大豆市场多空因素交织 后期期价横盘概率加大

　　周一由于受到上周五外盘大豆期货小幅收高的影响而呈现高开。其中主力合约9月早盘以3203元高开12点，随后盘中期价一直维持横盘运行，不过午后在亚洲电子盘上涨以及内盘小麦期价走强等多种因素的刺激下，令连豆期价上扬，同时还得到仓量的配合，可见目前市场多头力量仍旧较空头略胜一筹。但是从技术角度分析，自2月中旬回调在3200元一代获得支撑后，并在此形成横盘运行，鉴于此投资应关注目前横盘区域的上限和下限，后市期价一旦突破或者跌破该区域，应果断追进。但是在目前行情没有真正的向上突破前，我们仍旧不能轻易相信行情会出现大幅上涨。

　　之所以建议投资者不要轻易认为后市会出现大幅上涨的主要原因就是目前丰收南美大豆即将上市，季节性压力不容忽视。根据最新消息，南美最大的大豆生产国巴西，收获已经过半，单产好与预期，最终产量有望超过目前多家预测机构预计的5700万吨水平。阿根廷方面，由于地理位置的原因其收割总体较巴西延迟，目前刚刚进入收获期，但是据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所3月16日在其周度报告中称，阿根廷2006/07年度大豆产量将达到创纪录的4500万吨，主要是因种植面积较2006年增加3%、预期单产较2006年提高7.2%。与此相比，阿根廷农业部秘书处当前预估2006/07年度大豆产量为4,250——4,450万吨，而美国农业部预估产量为4400万吨。从目前来看，南美丰产大豆数据最终有望超过预期数据，而实际增产数据远远要比预测增产对大豆盘面带来压力要大。但是目前大豆总共体表现较为坚挺，具有一定抗跌性，希望空头投资者耐性等待。

　　作为全面衡量大豆商品价格走势也不能只关注大豆产量的增加，还要看其需求状况，因为均衡价格的产生是受到供应和需求两方面的因素共同作用的结果，单看供应面的压力而不顾需求面变化得出行情预测是不可取的。我们不可否认目前从大豆产量对市场带来的压力确较大，但是需求快速增加也同样让我们感到后期存在消化压力的可能，比如我国大豆进口量呈现快速增长的势头，2006年总计进口2800余万吨。根据2007年前3个月的进口情况，预计2007年将会超过3000万吨。

　　美国2006/07年度的大豆出口销售速度较2006年的呈现大幅增加，截止3月1日，美国2006-07年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2566.86万吨，高于去年同期的2010.66万吨水平。而南美阿根廷2006/07年度的出口登记数据也高于去年，据阿根廷农业部数据显示，截至2月27日，阿根廷2006/07年度大豆的出口登记量达到551.2万吨，远高于2006年同期的142.6万吨。从上述的数据中足以看到目前全球大豆消费也呈现出快速增长的势头，同时预期美国大豆播种面积还存在下降所以市场对做多仍旧存在信心。

　　目前导致国内大豆持续抗跌另外一个原因就是近期国际海运费出现大幅上涨。据报道国际海运费美湾至中国运费上涨11美元/吨，达到 65-66美元/吨。由于进口成本增加对国产大豆构成支撑，这将会限制国产大豆的跌幅。

　　综上可知，目前豆尽管供应要巨大，但是从表观消费数据来看，似乎暂时可以顶得住供应压力的压制，同时海运费近期的大幅上涨对大豆带来的支撑也不可小觑。预计近期行情仍旧不会作出明确的方向性选择，维持横盘概率较大。

　　车勇 　　新纪元期货总部研发中心