倍特期货：沪铜库存支持积蓄突破动力

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周五伦铜上涨，期价再次创出年内新高6935美元，收盘于6875美元，库存减少直接刺激了期价的走高，不仅库存减少1800吨，而且注销仓单小幅回升至1.2万吨，现货升水也扩大为56美元，市场呈现强势格局。伦铝盘中跟随上冲，但在近期波动区间上沿受压回落，盘中最高2810,收盘2782,较前日微跌，库存小减900吨，现货贴水收窄。期锌小涨，库存继续减少，但对期价没有产生明显的刺激作用，期价收于3270美元，维持近两周的窄幅波动范围。

　　周五公布的美国3月芝加哥采购经理人指数大幅上升到61,暗示3月工业活动将明显增长，另外2月营业指数小幅增长，显示

房地产市场错综的现状。市场仍然主要关注所谓的中国消费增长，库存下降，且注销仓单回升无疑是最直接的动力，但中国方面还没有消化掉如此多的进口，上周五上海库存增加了3千吨，一周总体库存仍然减少了2千吨。上周最后两天上海现货市场止跌回升，现货贴水由最高时的800元快速收窄至100元，可能说明国内正在逐步消化进口压力。从技术上看，铜价重返5日均线之上，其强势格局保持，且持仓在调整过程中重新增加，说明在此为积蓄突破能力的调整，短线捍期价连续阳线，可能在6900左右可能还会有所震荡，如上周周评所说，如果能够得到库存的支持，技术上的强势调整将是为突破7千压力位积蓄动力，而从时间上、上周末的现货动向看，都支持铜价的继续走高。沪铜今日跳空高开，早盘冲高创出新高63650，午盘后震荡回落，期价窄幅波动，今日盘中出现的特点是近月涨幅强于远月，当月对三月价差缩小了200元，笔者认为这体现了现货上涨的影响，如果期价暂时维持在高点之下的震荡而当月持续走强，则给出了期价向上突破的明确信号。从今日持仓看，除少数大多头坚定增仓外，获利多头平仓较积极，也说明在此期价还有震荡的要求，消化获利盘。操作上，多头继续，回调可买不追高。

　　伦铝维持窄幅波动，由于中国出口减少对伦铝压力减少，但国内在电铝产量大幅增加的压力下寸步难行。目前铝市的情况是上周五上海铝库存减少，现货价格下跌越发缓慢，但仍然在创出新低，期价的隔月价差基本被压缩至平水状态，这说明在旺季消费的带动下现货价格下跌空间很小，但目前还没有出现止跌企稳的信号，沪铝今日震荡下跌，期价创出新低至19200，技术上的弱势没有仍然改变，目前100日均线和200日均线汇集于19200，期价短线可能围绕这一线震荡，如果跌破支撑，下一支撑位在19000。总的来看，铝市弱势格局继续，市场还没有止跌信号，但现货方面出现一些利好的迹象，资金参与过少仍然暗示市场近期缺乏有价值的投资机会，保持观望。

　　锌市库存出现连续减少，而且注销仓单也增加，目前注销仓单占库存的比例达到15%，库存继续减少的可能性很大，从近几日的库存流出看，在欧洲、美国都有库存流出，说明消费旺季带来的需要增加是库存流出的原因，库存有望继续减少并支持价格的反弹，但技术上看，期价维持3200上下的窄幅波动，持仓连续减少，成交低迷，还没有摆脱盘局的信号。总的来说，期价跌无可跌，仍然有望在库存减少的支持下出现反弹，操作上少量多单继续。

　　（倍特分析师：邓宏）