弘信期货：美棉下跌减速 郑棉反弹遇阻

　　文华财经（编辑 王亚男）--一周行情：本周（4.2-4.6），郑州棉花主力CF707合约低开于全周最低点13690元/吨，随后展开反弹，最高至13920元/吨遇阻回落，收于13760元/吨，较上周收盘下跌40点。本周交投非常活跃，共成交60906手，同时大幅增仓8090手至45902手。

　　NYBOT棉花5月本周低开于53.30美分，减速下跌，截至周四，最高至53.80美分，最低为52.77美分，下跌0.66美分收于52.91。交投非常活跃，共成交82096手，同时减仓13474手至97314手。

　　基本面：美国农业部（USDA）上周五公布的2007年种植意向报告显示，美国2007年棉花种植面积预期为1214.7万英亩，相当于去年的80%，去年实际种植面积为1527.4万英亩，同时亦低于此前分析师预估的1221.7万英亩，由于大量的土地被用来种植玉米。同时，国际棉花咨询委员会（ICAC）周一也预估，2006/07年度棉花年末库存预估下滑5%至1130万吨，而2007/08年度下滑10%至1010万吨，因需求超过供应150万吨。同时预估2007/08年度全球棉花需求将增加至2670万吨，2006/07年度为2620万吨，大部分为中国棉厂使用。种植面积的减少、需求的增加将使棉花后市长期利多，促使国际棉价后市表现坚挺。

　　然而，截至3月29日当周，美国2006/07年度棉花净销售358800包，2007/08年度棉花净销售1500包，较上周继续减少，仍然十分缓慢。同时，截止到4月4日，NYBOT可交割的2号期棉合约库存为650254包，较前日持续增加，居高不下。由此可知美棉价格近期仍将受国内出口缓慢、库存激增的压制。

　　国内棉市由于国家进口配额发放迟缓、新的进口滑准税政策又进一步调高了进口棉价格，海关最新统计数据显示，2007年1-2月我国累计进口棉花24.82万吨，较2006年同期减少19.6万吨，同比下跌幅度达到60.09%，累计进口金额为1.64亿美元，同比减少59.58%，由此减少了短期内棉花的供应。但2006/07年度中国棉花产量预计达650万吨，较2006年的570万吨有了大幅提高。同时，2007年中央财政拨款5亿元用于棉花良种补贴，从而稳定了植棉面积。因此，国内棉价近期仍然承压。

　　技术面：本周，NYBOT棉花5月下跌减速，且交投较为活跃，多空双方竞争激烈，新的一轮企稳上涨正在酝酿之中。同时，KDJ、RSI等指标显示超跌，技术上有反弹要求。然而，中长期均线系统空头排列仍然较为整齐，近期对期价仍将有较强压力，预计近期仍将以低位整理为主。

　　郑棉主力7月经过前期的急跌于上周企稳，本周低开后展开反弹，但于20日均线处遇阻回落。鉴于上方14000元整数关口和呈空头排列的中长期均线的压制，期价近期很难出现大幅上涨行情，需经过一定时间的区间振荡以消化市场的利空因素，之后才能形成突破、大幅拉升。

　　操作建议：近期以短线为主，可于前期低点附近适量做多。

　　弘信期货研发部

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