邓宏：金属强势突破 拓展季节性上涨空间

　　昨日伦敦金属全线大涨，伦铜在基本面没有特别刺激的情况下在旺盛的买入人气下大涨290美元，收于7260美元，一举突破了7千心理关口，昨日持仓和成交都略微放大，库存减少1200吨，注销仓单再次增至1.6万余吨，现货升水扩大为78美元，证明对于现货消费转旺是推动价格上行的原因。铝锌在全线上涨的气氛下跟随反弹，伦铝收于2849美元，上涨93美元，持仓和成交都有明显放大，库存保持近期小幅减少的趋势，锌价收于3270美元，将前日跌幅全部收回，但持仓略减，成交仍然只有4.7万手，库存则为增加1400吨。

　　昨日基本面并无特别利多消息，美国2月未决房屋销售指数温和上升以及秘鲁一家年产6万吨铜的矿山罢工成为多头借口。库存的持续减少是铜价上涨的理由。但是价格的大幅上涨中国现货可能难以跟涨，比价将大幅下降，而伦铜在连续大涨之后也随时可能出现回调。技术上看，铜价对7千的突破意味着对头部形态的否定，将反弹空间大大扩展。铜价重新进入去年半年的震荡区间，波动范围在7千-8千，其想象空间大大扩展，在区间波动的中轴7400之下没有实质的压力。但随着价格的大幅上涨，沪铜跟涨日渐力弱，由于中国消费者对价格非常敏感，再次面临高价铜，替代作用可能很快发生作用，导致中国消费者对精铜的消费量再次出现明显下降，因此期价在完成了低价区的明快上涨节奏后可能会进入相对震荡的阶段。短线看铜价维持强势，但连续连续五连阳，价格上涨了近500元，铜价随时可能出现调整。沪铜在连续上涨之后跟涨已经无力，今日现货贴水扩大到650元，期价高开低走，比价低至9.05,已经充分体现了伦铜回调的预期，在外盘强势明确而短线不明的情况下多空双方都选择了离场观望，持仓大减4千手。沪铜的相对低价与伦铜的强势之下，期价回调空间很小，多头继续，决不可盲目抢空。

　　铝锌本身并无明显利多因素，反弹为跟随走势，还将维持窄幅震荡行情。我们前两天反复提到铝价跌无可跌，外盘的上涨吻合了国内的反弹节奏，反弹还可能继续，但其压力也很近。今日沪铝冲高回落，持仓增加，但隔月价差略有收窄，说明期价反弹吸引了一定的抛盘，期价仍然在较小的范围内波动，仍然缺乏有价值的操作空间。伦锌维持3200左右的波动，成交低迷和持仓的持续小幅减仓说明资金还在退出，市场缺乏机会。沪锌在中国可能取消高级锌

　　邓宏