铜价走出持续上涨行情 大幅回落可能已经很小

一、 本周相关金属市场行情：

二、上海期货交易所金属周库存变化

六、金属评论

    上周LME铜价再度收涨515美元至7390美元，这是过去7周以来LME铜价第三次涨幅超过400美元，并且是连续第五周以阳线收盘。在如此强势的上涨行情面前，如果简单的定义为反弹行情应该已经是十分的不妥当了。
 
    从技术的角度来看，铜价收稳在7250美元以上，将意味着价格会有更高的进展。由于在很短的时间内，铜价走出持续上涨行情，我们很难从基本面上品出什么味道来。中国进口增长是客观的事实，美国铜消费下降也是客观的事实，全球交易所铜库存保持平稳也是显性数据，市场的焦点落在中国进口增量与欧美消费走低何者为重的问题上。由于全球铜矿产量未有显著增长，中国铜冶炼产量的增长速度已经受到铜矿进口量增长放缓的制约，从而中国市场精炼铜进口需求再度回升，但一季度进口猛增也导致国内现货市场短期消化不良的状况，从而导致中国现货铜市出现了贴水的现象。但在基金的眼里，中国的进口需求增长将会超过美国的消费滑坡，而在生产方面也还会有中断存在，因而大量过剩未必在2007年出现，结果则是市场看多的情绪再一次被点燃并开始爆发。当然从季节的角度，上半年多是商品价格上涨的季节。铜价若要走出上涨行情，也非上半年莫属，因此行情也难免会有激进夸大的成分存在。但正如股票市场的泡沫从生产到破灭会经历相当一段时间一样，商品价格也会有类似的表现，而且泡沫也会是行情中最为主要的构成部分。如果金属价格之间能够出现此消彼涨的上涨模式，那么铜、锌价格再上记录新高也是不无可能的事情。

    在笔者来看，无论是什么样的商品，有什么的基本面背景，在行情上涨猛烈的过程中，存有看空的思路是十分不可取的。而对于铜这样一个季节性消费明显的工业品来说，上半年价格出现大幅回落的可能已经很小，预计逢低做多的思路还可以持续1-3个月的时间，如果基本面继续得到改善，那么也不排除可以延续更长的时间。

北方期货  杨文虎