份，美国中西部大豆产区的春播作业即将开始，玉米较大豆先行播种，但近两周美国中西部气温偏低，寒冷潮湿，令田间作业受到影响，市场交易商担忧玉米播种向后推移，农场主若错过播种时间将会将部分玉米地改种大豆，从而令大豆播种面积较先前预测的数据增长，这给大豆期价产生了偏空影响。同时自从美国农业部公布种植意向报告之后，玉米期价一度重挫，令大豆和玉米的比价回升到2以上，交易商认为这将使得种植玉米的经济效益下降，从而令玉米与大豆争夺面积的

竞争力削弱，有助于大豆面积增长，这亦使得大豆期价受压，拖累大豆期价的走升空间，令行情振荡回落。

　　美国农业部上周四公布的出口销售报告显示，截至3月29日当周美国大豆出口净销售25.9万吨，是06/07年度单周最低销售量，比前一周和前四周平均值分别下降4％和43％。显示南美新豆上市给美国大豆出口带来竞争压力，全球进口国将大豆采购重点转向南美，令美国大豆出口销售数量下降，这是季节性因素的影响，也对美豆近期走势产生一些偏空影响。目前巴西大豆收割已经完成了60％以上，巴西官方机构在4月4日预计今年巴西大豆产量将达到5790万吨，创历史新高，比上个月预估值增加了120万吨。而许多民间的预估值则超过了5800万吨。同时阿根廷今年的大豆产量也获得丰收，创下历史新高。

　　尽管以上因素令上周大豆期价走高遇阻，但是今年美国大豆播种面积下降的事实将是确定无疑的，尽管降幅的多少还有不确定性，然而对大豆期价的调整空间就有一定限制。面积下降必然令下年度美国产量受到影响，而需求的增长却是刚性的，尤其是全球大豆进口国对大豆制品的进口需求增长较快，且豆油作为可再生

能源的原料拓展了其消费领域，带动大豆压榨消费新的增长点。另外，全球变暖的趋势令今年夏季北半球大豆产区可能出现严重的高温干旱天气，届时该因素将成为市场的重点炒作题材。这些因素皆对大豆走势有利多支撑，令期价的调整空间受到抑制。从基金的操作情况看，CFTC公布的持仓报告显示，截至4月3日当周，投机基金在CBOT大豆上的净多部位继续增长2000多手达到106378手。豆油的净多则增到85652手，显示基金仍对大豆期价持看涨策略。

　　综上所述，CBOT大豆期价近期走势较为振荡，短期内期价受到部分偏空因素的影响而调整，但从后市看，利多题材仍将占据主导，尤其是天气不佳亦对后期大豆播种亦有影响，美豆当月705合约期价在回落到区间下轨760---750美分附近将受到较强支撑，预计本周期价将在区间下轨出现技术反抽，振荡上行。

　　从国内市场看，近期东北产区大豆价格保持坚挺，主要因产区豆源较少，同时进口大豆成本居高不下以及市场预计今年大豆播种面积下降，令大豆现货价格受到支撑，产区的大豆现货收购价维持在3000元/吨之上，同时豆粕消费需求尽管没有明显转旺，但全国各地的豆粕价格总体维持平稳，部分地区有微幅上涨，东北地区豆粕出厂价在2350元，而山东和江苏及广东地区价格在2460----2470元之间。从期市看，连豆和豆粕及豆油期价近期走势振荡，豆油期价获得技术突破，但上涨过程出现反复，而大豆和豆粕行情受美盘走势影响，上扬遇到阻，短期调整，从一个月的图表波动上看具有横盘整理特征。预计连豆A709合约在3200附近将获得支撑，本周将反弹回升。套利方面，大豆和豆粕709合约的差价在扩大到610元左右出现了回落，在压榨利润较低的情况下，豆强粕弱的局面维持的时间有限，前期买豆抛粕的套利可平仓，关注买粕抛豆的机会。

　　

　　（刘幸华）