股指日报：仿真交易突破前期平台 进入上涨阶段

　　市场动态

合约	开盘价	最高价	最低价	最新价	涨跌	涨跌幅	成交量	持仓量
IF0704	2877.10	3005.00	2865.10	2980.00	102.90	3.58	33698	16096
IF0705	3105.00	3266.00	3075.00	3224.00	135.40	4.38	14290	5098
IF0706	3199.90	3278.00	3183.00	3275.00	84.00	2.63	38874	48280
IF0709	3626.00	3778.00	3584.10	3740.00	151.00	4.21	11036	13472

　　上证指数创出3057.38点的新高，使得个股一片普涨，超过70%的A股股票上涨。同时今日沪深两市成交额近1400亿元。股市创出新高，同时成交放大，且近期股市并未出现暴涨，温和上涨符合中央预期股市“健康”发展的态度。普涨之势如若得以延续，后市较为乐观。

　　今日仿真交易技术上突破之前平台，进入上涨阶段。成交量10万手左右，说明目前参与者阵营规模较为固定。而在一些仿真大赛结束之时，如此交易量实属正常。今日主力合约IF0706一路上扬，有效突破此前3000点整理平台，均线保持多头队列，后市在成交配合下将会有所突破。其它月份合约在突破之前整理平台后，近月合约摆脱了贴水现货的局面，远月合约出现补涨。股市之担忧在于3000高点前无古人，但目前市场资金充裕，加息现实兑现影响不大，后续新发基金的加入，也将充实市场资金，从股市的健康发展角度来看，股指期货上市前如不出现暴涨，07之股市将再获丰收。

　　指数表现

　　一、国内股票指数表现

指数	开盘价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
沪深 300	2685.93	2702.60	29.83	1.12%
上证 50	2182.45	2192.93	17.80	0.82%
中证 100	2764.75	2777.08	25.46	0.93%
深证 100R	2816.14	2831.09	37.98	1.36%
上证 180	6118.58	6155.18	58.12	0.95%
中小板指	3469.48	3488.70	30.25	0.87%

　　3月21日沪深300指早盘开于2685.93点，盘中最高至2703.00点，最低至2666.89点，报收于2702.60点，上涨29.83点，涨幅1.12%。截至收盘，沪深股市主板共成交1396亿元，沪深300全板共成交683亿元。

　　中国证监会近日会同最高人民法院、最高人民检察院、公安部、国家工商总局、人民银行、银监会召开整治非法证券活动协调小组第一次工作会议，决定推动地方政府建立打击非法证券活动的长效机制，集中力量查处一批大案要案。

　　中国银监会二十日发布消息说，中国银监会批准汇丰银行(中国)有限公司、渣打银行(中国)有限公司、东亚银行(中国)有限公司、花旗银行(中国)有限公司开业。这四家外资法人银行将在完成工商登记等法定手续后正式对外营业。

　　周边市场今天涨跌互现，其中恒生指数微涨0.07%，而台湾加权指数也上涨0.27%，日本股市今天休市一天。

　　大盘方面：大盘今日出现高位震荡整理，虽说股指依然出现一定程度的上涨，但上涨过程显得比较犹豫，接近早盘收盘，沪市曾一度翻绿，股指仍然依靠中小盘股维持相对的活性。由于权重股早市冲高之后的回落，导致盘中指数一度产生震荡，但多数个股的走势已经与大盘短暂的波动不再有关，热点板块的多极化开花为市场提供的赚钱效应显著，且目前的盈利方向主要集中在医药、科技、军工、有色、机械、商业等等板块的二三线股中。

　　今后央行还有更紧缩货币政策，宏观调控的目的不是迫使股指大幅下跌，而是使股指更健康平稳地向纵深方向发展。中国的GDP每年以9。5%左右的速度增长，做为宏观经济的晴雨表——股市也应该正常反映宏观经济。市场从2005年6月的998点涨到3000点，是从制度转折期恢复性的单边上涨阶段，在3000点附近充分整理之后，大盘将步入震荡和分化的牛市阶段。

　　个股方面：盘面看市场热点活跃但缺乏主流领涨板块，个股行情仍然较多，地产、汽车两大板块再度启动，一汽轿车冲击涨停，激发了市场人气，但五粮液等冲高回落也表明确实有资金也在选择流出。

　　二、新华A50指数表现

现货指数	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
新华 A50	10783.48	10790.32	10621.48	10739.39	-2.06	-0.02%

　　新交所新华富时A50指数期货交易行情， 今日仍然无成交。3月合约报出1手买单，3手卖单；4月合约报出6手买单，10手卖单，无一成交。

　　三、主要外盘股票指数表现

指数	开盘价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
S&P 500	1400.70	1410.94	8.88	0.633%
道琼斯	12213.11	12288.10	61.93	0.507%
NASDAQ 100	1758.82	1767.25	9.02	0.513%
FTSE 100	6211.70	6230.30	19.10	0.17%
恒生指数	19380.98	19516.41	159.51	0.82%

　　(截至北京时间3月21日 16：00)

　　财经要闻

　　踊跃参加研讨会 基金掀起股指期货研究热

　　近日,中国金融期货交易所主办的第一个针对机构投资者的“股指期货投资实务研讨会”在上海举办。出乎意料的是,来自基金公司、资产管理公司、投资公司、信托公司等的机构投资者对此研讨会表现出了极大的兴趣。据一家基金公司介绍,在接到邀请函后,因为机会难得,原计划要让30人参加培训,但碍于名额有限,最后只能派出6个代表，基金现在对股指期货的求知欲很强。

　　据介绍,在基金募集份额过大、建仓成本不断提高以及其他

理财产品的压力下,前期只热衷于研究股市的基金经理们都开始将眼光转向即将推出的股指期货,目前在基金业界已掀起了一股“股指期货研究热”。

　　据了解,目前基金对股指期货的研究热点主要有以下几方面：股指期货推出之后将如何进行套期保值；推出之初可以有多少套利的空间；在临近交割时,期现之间的关系将会怎样等。

　　一位偏股型基金的经理表示,股票型基金热衷研究股指期货的动力主要来自建仓成本日益增加的压力。现在基金募集到的资金越来越多,但建仓的成本却越来越高,操作股票的难度也越来越大。新基金只要一买入股票,价格就会上涨,甚至在还没有买入股票之前,市场就会在基金大规模建仓的预期下,提前推动股价上涨,这种趋势势必会增加我们的建仓成本。

　　这种情况就像国际商品市场的‘中国因素’一样,中国想要买什么,什么就会疯涨。所以同采购商品那样,希望研究一下期货,通过套期保值锁住基金的建仓成本。

　　先进的商品贸易理念就是,在大批采购商品之前,企业都先会在期货市场做一个多头的套保头寸；同样,大型生产商在卖出商品之前,也先用期货做一个空头套保头寸；这种手法在商品贸易中已经是一种常态。我们近期就在研究,希望将这种套期保值的手法用在基金操作中,帮助我们锁定风险和建仓成本。

　　另一家深圳基金公司保本型基金的经理也表现出了对金融衍生品的兴趣。现在保本型基金正在面临来自银行

理财产品的冲击,尤其是结构性的理财产品。这些机构性理财产品其实就是通过了一些金融衍生产品锁定了投资者的成本。例如同一揽子H股指数挂钩的理财产品,其实就是先用一笔资金购买固定收益类产品(如：国债),然后贴现这些产品的固定收益作为期权费,购买这种股票指数的看涨期权。如这一篮子股票上涨的话,投资者就能获得相应的收益；如下跌则不执行期权,所损失的期权费其实就是购买国债的固定收益,投资者的本金并不损失。金融衍生品的投资组合无风险套利的方式还很多,这些都会给保本型基金带来新的发展空间。

　　一些基金公司表示,随着国内市场的不断开放,基金现在的这种单一盈利模式肯定会受到冲击,市场现状和来自国内、国外的竞争压力已迫使这些基金不得不着手研究新的金融衍生品，衍生品研究是一种趋势和潮流。

首创期货 刘旭