原油与燃料油市场淡季不淡

　　在取暖油需求高峰过去，而夏季汽油需求高峰还未到来的空档，原油市场的表现应该说算得上坚挺，60美元于本周重新收复，地缘政治的不确定性以及库存的下降为价格带来支撑，而燃料油市场也一改颓势，表现出强劲的上涨势头。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至3月2日当周，美国商业原油库存意外下滑485万桶，总量至3.242亿桶，市场预期为增加200万桶。但即便如此，当前库存水平仍处于较高位置。虽低于去年同期1095万桶或3.3%；但仍高于近5年同期2263万桶或7.5%。而汽油库存当周大幅减少375万桶至2.164亿桶，之前预期为仅下滑140万桶。目前该库存已连续4周下降，总量减少1079万桶。目前水平已低于去年同期834万桶或3.7%。仅高于5年同期平均水平246万桶或1.2%。在冬季临近尾声的时候汽油库存急转而下，使得市场对于夏季的汽油需求颇多期待。

　　馏分油库存当周降低了133万桶，总量至1.232亿桶，少于之前市场预期的减少250万桶。该库存目前正处于季节性下滑趋势中，目前已连续6周下滑，总量减少了1945万桶。目前水平低于去年同期826万桶或6.3%；但高于近5年同期均值高730万桶或6.3%。此外，当周取暖油库存总量也持续下滑147万桶至4340万桶。为连续第7周下滑，总量下降了1686万桶，降幅高达28%。也是近年来从年初开始下降幅度最快的一年。近期频频光临美国的寒流对此功不可没。

　　让我们着重关注一下燃料油市场的情况，应该说此前一直弱于原油走势的燃料油市场情况正在悄悄发生逆转。自去年12月开始新加坡燃油市场燃料油库存出现的巨量下降营造了整个远东市场供应紧张的气氛，库存自去年11月22日的最高点1487万桶下滑至今年2月7日的968万桶，之后大量西方油船到港提供了一次巨量的补库。但自2月起，英国石油公司(BP)在亚洲燃油市场的大量采购活动又一次将库存快速消耗。今年2月1日至3月16日，BP共购买了105万吨的燃料油(相当于近650万桶)。燃料油的紧俏一方面由于需求量的放大，另一方面受到了中东与韩国燃料油供应减少的影响(韩国炼厂的维护导致该地区的出口量大幅下降，而从过去的进口数据上看，韩国是中国主要的燃油供应国)。当然，也不能排除

　　本周新加坡市场船舶燃油需求强劲，供应继续紧张提高了现货贴水。新加坡船舶燃油贴水因拥挤的码头及调兑能力的缺乏出现2位数涨幅。新加坡库存涨至4周来新高1250万桶。4月初一船卖给越南Petrolimex以fob贴水11美元/吨成交，令人吃惊。4月纸货涨6-7美元/吨，成交少。现货价格上涨给面对倒挂的中国进口商带来压力。3月华南现货成本在3100元/吨以上，但多数成交价低于此价。进口商宁愿存货以待价格上涨。中国2月燃料油进口量约140万吨，比1月跌18%。3月进口量估计173万吨。

　　良好的基本面推动国内燃料油期货量价齐升，持仓总量创下了自2006年5月以来的新高，价格也达到2007年以来的高点。

　　不过从长期来看，燃料油市场由于其自身的特点，需求形势不容乐观。考虑到炼厂深加工能力增长、进口可能出现缩减等因素，预计2010年国内燃料油需求可能会下降到2000万吨。当前全球燃料油市场处于供大于求的状态，且市场逐步萎缩。除非油价下跌至足以刺激整个下游消费回升，或者借由

　　整体而言，原油及燃料油市场可谓是淡季不淡，

　　时岩