国内现货价格大幅下挫 拖累沪铜市场步入调整

　　尽管隔夜LME铜价仍然小幅上涨，但国内现货价格却出现大幅下跌，并导致今日沪铜低开低走，出现大幅回调，市场做多人气暂时受到抑制，今日市场总体增仓2800余手，但多头护盘行为不甚明显。

　　从伦敦市场看，除铜外，其它基本金属昨日都步入调整，尤其是铝和镍的调整幅度较大。LME铜价保持坚挺仍然受到强劲的现货升水的支持，伦敦交易所铜库存的持续下降导致临近交割的供应趋紧，引发现货升水持续大幅走高。这主要与前期受高比价影响伦敦铜库存回流中国市场有关，但如果中国市场的消费不能有效启动，全球交易所的整体库存水平难以出现实质性的减少，这种库存的转移可能会是暂时的。

　　从国内市场看，近期现货价格持续走软制约了沪铜跟随伦铜的涨势，沪铜与伦铜比值大幅收敛，目前进口铜再度陷入无利可图的局面，如果这种情况得到延续，将不利于中国的精铜进口。目前中国精铜消费已经步入传统的旺季，从下游企业得到的信息看，目前国内铜消费已开始出现明显的回暖，但如果这种需求的回升不能有效抵消库存持续增加的利空影响，国内铜价的上涨空间仍然较为有限，从过去的经验看沪铜被动跟涨伦敦市场的结果往往是难以持久的，只有当中国消费真正启动后，沪铜出现领涨伦铜的局面，整体铜价的涨势才能更持久。

　　从国内现货价看，60000元/吨是个较为敏感的价格水平，如果未来几日现货价格跌破此水平的支撑，笔者认为铜价的反弹很可能就会夭折；相反如果现货价格能依然持稳于60000元/吨上方，沪铜不排除出现补涨的可能，因此从时间上看，本周最后两个交易日铜价的走势非常关键。

　　操作上，多头暂时离场，关注60000元附近市场的变化。

　　杨军

　　2007/3/21