银河期货：铜市破位 带动整个有色金属上涨

　　文华财经（编辑 刘娜）--本周金属市场可谓是响声一片，在铜市上破200日均线的带动下，所有品种都摆脱了近期沉重的压力，开始向上延伸。其中LME三个月铜在上破200日均线6900美元后迅速冲至7500美元附近，三个月铝也摆脱了2800美元的压力，冲至2880美元附近，锌价上破3280美元冲至3500美元附近。国内金属市场铜铝早时还是相对滞涨，但周五均出现补涨行情。锌在上市的第二周里受到追捧，尤其是在后半周里连续两大巨幅上涨，锌价达到31500元。

　　消费旺季 美国经济问题暂退位

　　分析来看，本周有色市场全部走红与铜市的破位有关，更进一步来讲，与市场摆脱对美国经济的担忧关系重大。从去年下半年以来，美国经济

房地产和制造业陷入困境，经济增长放缓引发金属市场大跌，今年消费旺季来临时，市场仍对美国经济心有余悸。但在近两周，美国公布的数据虽然好坏参差，但有一点是确定的，即美国房地产的余波尚未涉及到其它行业，美国经济离衰退还有时间，从本周的情况来看，市场预测今年下半年美国会降息2次。对于美国经济的作用，国际货币基金组织作了最好的回答，IMF在其最新的《世界经济展望》称，如果美国的经济减速仍然如预期一样适度，那么多数国家应当可以摆脱美国经济的影响，并维持强劲的增长。当然，IMF也警告说，到目前为止美国仍然是世界上最重要的经济体，如果美国陷入衰退，对世界其它经济体的影响还将会非常严重。因此，在目前美国经济只有走软还未到衰退的地步的情况下，全球经济仍处于增长之中，这成为商品市场在消费旺季仍能维持强势的基础。

　　铜市补涨，但库存增加显微妙

　　回到铜市来看，LME铜库存仍维持在低位，虽然期间库存曾经增加，与中国进口铜转口有关，但整体看，本周只增加900吨，为178975吨，仍未偏离2月份以来下降的趋势，更为重要的是，注销仓单进一步上升到16250吨，虽然周四LME三个月铜冲高回落，收一小十字星，现货升水降至52美元，周五复活节休市和中国铜滞涨给LME造成影响，但周五中国铜价的补涨无疑又会给LME增加力量。

　　让我们看一下中国情况。近期因为前3个月进口巨大，据传，3月份进口量会超过18万吨，令国内铜价受压，国内铜价一直贴水，进口损失扩大到3000元之上，这令许多进口铜转口或进入保税库，造成国内期铜的滞涨。但至周末，在外盘冲高受阻的情况下，国内铜价却在补涨，反映出国内消费的强劲，转口对国内市场的影响。周末国内铜价大幅补涨，现货贴水从周四的700-500骤降至0-100元，但值得注意的是，周末国内铜库存再次增加1719吨，与上周末的情况相似，在现货贴水消失的情况下，库存再次增加，表明国内铜供应仍有微妙之处。

　　综上所述，在4、5月份的传统旺季，我们认为铜价仍有震荡走高的可能，但值得注意的是，5月份将是旺季的最后一个月，在美国经济前景仍不乐观的情况下，铜价上破历史新高的可能性并不大，铜价已经进入高价区，风险已经加大。短期来看，LME三个月铜在上破200日均线6900美元后仍有继续高位运行的可能，交易上可继续持有多头，但应根据自己的承受力做好止损，止损位为7300美元和6900美元。国内铜价也将上行，交易上可持有多头，并根据外盘表现做好止损。

　　基本面上，秘鲁的美国矿业公司DoeRun的工人周一开始罢工，周四结束罢工，市场反映不大。

　　

　　铝市跟涨 但压力之大仍难改变

　　铝市上面，继2月份的软逼仓结束后，LME三个月铝一直难有好的表现，期价不断下试支持位，但本周在LME铜市上破关键阻力位的情况下，LME三个月铝也终于摆脱了压制，空头止损令铝价再次向10个月以来的盘整区间高点运行。但值得注意的是，本周LME铝库存只减少1825吨，为80.95万吨。注销仓单也只增加到22425吨，巨大的库存表明铝市的供应仍然宽松。另外，现货贴水到周四扩大到20.5，表现出铝价被动跟涨的局面。中国铝已接近出口条件无疑是LME最大的压力。

　　让我们看一下国内的情况。本周国内铝市是也终于摆脱了低点，从盘面来看，国内多数时间还是滞涨，只到周五，才出现补涨行情。对于国内铝市，压力仍然存在。如周末上海现货价只上涨60，为上19300-19360元，低于当月期价收盘价19440元和110元的涨幅，广东周末就没涨价，为19350-19490元。从现货市场传来的消息，国内铝市货源充足，周初贸易商持货成本较高，相对惜售，但市场成交未见好转。周末上海期交所公布的铝库存只下降了2624吨，为80315吨，仍远远高于春节前的3.6万吨的水平，较春节后最高时的99.3万吨下降的幅度有限，可见国内巨大的产量是导致国内铝价压力巨大的重要原因。回到周末国内的补涨来看，我们认为原因还是在于外盘的上涨上，因为从周四LME的收盘来计算，国内铝价如果低于19100元就可以进行一般贸易出口了，在LME铝价偏上的情况下，国内铝价已经太低了，所以周末出现了补涨行情。从目前来看，LME要上破2930美元，国内铝价才能守在20000元之上，因此短期来看，国内铝价仍有向19800元上行的可能，但此价位之上的压力会加大。

　　锌期价暴涨 现货观望

　　本周国内锌价暴涨，这与外盘锌价上涨有关，但值得注意的是，国内现货价远未如此强劲，本周上海现货锌价只上涨了1400元，7月期价却上涨了1995元，可见国内的多头氛围有些过浓。现货市场上消息，国内现货还是比较谨慎，市场在观望外盘的表现。从技术上看，LME三个月锌的阻力位在3650美元附近，只有上破此价位，锌才能摆脱弱势。国内锌价操作应谨慎。

　　银河期货 车红云