股指日报：股市一路上扬 仿真交易并未有效突破

　　市场动态

　　大盘通过前两日在2900点附近的盘整，今日开盘小幅下调后，一路冲上3300点，全天上涨27.60点，涨幅0.84%，报收3319.14点。沪深300指数逼近3000点，今日尾盘最高冲至2950.40点，全天上涨33.20点，涨幅超过上证指数，达到1.14%。虽然今日尾盘上证指数站上3300点，但是否有效突破还需观察，一旦得到确认，后市“慢牛”上扬。

　　虽然股市一路上扬，但期指仿真交易并未有效突破。各合约今日全天震荡。除IF0704和IF0709合约尾盘有所上涨外，IF0705、IF0706今日一路震荡。今日一改前期正向格局，各合约涨跌互现。主力合约IF0706下跌8.10点，全天波动仅为0.7%。成交35066手，较昨日有所下降。今日之走势显示出虽然后市依然会上涨，但是以何种方式演绎，参与者并不明确。但这却恰恰显示了期货规避风险的功能，现货上涨，但其在3300点附近有效确认前，投资者运用期指锁定期限套利的下行风险，保护现货头寸。但这毕竟不是真实的交易，相信在股指期货上市日期慢慢走来之时，这些问题将会逐一明朗。

　　指数表现

　　一、国内股票指数表现

　　4月5日沪深300指早盘开于2909.50点，盘中最高至2950.66点，最低至2895.42点，报收于2945.04点，上涨33.22点，涨幅1.14%。截至收盘，沪深股市主板共成交1720亿元，沪深300全板共成交852亿元。盘面：沪A上涨622家，平盘62家，下跌154家；深A上涨417家，平盘64家，下跌120家。

　　消息面：中国证监会于4月4日在京召开证券期货监管系统视频会议，就证券期货监管系统开展派出机构监管评价工作进行深入动员和统一部署。

　　杭萧钢构(12.41,-1.38,-10.01%)股票自2007年4月2日复牌后，公司股价又出现异常波动。2007年4月4日，公司接中国证监会有关调查通知书，根据有关规定，对公司股价异常波动，涉嫌存在违法违规行为，进行立案调查。

　　今日，沪市5家上市公司不约而同地发布了一份“承诺书”———承诺最晚于4月17日披露股改说明书及相关文件，否则将取消本次股改，公司股票自2007年4月18日复牌交易。

　　大盘方面：今日股指全天大部分时间低位运行，尾盘以工 商银行(5.55,0.02,0.36%)为代表的权重股发力，带领沪指站上3000点，再创3326点的历史新高。虽然沪指已经连续14日上涨，但是最近几日深强沪弱特征明显。深成指和300统一指数今日都同样再创新高，并且这几大股指都连续碎步小阳，成交量保持温和，上升趋势良好。盘中，纺织服装、房地产、医药、农业、交通设施、电力、电器、奥运等多个板块轮动，二线蓝筹继续成为盘中做多的主要动力。

　　个股方面：乐山电力、园城股份都因一季业绩大幅增长的消息开盘后即被封住涨停，而新华股份、凌钢股份早盘也位居涨幅榜前列。另外，一批高价股也表现强势，小商品城、沪东重机等今日表现明显强于大盘。中信证券、吉林敖东等券商概念盘中表现依然强势。

　　二、新华A50指数表现

　　新交所新华富时A50指数期货交易行情今日无成交。4月合约报出买单1手，价格10989点，卖单1手，12228点，无成交。5月买价11228，卖价12650各一手，但报价悬殊较大，也并未成交。国内沪深300指数期货仿真交易的如火如荼，蒸蒸日上，折射出目前新华富时A50期货的尴尬境地。

　　三、主要外盘股票指数表现

　　(截至北京时间4月5日 16：00)

　　财经要闻

　　股指期货丰富机构盈利模式

　　目前我国大部分基金都采用精选个股、重仓持有的投资策略,一旦市场热点发生变化,基金持有的重仓股价格下跌,基金资产组合的调整相当困难。国际上投资基金经常运用股指期货等金融衍生工具来对冲现货资本市场上的风险,即在股票价格低时买入股票,在股票价格高位时卖空股指期货,以防止股价回落造成的损失,如果股票价格继续上涨,股票的市价随之增加,期货上可在高位继续卖空以摊薄成本。当指数下跌到一定程度时,可以平仓股指期货,以所得收益弥补股票现货的损失。

　　股指期货推出后,我国证券投资基金也可以复制国际投资基金应用股指期货等金融衍生工具成熟的套利与对冲策略,规避市场风险。首先获益的将是指数型基金,在缺乏避险工具的单边市场,一些采取被动投资的指数型基金只能任由基金面值下降,而股指期货推出后,就可以采取对冲的方式回避风险。

　　股指期货推出后,资金入市渠道与投资工具将进一步拓宽,社保基金、保险资金和企业年金等资产管理公司可进入我国股票市场的资金规模也将会有空前的扩大。追求安全性与收益性的这些资产管理公司亟需股指期货来优化其资产配置,强化价值投资的理念,从而能够从容面对市场的系统风险。

　　金融市场的复杂化以及基金与资产管理公司总规模的迅速扩张,决定了基金与资产管理公司盈利模式的个性化特点,未来的各种基金与资产管理公司不再是单一的盈利模式。

　　从操作时间上来看,将会有长线持股数年的基金,也会有短线追逐市场热点的基金；从投资宽度来看,有指数型基金,也有行业基金、地域板块基金；从投资标的来看,有重组型基金,也有成长型基金等。而资产管理公司管理的资产也有各自的特征。这些不同类型的基金与资产管理公司,操作风格多样,投资个性丰富多彩,都将会形成自己的一套有特色的盈利模式,而股指期货作为极其重要的风险对冲工具,将在很大程度上丰富基金与资产管理公司的投资组合,促进基金与资产管理公司

首创期货 刘旭