基金属涨势如虹 沪锌成为明星

　　昨日基金属全面上涨，其中一直没有表现的期锌终于发力领涨，大涨7%至3500元，期铜继续上涨，期价最高7445美元，达到本轮反弹的0.618位，持仓继续增加，期铝亦在疲弱中得到激励冲击半年来的区间高点，收于2852美元，持仓增加，持仓继续大减，显示在近日库存连续温和减少之后出现部分空头止损。

　　昨日基本面并无特别利多之处，相反美国3月非制造业指数出现连续第二个月的下滑，显示美国经济前景不定。但市场仍然在中国需求大增和欧洲需求良好的气氛中。上周在智利举行的CESCO会议上众多参会者一致看好中国消费增长可能是近期铜价强势的主要原因，毕竟今年以来的进口数据是最具说服力的理由。然而，在强势的上涨中我们看到消费面开始跟不上价格的步伐，一方面是亚洲库存开始出现增加，而中国价格过低，4月以后的进口可能大大降低，有消息称已经有部分进口商放弃进口定单，亚洲仓库的增加可能源于此，则库存是否继续减少将严重有赖于欧洲市场的消费增长。另外，随着精铜价格高企中国废铜代替明显，废铜交易活跃，如果价格继续上涨，还将引发铝对铜的替代。因此，从国内的实际消费情况看，高价已经对消费产生了明显的抵制作用，因此继续炒作中国消费可能是有问题的。但技术性的强势以及利用技术和升水压力对空头挤仓仍然可以在短期提供动力。技术上看，铜价在进入7千-8千区间后没有真正的压力，期价目前在7400本轮反弹的0.618位也是去年区间波动的中轴区可能产生震荡调整，但强势继续，一旦突破则目标将指向区间高点8千美元。今日沪铜表现令人失望，价格较昨日仅小涨，比价已经低至9以下，这样低的比价应该可以吸引反套盘的进场，持仓增加了2千多手，现货贴水为500元，现货跟涨艰难。尽管伦铜大涨后随时可能出现回调，但面临技术上的强势和国内过低的比价，即使回调，空间也很小，抢回调缺乏技术上的依据和操作上的可行性。操作上，强势继续，多头继续。

　　期锌在积弱以久的情况下终于上涨，由于库存偏低，期价还将继续上涨，但价格的暴发没有从库存和持仓上得到支持，应该是技术上跌无可跌和其它金属上涨引发的补涨行情。短线看3500为布林上轨处，加之单日涨幅过大，期价可能产生震荡，我们仍然认为价格在二季度将迎来季节性反弹行情。沪锌今日意外强劲，期价封于涨停，成交放量，持仓继续增加，显示压抑多日的多头情绪得到暴发。操作上继续坚持少量多头持有。

　　期铝在库存过大的压力下跟随反弹，但其在2880一线是重要技术压力位，迅速突破的可能性偏小，可能震荡回落，原有的区间震荡不变。沪铝已经显示出现货滞跌的迹象，可能继续震荡回升，但力度不大。今日沪铝弱势波动，价格较昨日持平，但现货贴水开始收窄，加上近期库存逐步减少，期价仍有缓慢回升的空间。仍然缺乏有价值的操作空间，保值观望。

　　邓宏