豆市缺乏主力资金参与 短期技术面偏弱继续调整

　　一、周度(3／12-3／17)行情概况

　　大豆价格当周继续维持震荡，CBOT大豆价格在760-740美分之间震荡。周初，一度上涨到770美分以上，价格没有突破30日均线压力，此后几天再度走低。价格最低在745美分，前两周的低点对市场构成支撑。

　　大连大豆走势与前一周如出一辙，709合约缩量减仓震荡。价格根据技术面变化而变化。多空双方以观望为主，当周最高3223，最低3185。

　　二、行情分析

　　本周大连市场各品种仍维持震荡行情。大豆期价以3200为中心上下窄幅波动，成交量继续萎缩。持仓没有明显变化，说明近期多空双方均没有明显动作，市场观望气氛浓厚。技术上看，740-美分附近支撑依然有效，虽然基金盘中曾大量卖出，但在低位市场止跌回升意愿强。不过在760美分附近的技术卖压又限制了市场走高的空间。国内大豆无论美盘涨跌与否，自己走出相对独立的行情。尽管目前国内养殖需求恢复慢，市场供应比较多，其他品种下跌对大豆有所拖累。后市仍关注美国大豆玉米种植面积的增减变化。技术上看，美盘大豆还有下跌可能，国内大豆、豆粕价格还有技术回调压力。

　　最近油脂行业情况也很一般，现货大豆价格在逐步走强，但是，现货豆油都出现大幅的下滑，现货豆粕走跌启稳。大豆港口分销价格逐月上升，上涨到目前将近3200元／吨的水平。按照3月合约对应5月期价来算，4月进口大豆完税成本将在3280元／吨左右。截止到3月15日，全国港口库存进口大豆数量总计约290万吨，国内供应量充足，大豆库存保持稳定，同时，国内的进口毛油到港量不断增加，这对后市的豆油以及豆粕价格有一定的压力。

　　目前国内豆油价格随着消费旺季的过去，各地报价都有下跌。原料压力较大，豆油上涨阻力不减。近期国内大豆、植物油进口势头异常强劲。今年1月份国内总共进口大豆243万吨，较去年同期增加43.8%。当月国内豆油进口量达到189,206吨，同比增幅达到20.95%；进口棕油同比提高39.63%，大量进口源源不断的到货将给国内豆油市场带来一定的压力。另外，市场需求不旺，加重油厂腾库套现的心理。随着近期国内豆油市场价格的再度回落，市场经销商的入市意愿日趋谨慎。

　　国内豆粕市场整体呈现弱势调整的运行态势。节后油厂开工增加，豆粕库存量加大。国内畜禽养殖存栏量明显下降，豆粕消费持续低迷。国内畜禽价格普遍下跌，节日期间的集中出栏以及部分地区生猪、禽 流感疫情的复发也影响了大部分地区养殖户的补栏积极性。

　　后市国内豆粕市场价格上涨的动力与阻力并存。目前国内豆粕现货价格呈现出高报低走的趋势，油厂豆粕报价保持坚挺，但是实际成交价格持续回落，一方面主要因为金融市场动荡不安，促使一些商品基金减持多单，国内豆粕现货暂时缺少了CBOT的支撑；另一方面国内需求的不景气让一心看涨的油厂定价不得不向饲料企业让步，供需的矛盾挤压了春节后国内豆粕现货价格跟盘虚涨的水份。

　　按照3100元／吨的大豆到岸成本，分销价格是在3150元左右，油厂压榨效益在100元／吨以内。目前油厂经营情况处于正常水平，豆粕价格定位处于上下两可的状况。油厂没有继续向上调价的要求。而养殖和饲料企业需求不高，价格还有一定下降空间。油厂压榨效益还没到亏损的地步。

　　三、周度基本面情况：

　　1、美国农业部公布了截止3月8日一周的出口销售报告。当周美国2006-07年度大豆净出口销售45.19万吨，比前一周及前四周平均水平分别下降20%和11%，处于分析师预测的30-50万吨区间内。主要买家有墨西哥19.06万吨，中国10.34万吨(其中有4.5万吨为匿名买家转入)，埃及7.02万吨，德国6.52万吨，荷兰6.4万吨，匿名买家则取消了16.9万吨购买。当周美国大豆出口装船量为78.46万吨，比前一周及前四周平均水平均下降9%和17%。主要发往国家和地区有：中国28.27万吨，墨西哥8.5万吨，日本8.4万吨，德国6.52万吨，荷兰6.4万吨。截止3月8日，美国2006-07年度大豆累计出口销售量为2612.04万吨，高于去年同期的2048.79万吨水平；中国累计购买美国大豆1084.40万吨，去年同期为898.52万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2153.33万吨，高于去年同期的1781.30万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2994万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆913.86万吨，去年同期为819.42万吨。此外，本市场年度已累计销售的美国大豆中仍有39.5万吨为匿名买家购买。

　　分析：当周出口量接近预测上限，中国采购平稳。对当期价格有利多。2、美国爱荷华谷物公司预测，美国2007年美国大豆种植面积将达7040万英亩，较去年下降510万英亩。大豆产量为29.71亿蒲式耳、单产42.8蒲式耳／英亩。该机构预计美国2007年玉米播种面积8640万英亩，较去年增810万英亩。Informa公司预计美国2007-08年度大豆播种面积7038.4万英亩、玉米面积87834万英亩。美国农业部2月份展望论坛预测美国2007年大豆面积7050万英亩、玉米面积8700万英亩。分析：各家机构预测数据变化不大，对市场影响有限。3、截至3月13日巴西2006-07年度大豆销售完成51%。上月为46%，去年同期进度25%。马托格罗索州大豆销售完成72%，预估该州大豆产量为1560万吨。上个月马托格罗索州大豆销售完成66%。巴拉那州大豆销售完成41%。4、美国油籽加工商协会公布了2月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.308亿蒲式耳，低于市场预测的1.326亿蒲式耳平均值(预测区间为1.315-1.347亿蒲式耳)，较上月下降约1810万蒲式耳；2月份美国豆油库存为27.72亿磅，高于市场平均预测的27.23亿磅(预测区间为26.41-27.79亿磅)水平，较上月提高3300万磅。以下是本次报告具体数据，大豆单位是千蒲式耳；豆粕单位是短吨；豆油的单位是千磅；出油率和出粕率单位为磅／蒲式耳；本年度累计值起始时间为2006年10月1日。

　　2007年2月　　2007年1月　　2006年2月

　　大豆压榨能力　　　　　　　150,053　　　166,130　　　147,106

　　大豆压榨量　　　　　　　　130,779　　　148,858　　　129,994

　　豆粕产量　　　　　　　　3,105,823　　3,530,335　　3,062,802

　　豆粕产出率　　　　　　　　　　47.5　　　　47.43　　　　47.12

　　豆粕出口量　　　　　　　　488,642　　　563,744　　　462,242

　　豆油产量　　　　　　　　1,483,596　　1,681,218　　1,525,272

　　豆油产出率　　　　　　　　　11.34　　　　11.29　　　　11.73

　　豆油库存　　　　　　　　2,771,675　　2,738,523　　2,316,491

　　＊累计压榨量

　　本市场年度　　　　　　　　731,981　上年度同期　　　　730,789

　　5、本周国内大豆价格保持坚挺，大豆部分地区明显上涨。黑龙江省许多地区大豆价格每吨达到2840-2920元，各地收购价格在1.40元／斤以上。而山东、山海关油厂收购价格2900-2940元之间。5月份期货价格低于现货价格，期货对于现货的拉动力消失，对后市看好的前提下，近期收购应放缓，不应盲目抬高价。港口大豆价格总体弱势，一般在3080-3120元／吨，港口库存较高，受到一定压力。

　　分析：东北地区现货量减少，当地价格提高。现货价格高于期货，成交不活跃。6、上本周国内豆粕市场整体呈现弱势调整的运行态势，截止3月15日，黑龙江集贤、友谊地区出厂价300-2320元／吨左右；山东日照地区价格2480-2540元／吨左右；烟台地区价格2500-2520元／吨。秦皇岛地区2460-2470元／吨，天津地区2440元／吨；广西防城港地区油厂2530元／吨，跌20元／吨，成交不好；广东油厂价格2460-2500元／吨。

　　分析：目前饲料企稳库存水平低，随用随买，入市采购不积极。油厂方面处于成本考虑，报价始终坚挺，市场陷入僵持状态。短期较难出现大幅涨跌行情。7、本周各地豆油价格有所下跌。黑龙江地区一级豆油价格多集中在550-7600元／吨；四级价格7100-7200元／吨。辽宁大连地区一级豆油报价7400元／吨；四级豆油报价7100元／吨。豆油市场需求疲软，成交冷清。天津地区豆油市场价格继续滑落。一级豆油报价7120-7130元／吨，下降30-40元／吨；四级豆油报价6950元／吨，走低50元／。山东地区豆油价格走势疲软。一级豆油报价7000-7080元／吨，下降30-70元／吨；四级豆油报价6800-6900元／吨，无变化。张家港地区豆油价格呈下跌走势。一级豆油报价7100元／吨，下滑60元／吨；四级豆油报价6800-6850元／吨，跌幅较大。目前成交比较稀少。广东地区豆油市场行情稳中有降。一级豆油7000元／吨，下跌60元／吨；四级豆油报价6700元／吨。

　　分析：气温回升，市场需求不旺，外盘期价下跌，其他油品的替代作用都对豆油价格形成压力。

　　8、中粮公司统计，3月上旬中国进口大豆到货量预计为65万吨。中国3月上旬进口豆到货主要集中在华东地区，全国总的到货量为65万吨，华东地区的山东、江苏和上海三地共到了41.4万吨大豆。从港口预报看，中下旬的到货还是集中在山东、江苏和广东。上旬已经到货的数量以及中下旬预报的到货量3月份大豆到港量约220万吨。9、截至3月16日，大连大豆注册仓单21746张，减少485张。

　　四、技术分析：

　　CBOT大豆740-760美分之间震荡　

　　大连大豆709合约保持上升通道，下沿支撑在3170

　　大连豆粕期货回落调整，0.382回调位置2640支撑

　　五、基金动态：

　　3月13日，基金多单128566手，增加2852手，空单32500手，减少6053手，净多单96066手。指数基金在大豆多单为135695手。