华夏期货：铜价短线面临调整 后市依然看涨

　　LME铜周五下跌10美元/吨，以6720美元/吨报收。场外最高至6865美元吨，这是近3个月来的最高价。上周周开盘价6595美元/吨，最高价6865美元/吨，最低价6520美元/吨，以6727美元/吨报收。上周沪铜周开盘价60700元/吨，最高至62250元/吨，最低至60200元/吨，以62240元/吨报收。伦铜方面6800美元至7000美元有一定压力，这是和我们的分析相吻合的。伦铜后市看涨，但是短期面临振荡。

　　上周公布的基本面最新情况：

　　周一:美国劳工部公布,美国2月消费者物价指数(CPI)较前月成长0.4%,扣除食品和

能源的核心CPI成长0.2%;美国2月CPI较上年同期成长2.4%,核心CPI按年成长2.7%.美国联邦储备理事会(FED)公布,美国2月工业生产较前月上升1.0%,1月上修为下降0.3%,设备利用率为82.0%.美国劳工部公布,美国2月实质所得较上月下滑0.3%,1月修正後仍为下降0.3%.中国国家发展和改革委员会副主任张国宝表示,工业结构调整的问题至关重要,中国正在加快淘汰落後产能步伐.新华社周日报导援引他的话称,从现在起到2020年仍将是中国工业较快发展的时期.发改委正在着手制定铜、煤化工、燃料乙醇、化肥、轮胎、稀土、黄金、造纸、医药等行业的指导意见.在这些规划和政策中都体现了提高行业准入标准,淘汰高耗能的落後产能.发改委已与各省区市签订了四年内淘汰5,000万千瓦落後小发电机组、燃油发电机组的责任书,今年内力争先淘汰1,000万千瓦,与各省区市协商,签订淘汰3,000万吨小炼铁、3,500万吨小炼钢能力.2007年要完善、改造和关转禾草浆生产能力300万吨.数据显示,在中国全社会能源消耗中,工业占了70%,其中钢铁、建材、化工、石油加工、有色五大行业能耗又占全国工业能耗的69%.据北京3月16日消息，国家统计局周五公布，中国2月铜产量同比下降4.8%至222,000吨。统计局数据显示，中国1-2月铜产量下滑1.8%至444,000吨。

　　周二:世界银行拉美及加勒比地区首席分析师Guillermo Perry表示,美国经济成长将温和放缓,但还没有足够的证据预示美国经济将有衰退的风险.全美住宅建筑商协会(NAHB)公布调查显示,美国房屋营建商3月信心下降,因次优抵押贷款市场的问题加深.金融市场预期美国联邦储备理事会(FED)将于宣布维持指标利率不变,FED正衡量近期市场震荡以及次优抵押贷款危机的影响,而尽管经济趋疲,物价却高居不下.继股市全线下挫及次优抵押贷款业负面消息频传後,对于今年晚些时候FED将降息的预期升温.ABX次优抵押贷款指数延续近期走势,小幅收高,盘中交投清淡.美国资产抵押证券(ABS)现货利差也大多持稳.美国芝加哥联邦储备银行公布,1月中西部制造业指数下滑,主要因汽车和机械行业疲弱.该指数经季节调整後下滑2.3%至102.1,12月上修後为104.6.卢萨卡报道，南非金属矿开发公司(Metorex)首席执行官CharlesNeedham19日表示，刚果向赞比亚的铜精矿出口预计将在数日内恢复，此前刚果政府和矿业公司进行了数次收获颇丰的谈判。Needham称，该公司已经开始与加丹加省省长办公室谈判，预计将在几天内获得批准。投资银行美林调高对黄金价格的长期预估,指因供求基本面因素乐观,同时该投行还维持金价将在5月中旬之前触及每盎司700美元大关的看法.美林在研究报告中将2008年金价的预估值由每盎司650美元上调至675,并将2009年和2010年金价的预估分别由625和600上调至650和625美元.秘鲁全国统计和信息局(INEI) 发布的初步数据显示，秘鲁1月锌产量较06年同期增长35.7%，部分抵消了黄金和铜产量的下滑。

　　周三:基金管理公司Martin Currie 称,中国经济强有力地增长将继续拉动全球经济,并推升资源、基础设施和农业相关类股,以及某些与中国市场息息相关的企业

股票.国际铜业研究组织(ICSG)在其最新月报中称,2006年全球精铜产量超过消费量361,000吨,2005年时消费量比产量多出107,000吨. ICSG称,2006年全球精铜产量为1,738.4万吨,而消费量为1,702.2万吨. 路透金属产量数据库(MPD)显示,近年来,中国不断上升的金属铅产量已令全球产出上升,抵消了其他主要地区的产出下降. MPD数据显示,中国的精炼铅产量去年跳升至275万吨,高于2005年的240万吨,且较2000年水准增加了逾一倍. 这种上行之势料在未来几年放缓,因这些产能的增加被吸收了. 总部位于英国的全球金属统计局(WBMS)称,今年1月全球铜市场盈余为6,000吨,2006全年的铜盈余为27.7万吨. WBMS表示,1月精铜产量为149.8万吨,较2006年1月上升5.9%,使用量则上升0.5%至149.2万吨. 该机构还说,主要消费国中国在今年1月使用了38.7万吨铜,而去年同期为28.8万吨.

　　周四:美国股市大幅收高,投资人将美国联邦储备理事会(FED)刚公布的货币政策声明诠释为未来将降息,三大主要股指升幅都超过1%.美联储(FED)保持利率在5.25%不变，而紧缩货币政策的倾向也有所放缓，仅提到了“未来政策调整”，而非如从前一般具体提及升息。中国海关公布数据称,中国2月精炼铜进口同比增加177.9%,至148,679吨.海关并称,2月原铝出口下降60.6%至23,596吨.中国铝业(2600.HK)发言人张青表示，公司已将氧化铝出厂价上调8.3%，至每吨3900元，价格从昨日宣布起生效。涨价原因是，进口氧化铝价格上调到每吨4200元，中国铝业因而相应调高国内氧化铝价格。总部位于英国的全球金属统计局(WBMS)称,今年1月全球铜市场盈余为6,000吨,2006全年的铜盈余为27.7万吨.

　　周五:独立预测机构美国经济周期研究所(ECRI)公布,其衡量美国未来经济增长状况的领先指标在最近一周小幅下滑,因利率上升和股价下跌,不过该指标的年率化增幅达到六周高位.ECRI表示,3月16日止当周领先指标从前一周的140.3小跌至140.2,年率化增长率则从3.7%升至3.9%."全美不动产协会(NAR)公布,美国2月成屋销售较前月增长3.9%,年率为669万户.全球铜生产巨擘秘鲁南方铜业公司(Southern Copper Corp.,SCC)执行长Oscar Gonzalez表示,他预计今年全球铜均价将为每磅3美元,第二和第三季铜价将最高,此後可能微幅回落.全球铜生产巨擘秘鲁南方铜业公司(Southern Copper Corp.,SCC)执行长Oscar Gonzalez预期,2007年公司在

墨西哥和秘鲁的铜产量将增加约15%至69.6万吨左右.

　　从最新公布的CFTC持仓报告看:多头增仓3119手至7761手,空头减仓68手至22839手,净空头寸18265手.基金的最新持仓报告表明多头大幅增仓.而基金的多空持仓量的巨大悬殊表明前期多头已经认赔出场了,目前基金的格局演变为基金空头与商业性买盘的对持状态.

　　而上周公布的最新库存报告显示:较上周减仓10750吨至183650吨.库存的持续减少这是对多头有利的一面。从现货升贴水看，现货的升水处于放大之中。表明铜价的消费目前已经步入正轨，这会对铜价构成支撑。

　　上周美元指数上涨0.05。周开盘价83.17,最高至83.50,最低至82.65,以83.28报收.预计美元指数仍将呈现低位振荡的格局。

　　伦铜从技术图表上看，均线仍然呈现多头排列，上涨的格局依然没有改变，但至2月2日5255美元的上涨至今，目前已经是第36个交易日了，其调整的时间仓即将开启。这不排除伦铜将会出现一定幅度的振荡。目前来看6400美元/吨构成了较强支撑，短线的调整更有利于后市的上扬。

　　综上所述继续保持多有思维，并保持多头头寸。

　　朱遂科