上海期锌推出将提高中国对全球锌的定价能力

　　世华财讯 吴粤

　　上海期货交易所将于3月26日推出锌期货合约。这是2007年中国推出的首个商品期货合约，也是上海期货交易所的第五个品种。从供求关系以及行业发展趋势来看，上海期货锌的推出将提高中国对全球锌的定价能力。

　　中国证监会已批准同意在上海期货交易所上市锌期货合约。锌期货合约自2007年3月26日起开始交易。根据上海期交所规定，锌期货合约上市交易最低保证金暂定为合约价值的6%。挂盘当日涨跌停板幅度为正常涨跌停板的二倍，即不超过挂盘基准价的±8%。

　　当前国际锌价的主要定价中心在伦敦的LME，但LME锌在亚洲库存的比例正在不断上升，目前达到了35%的水平，这与全球锌工业的发展趋势相吻合，而且这种趋势还会继续深入下去。中国推出锌期货合约顺应了这一发展趋势，为争取更多的话语权提供了保障。

　　随着经济的发展，中国近年来锌消费出现了大幅增长，从1995年的68.5万吨猛增到2005年的292.57万吨，十年间锌消费量增长了4倍多，年均增长率达到了13.5%，远高于国内与国际的锌产量年均增长水平。由于锌消费的高速增长，从2000年起中国的锌消费水平已经超过了美国，成为世界第一大锌消费国并一直维持至今。截止到2005年中国的锌消费占到全球消费的28.71%。根据中国有色协会统计，2006年1至9月中国锌的表观消费量247.7万吨，同比增长10.97%。同期全球锌消费量增加了34.2万吨，而中国消费增量达24.5万吨，占全球增量的71.64%。

　　中国同时具有良好的锌资源条件，而且拥有相对宽松的环保政策，因此锌工业近几年保持高速增长的势头，产业规模不断扩大。2005年中国精锌产量达271万吨，较2000年增长了38.5%，较1997年则增长了89%。中国锌产量年均增幅是全球平均增幅的2倍多，且占全球锌产量的比例也在逐年增加。以2005年的数据计，中国锌矿产量约占全球总产量的1/5，精锌产量占全球总产量的1/4，中国成为世界第一大锌生产国。至2005年中国锌产量已连续14年位居世界第一。

　　从全球锌工业发展的趋势来看，西方国家的锌产量逐年递减，而亚洲地区的产量则表现出逐年大幅递增的态势。这与全球产业分工的转移有关，锌工业正不断从西方发达国家向亚洲转移。因此，从供应和消费的角度来说，中国具备了掌握锌定价能力的基础。

　　锌的替代品种较少，且其在下游产品原料成本中占有的比例较低，使得其需求的价格弹性很小，其价格会因产业供需不平衡而出现剧烈的波动。中国作为全球第一大产钢国和机电产品出口大户。在锌消费方面占有优势，因此，中国消费方面的变化可以迅速反映给锌，为锌的定价提供消费方面的支持。

　　从中国的锌工业特性来看，锌企业规模总体扩大的同时，生产企业集中度有所降低、市场结构更趋多样化。根据有色金属统计资料，2005年国内锌年产量5万吨以上的企业有11家，年产3至5万吨的企业有11家，年产量3万吨以下的冶炼还有几百家，分布在27个省(市)。消费市场主要集中在经济较发达的珠三角和

长三角地区，在上海和广东南海已形成了颇具规模的现货交易市场，几乎所有的企业都不同程度地将货物仓存于这两个地区，再分销给最终用户。因此锌市场参与者呈现分布广泛、力量均衡的状况。但是，企业分散在对外进行价格谈判时缺少合力。推出锌期货将会从价格上形成统一的定价基准，为谈判提供价格上的参考依据。

　　随着中国的经济发展和加深融入全球化，中国对世界的影响力不断加大。每当中国出现重要的商品供需变化时都会影响全球的价格走势，在有色金属行业里尤其明显。与

铁矿石和铜精矿不同，中国锌的产量、消费和锌矿石储量都名列全球的前位，可以掌握整个产业的主动权，更有条件成为影响全球价格的风向标。

　　金融环境对定价中心也起着重要的作用。在 “

十一五”规划中，中国提出了逐步推进金融领域里的开放。刚刚结束的“两会”上，中国表达出将逐步稳步发展期货市场的思路。相信随着金融环境的不断改善，尤其是期货领域对外资的开放，将会有更多的外资进入到期货市场，参与上海期货锌的定价交易，这将提高上海期货锌在全球市场的地位。(完)

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