报告预期玉米种植面积大增 后期走势风云突变

　　周五晚美国农业部新年度种植意向报告大出市场意料，2007年美国玉米种植面积预期将达到9045.4万英亩，这一数据引发美盘玉米跌停，也使市场不得不对本年度的供需关系重新进行评估，后期走势风云突变。　

　　1、9045.4万英亩的种植面积预期有改变07／08年度玉米供需格局的可能

　　在美国农业部十年展望报告中，07／08年度的玉米呈供不应求局面，但本次种植意向报告的数据却有可能令这一局面发生变化：

　　十年展望报告数据　　　　　　　　　　种植意向报告数据

　　种植面积：　　8600万英亩　　　　　　　　　　　　9045.4万英亩　

　　收割面积：　　7880万英亩　　　　　　　　　　　　82.881万英亩　

　　单产：　　　　153.1蒲式耳／英亩　　　　　　　　　153.1蒲式耳／英亩

　　产量：　　　　12.065亿蒲式耳　　　　　　　　　　12.689亿蒲式耳

　　期初库存：　　9.35亿蒲式耳　　　　　　　　　　　9.35亿蒲式耳

　　进口：　　　　0.15亿蒲式耳　　　　　　　　　　　0.15亿蒲式耳　　　　　　

　　总供应量：　　13.015亿蒲式耳　　　　　　　　　　13.639亿蒲式耳

　　总消耗量：　　12.355亿蒲式耳　　　　　　　　　　12.355亿蒲式耳

　　期末库存：　　6.6亿蒲式耳　　　　　　　　　　　　12.84亿蒲式耳

　　库存消费比：　　5.3　　　　　　　　　　　　　　　　10.39

　　从以上供需关系可以看出，假如单产、需求不变的话，本次种植意向报告的数据足以改变玉米的供需形势，当年供不应求变成供大于求。因此，本次报告对市场的杀伤力不可谓不大，这也引发了开盘即封死跌停的局面，同时，由于玉米目前在农产品市场中的领导力，以及市场对玉米需求增长是农产品走牛的基本条件的高度认同，在玉米出现利空的情况下，大豆并未因自身种植面积减少而走强，反而也追随玉米出现较大跌幅。基金在玉米上的失控导致整个农产品市场出现平仓潮。总体上，本次报告将在未来相当一段时间内对农产品价格产生较大影响，而且由于基金在玉米上的重仓介入，在重新评估供需形势后一旦试图退场将加速玉米价格的回落。

　　2、后期玉米各项供需数据依然存在较大变数

　　首先，种植意向并不代表最终的种植选择，前期由于玉米价格的坚挺以及市场对玉米长期走牛的高度认同，农民对种植玉米所产生的效益充满期待，但随着近期玉米和大豆走势上的不断反差，加上本次报告后引发玉米的加速下跌，种植玉米所带来的效益预期必将大幅缩水，最终玉米和大豆的种植面积如何倾斜仍存在较大变数。此外，目前市场上的所有评估基本都建立在07年单产继续维持高水准的基础上，但由于北半球已经连续三年丰收，今年是否还能保持住较高的单产水平亦存在较大变数，这也使未来行情依旧如期进入天气炒作阶段。最后，玉米的需求数据在很大程度上还是会受到

　　3、近期基金表现至关重要

　　由于种植意向报告对今年玉米供需形势的影响，以玉米长期需求稳定增长而导致库存不断下降为出发点的基金如何表现就显得格外重要，从近期情况看基金多单已经出现一定幅度的减持，但仍保持较大持仓，后期如果持续出现减持动作，将使玉米市场人气遭受重大挫折，这样的话即使种植面积数据出现修正也很难重归涨势。而如果基金仍能维持住相对数量的净多持仓，一旦供应数据出现修正玉米价格就存在卷土重来的可能。

　　4、大连玉米仍以705为主导

　　在美盘暴跌后大连玉米远期合约必然也难逃一跌，但由于705合约的对峙，大连玉米在近期仍会表现出一定的抗跌性。705的表现仍是大连玉米短期内走势的风向标，而705的表现将体现在期价回落后多头平仓意愿是否继续保持较强的状态。大连豆类品种走势仍然会跟随美盘及玉米，周五大豆盘中出现的新多算是来的不是时候，不过这也正是观察新多入市是否为短线目的的好机会。总体上，美国农业部的种植意向报告打破了原有对玉米本年度供需格局的预期，不管最终报告的数据是否能成为现实，至少在相当一段时间内玉米价格都将陷入下跌走势，在此情形下，多单应理智选择机会止损退场。待本轮回落行情告一段落后，再根据后期实际的播种情况及天气情况对全年供需关系重新作出评估。

　北方期货　张如明