首创期货：期铜价格反弹空间成市场关注焦点

　　文华财经（编辑 王亚男）--在上周LME三月期铜强劲突破6500美元之后，本周以来期价波幅不大，价格试图在6500美元

　　上方企稳震荡。其间，引领此波反弹的伦铜库存因素继续支撑走势持坚，从反弹形势看，鉴于旺季库存仍存进一步走低的空间、中国进口需求也有利于提振外盘，因此短期低位多头仍可持有。但从中长期看，决定价格疲弱的供需状况、宏观氛围均未发生实质变化，笔者仍持中期铜价弱势走低的观点。

　　 从供需状况看，ICSG报告显示，2006年全球精炼铜过剩35万吨，而2005年为短缺10万吨。即使将06年过剩量扣除掉国储抛售的接近20万吨的量，也不足以改变当前铜供需已经趋向过剩的状况。从12月份供求数据分析，由于年底未出现重大供给冲突，精炼铜产量呈增长势头同比上升4%；而消费方面受假日影响欧美使用量同比锐减19%，加上日本用量减少，中国显性消费增长迟缓，年底消极的需求已经在春节前LME强劲的库存升势中得到体现。就预测看，ICSG认为，2007年全球铜供应量和需求量都将继续增加，预计精炼铜产量达到1805.9万吨，而需求料增长4.2%增至1788.4万吨，尽管该机构对今年需求的增长持乐观态度，但整体供需仍将趋向过剩。

　　 宏观方面，中国加息政策对市场影响有限。昨日美国公布的2月新屋开工月率环比增长了9%，对多头人气略有提振，但相较去年同期却下滑了28.5%，美国暗淡的

房地产市场并无起色，另外，营建许可的小幅下滑也将压制需求。周内，周五公布的2月美国成屋销售以及周四欧元区1月工业品订单数据也将指引价格。今晚，美联储将召开公开市场会议讨论利率方向，尽管上周公布的通膨数据不如人意，但在美国制造业、房地产业双双疲弱的背景下，市场仍然预期FED将可能继续维持5.25%利率水平不变。

　　 LME库存进入三月以来，已持续下行8.5%，尽管仍存在走低的空间，但其19万吨的基数仍然较2006年平均日库存11.9万吨的量高出不少，价格的反弹需要伦铜库存持续性的大幅走低。另外，由于同期上海与伦敦库存增降此消彼长，中国真实的需求增长尚需观察。就国内现货看，强劲走升一倍有余的沪铜库存以及大幅回升的进口现状，已经令旺季供求市场，接连出现了小幅贴水的状态。

　　 走势看，短线反弹未出现明确结束的信号，低位多单仍可持有，6500美元止损。

　　

　　首创期货 肖静