银建期货：期糖维持反弹格局 继续强势做多策略

　　文华财经（编辑 那娜）--▲10美分仍存支撑，继续关注美糖是否反弹上行

　　上周五，NYBOT11号原糖5月合约继续窄幅振荡，收盘于10.20美分，较前日收盘下跌2点。

　　维持前日观点：美糖期价如期测试了10美分一线的支撑，从盘面来看，这一区域的支撑仍然存在，美糖短期有振荡反弹的需求。另一方面，巴西国内的乙醇需求仍依然强劲，在国际糖价低于14美分的背景下，生产商更愿意将甘蔗用于乙醇生产，这对糖价形成支撑，并且计划下一阶段巴西国内将再次将汽油中乙醇含量由23％调高至25％，这也在一定程度上支撑糖价。

　　总体来讲，全球食糖供给仍处于过剩格局，以上利多因素只会延缓糖价下跌或促进糖价反弹，但难以改变糖价的长期下跌趋势。

　　▲现货报价涨跌不一，成交总体清淡

　　3月25日，产区广西南宁站台价3840元至3850元，报价不变，成交清淡；柳州站台价3840元至3850元，报价不变，成交清淡；湛江仓库价3820元至3830元，报价不变，少量成交；昆明仓库价3730元至3740元，较周五上调10－20元，成交清淡。

　　▲短期仍有上冲动能，继续反弹走势

　　维持前日观点：依然清淡的现货成交使市场对糖价的上涨心存顾虑，但在季节性的消费淡季中（3、4月份），这样的消费状况也可以理解；另外，如果在此阶段消费商没有积极采购，如果到了食糖消费旺季，会不会出现食糖的集中采购呢？虽然这又牵涉到大集团糖厂和消费商的博弈结果，但就现在的状况来看，大集团对食糖后势的消费依旧看好，在此背景下，如果没有形成大量的食糖库存，大集团仍将继续占据主动权，食糖价格有重新回到4000元/吨以上的可能（南宁现货价格）。毕竟在此价格之下淀粉糖并不能对其形成有效的替代作用，何况玉米价格仍处于中期上涨走势之中。

　　综上，在美糖期价可能再次上行的预期下，国内食糖价格仍有进步反弹的动能，4100一线将成为SR707合约的第一目标；另外，笔者仍然强调这是反弹走势，食糖价格长期的下跌格局仍未改变。

　　▲依旧维持反弹格局，继续强势做多策略

　　操作上（SR707，在主力7月合约仍有上行动能的背景下，建议投资者可在强势下顺势建多；反之，如果期价处于弱势，则以观望为主。

　　银建期货研发中心：闫淦智