嘉益博华：金属多收高 期锡脱离市场再次下挫

　　周四(3月29日)LME基本金属大多收高，市场受到了美国公布的第四季度GDP数据终值优于预期的提振，但在第一季度末，市场投资商可能进行清算，成为较为清淡，期锡连续第二日大幅下挫，价格在过度上涨之后受获利了结影响得到适当的修正，当日下跌4%，场内收于13250美元，但仍预期锡价在13000美元附近会获得支撑。3个月期铜当日收高85美元，报于6755美元，期价进行小幅的盘整，寻求进一步的方向指引，目前仍保持上行的趋势；三个月期铝上涨28美元，收报2,780美元；三个月期镍收报43700美元，上涨300美元；期铅升15美元至1,915美元；三个月期锌上扬1.5%，报3,250美元，期锌在经历了盘整筑底之后可望得到进一步的反弹。COMEX市场期铜亦受经济提振收高，主力 5月合约收于3.0865美元/磅，上涨2.40美分；7月期铜收报每磅3.0825美元，上涨2.5美分。

　　宏观方面消息，美国

商务部周四公布,第四季国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长2.5%,最终销售增长3.7%. 个人消费支出(PCE)物价指数终值为下降1.0%,核心PCE物价增幅为1.8%. 环比年率是以季度变动率推算,代表在该季度变动率持续不变下的年度变动率. 2月零售销售未作修正,仍为较前月增加0.1%,扣除汽车零售销售亦仍为下降0.1%. 美国劳工部公布,美国3月24日当周初请失业金人数降至30.8万人,之前一周修正后为31.8万人.德国VDMA公布数据显示，德国2月机械订单年率成长27%，其中国外订单年率成长29%，国内订单年率成长22%，德国12-2月期间机械订单年率成长15%。英国统计局称，截至1月三个月服务业产出季率成长0.8%，前三个月成长0.9%，1月服务业较去年12月成长0.1%。日本公布，2月日本工业产出月率下滑0.2%，日本3月制造业采购经理人指数下降至52.5，为25个月低点，2月为53.0。

　　基本面方面，据莫斯科消息，俄罗斯铜公司(RCC)称，该公司计划投资5.50亿美元，在2010年将阴极铜产量至少提高至295,000吨。该公司为俄罗斯第三大铜产商，其拥有两座铜厂，计划今年产阴极铜191,000吨，高于2006年的160,263吨。该公司在一份声明中称，这5.50亿美元的投资将包括建设第三座铜精炼厂，届时其铜产能将增加至220,000吨/年，这座铜精炼厂将耗资7000万美元，分两期建设，预计第一期工程将于2008年第一季度完工，二期工程将在2009年完工。其中的1850万美元投资将用于对Novgorod精炼厂的升级改造，改造工程完成后，其产能将增加至75,000吨/年。全球最大的铜生产商——智利国有铜公司(Codelco)首席执行官表示，由于生产商的供给仍然在勉强跟上亚洲需求增长步伐，预计铜价在未来几个季度仍然维持在长期价格水平上方。该公司2007年产量不包括El Abra铜矿在内将稳定在160万到170万吨左右。只有到2009年Gaby铜矿投产，公司产量才将上升。智利国有铜公司计划2007年投资20亿美元，大部分用于Gaby铜矿投产和Andina铜矿产能提升。智利

财政部最近授权该公司保留2006年盈利中的3亿美元用于其2007年扩张预算，同时该公司还计划在国外上市确保未来几年的融资需求。

　　LME铜现货/三月升水40美元，较前一日升水扩大10美元。

　　LME铜库存较前一日增加650吨，库存量为179,875吨；铝库存增加1400吨，总存量为812,275吨；锌库存减少700吨，总存量为106,575吨。上海交易所公布的库存周报显示，铜库存增加143吨，库存量56,252吨，铝库存减少4,847吨，库存量90,545吨。LME期铜成交量47,342手，减少17,829手；持仓量为238,533手，增加3783手；期铝成交量78,336手，减少32,264手；持仓量为531,855手，增加4651手。

　　操作建议：期铜在6900美元以下进行小幅的盘整，但仍保持上行趋势，近来铜价现货升水较前期缩窄,预期短期内仍有继续回调的压力,多头谨慎持有或适量平仓锁定获利，高度关注铜价的后期走势，期价若回跌至6600以下，则期价有可能进一步下跌，反之则在短期调整后会再度冲高。期铝维持区间波动观点，逢高可继续抛空，空头可继续持有。