玉米期价多空分歧严重 预计短期行情仍不乐观

　　一.行情回顾

　　本周玉米期货多空分歧严重，以震荡为主，期价略有上扬，连玉米主力合约C0709微涨10点报收1695。CBOT周一平开后震荡下行,周四小幅反弹冲高后回落,5月玉米跌18点以399报收。

　　大连玉米主要月合约交易情况统计(3.12-3.16)

　　CBOT玉米主要月合约交易情况统计(3.12-3.16)

　　二、本周要闻回顾

　　国际市场

　　1、CFTC：玉米基金持仓情况

　　截止3月13日这周，基金在cbot玉米上减持32871手多单，同时增持5087手空单，基金净多单由上周的3529966手减少到322008手。指数基金在玉米期货和期权上的净多单由上周的363244手减至本周的361044手。

　　2、[美国农业部]美国农业部周度出口销售报告

　　据华盛顿3月15日消息，美国农业部(USDA)最新公布的玉米出口销售报告显示，截至3月8日当周，美国2006-07年度玉米净销售749,500吨，2007-08年度玉米净销售38,200吨。当周美国2006-07年度玉米出口装船1,150,700吨。新销售06-07年度 1,027,700。 2007-08年度39,70 3、美玉米播种面积将创60年高点

　　美国Farm Futures杂志于3月5日—12日对859位农民调查的结果显示，2007年美国玉米播种面积预计将达到8840万英亩，创60年来最高水平。此外，调查还预计2007年美国大豆播种面积为6890万英亩，低于06年的7550万英亩。

　　4、阿根廷玉米收割进度同期下降5.8%

　　据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所称，截止到上周五，06/07年度玉米收割工作完成了5.3%，相比之下，上周为4%，比上年同期低了5.8%。交易所指出，上周的大雨天气导致收获进展迟滞。交易所预计玉米产量达到创纪录的2200万吨，远远高于去年因为干旱而降低的产量水平1520万吨。由于单产高于预期水平，加上价格高企鼓励农户增加了玉米播种面积，这是玉米产量大幅提高的关键。与此同时，阿根廷政府仍未取消对玉米出口登记的禁令。去年11月份，由于新季玉米出口销售登记总量大幅提高，政府因而暂停了所有玉米出口登记工作，确保国内供应，遏制通货膨胀。据政府数据显示，截止到2006年11月中旬时，阿根廷玉米出口商已经申请出口1011万吨2006/07年度新季玉米。目前阿根廷的2005/06年度已经结束。由于陈季玉米出口步伐强于预期，因而本月美国农业部将2005/06年度阿根廷玉米出口数据上调了50万吨，至1000万吨。 本月美国农业部维持2006/07年度阿根廷玉米出口数据不变，仍为1400万吨。

　　国内及现货市场

　　1、两会聚集：大力发展黑龙江玉米加工业

　　“玉米加工业是粮食市场的‘平衡器’和粮食安全的‘蓄水池’，黑龙江省是全国重要的玉米主产区，发展玉米加工业对促进经济发展具有重要意义。”全国政协委员、黑龙江省政协副主席何小平在全国政协十届五次会议上作出上述表示。

　　何小平指出，我国每年食用玉米的需求量只占玉米总产量的5%,玉米已经从家庭主食转变为饲料和工业的主要原料，每年从黑龙江省销出的玉米也主要用于饲料和深加工。发展玉米加工业可以更好地调控玉米市场余缺，不仅能够解决农民卖粮难、谷贱伤农的问题，保护农民种粮的积极性，还可以增加农民收入和地方财政收入，解决大量人员就业问题。另外，将玉米原粮转变为深加工产品适时外销，还可以大大减少运输量，降低运输成本，缓解铁路运输压力。2、现货市场总体稳定，南强北弱

　　中旬以来，国内玉米市场行情总体以相对稳定为主，局部略有小幅波动。目前南北市场行情走势有所偏差，其中东北产区稳中走弱，华北地区稳中有升，南方市场相对稳定。

　　东北地区，节后至今，受天气影响，上市收购尚未全面启动，购销偏弱。当前农民上市售粮心理较为迫切，看弱心理较强，由于存量较大，近期降雪和降温影响了上市和增加了玉米的水分，导致后期玉米保管难度增加，上市更为集中。后期天气逐渐转暖，后市上市的压力较大。而在收购市场，受天气影响，全面收购活动也尚未全面展开，深加工企业由于存量较大，加工效益降低，导致收购活动减弱，目前仍有部分企业尚未开始收购，其他主体收购也相对平淡，收购需求降低，我运外销也受到影响，促使价格稳中有落。

　　华北黄淮产区，总体以稳定为主，局部地区有所上涨。在华北黄淮河地区，虽然也受到降雨、降雪和降温的影响，但购销日渐趋旺。由于当地玉米供给日渐减少，而需求有所启动，促使行情稳中有涨，山东、河北和河南等局部地区收购出库价格相对节前提升20元/吨左右。

　　南方销区，目前饲料生产已全面启动，农民增补栏积极性较强。节前存量减少，促使采购进货增强。但是，当前养殖业进入淡季，消费需求有所降低，导致需求稳中偏弱，影响玉米需求总量减少。近期虽然受到春运和北方天气影响，到货量减少，但总体供给仍然充足，仍能满足市场需求，对市场行情影响不大，总体呈稳定态势，局部地区有所涨跌。

　　港口地区，近期价格总体稳中小幅波动回落。当前北方港口面临库存较大，出货速度减慢的压力，同时天气也影响到发运。而南方港口天气潮湿，需求平稳，面临高水分玉米较多，销售进度较慢的压力。

　　节后至今，国内玉米市场行情另一个特点是，南北强弱表现不一。目前东北地区面临高存量、高水分、高气温、高价格的压力，行情稳中看弱。关内存量不断下降，农民惜售心态较重，局部地区价格继续走强。南方销区短期受到春运影响，到货减少，但消费需求继续低迷，短期需求增长不强。

　　三. 技术分析

　　技术上，玉米期价走势本周呈现小幅上扬态势，连续一周以阳线报收，但不足以突破前期的盘整格局，日线上期价已开始向上突破，目前在均线系统上遭遇压力，但从周线看，玉米整体仍保持原有的大圆弧顶反转形态，中长期期价将更可能延续这种走势，目前主力9月合约仍然聚集93万余手的巨量持仓，近期持仓变化又呈现微幅波动格局，可见多空双方已经进入决战前夕状态，但双方势均力敌的格局需要足够大的利空或利多因素介入。

　　四、后市展望：

　　近期玉米期价呈窄幅震荡整理格局，多空分歧严重，预计短期行情仍不乐观，以弱势振荡为主。长期看，行情总体维持高位并呈稳中向上态势。

　　其中，支持利空的主要因素有： 一，上年东北产区玉米丰收增产，当前农民手中存量较大，天气转暖，气温及湿度升高，存放困难，市场供给量增大，且四月份备耕开始，换现压力较大。 二，因深加工企业库存较大，收购谨慎。加之玉米质量差，烘储成本较高，短期内粮库收购积极性减弱。 三，养殖业正值淡季，恢复较为缓慢，短期需求难以激增。四，行情刺激，比价效应将促使今年春播玉米面积继续扩大，预期生产形势较好，长远利空因素压制行情走势趋弱。五，港口积货较多，而需求过于平淡，观望心理较强，对短期价格产生压压制。六，当前国内外玉米行情已达历史高位，行情上涨动力减弱，而调整回落动力增强。从国际市场看，玉米行情已达历史高位，后期面临的回调风险不断加大。

　　另外，长期趋势看好的主要因素有： 一，当前国际市场行情上涨，有可能刺激玉米出口增加，对国内行情有所支撑； 二，东北地区粮库普遍库存水平较低，粮库、贸易商事先有计划利用价格低谷时机采购干玉米进行囤积； 三，养殖业淡季相对稳定，虽当前疫情因素仍然对市场构成较大影响，但后市节日需求较强，长期看养殖业将呈增长态势，长期需求增长强于供给增长；四，国内玉米生产形势不确定，受天气影响较大，各种不利因素影响玉米生产，也对市场行情构成支持； 五，后市关内玉米供给逐渐减少，供给弱于需求，行情会有所提升，华北玉米消耗殆尽，全国玉米需求将集中于东北，而国内玉米供给将逐渐转向东北产区，东北产区收购成本因素和运输因素将提高国内玉米市场行情。

　　后市仍以弱势整理为主基调，建议投资者观望为主，关注期货05月合约未来走势及现货需求情况，谨慎做多。

上海中期 马晓楠