华夏期货：伦铜延续上行 沪铜弱势跟随

　　今日沪铜表现依然与前期较为相似，在伦铜大幅上涨的拉动下，弱势跟随，虽然沪锌的涨停一度对市场做多人气有所带动，但尾市沪铜依然出现弱势收盘的局面，整体持仓增加2000余手。

　　隔夜伦铜在库存下降以及其他基金属大幅上涨的支持下，再度大涨2%以上，收盘已接近7500美元的水平，市场仍处于非常强劲的走势中，纵观近几日伦铜的上涨，市场逼空氛围较浓。从基本面看，市场并无强烈的利多因素出现，倒是伦铜近期持续出现增仓为多头的挤空提供了动能。从短期看，如果市场不出现明显的减仓，伦铜的强势仍可能维持。

　　沪铜在本轮上涨中始终扮演着弱势跟随者的角色，这与市场目前大肆炒作的中国需求有所背离，如果二季度中国需求确实如铜价的所表现的那样强劲，那么国内现货价格不可能始终处于贴水状态。基于此，笔者认为铜价短期炒作并非是对当前供求关系的反映，而是在伦铜现货升水坚挺的情况下的一种挤空行情，由此LME铜持仓量的变化对我们判断行情未来的走向是至关重要的，如果市场继续增仓，现货升水依然保持在高位，则本轮反弹的空间将可能超出市场的预期。相反，如果市场出现持续减仓，则铜价反弹结束的概率就可能大大增加，毕竟当前的基本面氛围很难支持市场长期挤空条件的存在。

　　操作上，逢高逐步减持多头，如果伦铜出现减仓下行，则可少量沽空沪铜。

　　杨军