大华期货：郑糖随国际糖价调整

　　刘福川

　　一.基本面相关信息：

　　1. 路透社报道，圣保罗蔗产联盟主席表示，虽然要到5月之后才进行第一次估产，但2007/08榨季中南部的甘蔗产量无疑将再创历史新高，预计将达到4.15-4.2亿吨。天气方面，虽然周四圣保罗和Parana州将迎来一股冷空气，蔗区可能会有降雨，但这并不会给新榨季的生产带来影响。

　　2. 道琼斯报道，俄罗斯经济发展和贸易部宣布，5月份俄罗斯原糖进口关税仍将维持在140美元/ 吨的水平。俄罗斯从2004年1月1日起开始实行原糖进口关税与纽约原糖期货价格挂钩的浮动进口关税体制。俄罗斯经济部在每月的15日前计算出前3个月纽约原糖期货价格的平均价，然后俄罗斯海关据此制定下个月的原糖进口关税。

　　3. 道琼斯报道，截至3月31日泰国糖厂2006/07榨季累计入榨甘蔗6100万吨，预计本榨季的食糖产量将达到650万吨，出口将达415万吨。一官员估计到4月中旬，全国46家糖厂中将有10家糖厂收榨。近期印尼政府再次批准进口食糖，泰国糖厂希望在印尼需求的拉动下泰国糖的出口能有所起色。

　　4. 道琼斯报道，苏丹农业部长在访问

　　5. 道琼斯报道，巴西外贸部的数据显示，2007年3月巴西酒精出口量达2.243亿升，高于2月份的2.078亿升，同时也高于去年同期的1.881亿升。

　　二.市场评述：

　　2007年04月04日NBOT11号原糖主力5月下跌0.01美分，报收于9.71美分，交投区间介于9.75-9.66美分。NYBOT11号原糖昨日继续弱势整理。

国际糖价走势图。（来源：大华期货）

　　4月04日郑糖主力707合约开盘之后大幅走高。价格开于3908元/吨，以3926元/吨报收，上涨25元/吨，交投区间介于3936～3905元。全天交投量有所增加，整日成交达到116840手，持仓量较3日增加3240手到80962手。

　　4日，郑州白糖707主力合约大幅走高。近期，国际原糖一直保持弱势向下的格局，使得国内郑糖的反弹受到了较大的影响。国际原糖价格已经逼近巴西原糖成本价9.50美分，成为郑糖下跌的重要推动因素，也使得国际原糖在此价格区间受到一定的支撑。昨日，国际原糖重心小幅下移，继续弱势整理，并没有出现企稳的迹象。但笔者认为，反弹结束之后，郑糖目前处于较高的价格区间之中，国际原糖在下方的弱势整理，并不能给郑糖带来较大的反弹动力，昨日的小幅走低，使得国际原糖的弱势不改。

　　三.操作建议：

　　郑糖707合约昨日低开高走，略有反弹，使得郑糖有所调整，但目前没有企稳的迹象。笔者认为郑糖随着国际原糖的走弱，已经建立空头头寸的投资者可以考虑继续持有。由于国际原糖继续弱势，今日持有跟市空头头寸的投资者可以考虑继续持有，暂时不增加新的空头头寸。