新纪元期货：诸多因素力挺期价 豆市回调艰难

　　由于基本面缺乏新的消息刺激，美新豆面积削减继续成为称为支撑期价的主要因素。尽管该因素已经是市场旧闻，但是对行情依旧具有支撑作用，从而也就导致行情近期横盘运行态势。而内盘则是紧紧追随外盘的步调运行，整个交易日期价呈现窄幅波动，并表现出一定抗跌性，根据目前市场的诸多因素分析，预计目前这中抗跌表现还会持续一段时间。

　　首先，从目前国内总体情况来看，伴随着市场富余资金的充斥，流动性过剩，潜在的通货膨胀压力已经有所显现。根据国家统计局3月份公布的数据显示，2月份CPI同比上涨2.7%，涨幅比1月份提高0.5个百分点。这是继去年12月CPI达到2.8%，1月达到2.2%，CPI再次逼近央行心目中的警戒线3%，市场通胀压力在逐渐加大。根据分类别看，食品价格上涨6.0%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨3.0%，服务项目价格上涨1.8%。而在细看食品类肉、油、禽、蛋价格涨幅较大，其中油脂价格上涨17.4%，肉禽及其制品价格上涨15.4%，鲜蛋价格更是上涨30.0%。从上述数据中不难总结出，副食品价格上涨对CPI的贡献最大。副食品价格普遍上涨反过来则会拉动粮食价格上涨，那么由此可以得出国内农产品价格重心将会较去年提高，大豆自然也就会高于去年全年平均水平上运行。连豆709合约自上市交易以来的结算价平均为2930元/吨，如果从2007年1月1日开始计算，其平均价格为3135元/吨。如果在考虑到目前市场在供应压力如此巨大的情况下，仍旧能够维持在高位运行，可见市场仍旧存在支撑价格内在因素，因此可以初步断定短期内连豆难有大的回落，空头可以适当逢低平仓。

　　其次，自从2005年全球大面积爆发

禽流感以来，国内养殖业一直笼罩在禽流感疫情的笼罩之下，补栏不积极。但是随着疫苗的投产，加上养殖户防疫经验的积累，以及政府的重视，目前禽流感的免疫抗体水平比前两年高得多，今年禽流感大暴发的可能性比较低。而更为直接的关系肉、蛋、禽价格的上涨，也令养殖业的利润大为改观，预计2007年养殖业将会由缓慢恢复进入快速增长期。由于饲料蛋白原料主要来源于大豆，养殖业的好转势必会增加对大豆需求，从而对其价格构成支撑。此外目前由于国际

原油价格始终没能再度大幅回落，维持在50-60美圆之间运行，生物质能源生产依旧是受到当前全球各国政府的大力支持。故象玉米乙醇和生物

柴油等项目仍旧会继续投产，这将会长期利好于大豆等农产品。

　　再者，由于近期美湾至中国国际海运费上涨11美元/吨，达到 65-66美元/吨，导致进口成本增加，从而对国产大豆构成支撑。在国内现货市场也有所体现，大豆主产区现货价格继续上涨，齐齐哈尔毛粮价格达到2.76元/公斤，商品粮价格达到2.86元/公斤；哈尔滨地区毛粮收购价格2.94元/公斤，商品粮收购价格在3.02元/公斤；牡丹江地区毛粮收购价格2.84元/公斤。总体来看大豆现货价格已经较前期呈现较大幅度的上涨，无疑对期货价格带来支撑，封杀了大回落的空间。

　　最后我们仍旧要回到目前市场最为关心大豆和玉米的最终播种面积上来。由于期货交易实际就是远期合约交易，这就决定了市场对不确定信息的宠爱。目前距离美国农业部种植意向报告公布还有10天时间，在此之前市场依旧将围绕大豆种植面积减少的程度展开争执，从而对大豆的利多支撑也就不会消失。不过如果报告公布减少幅度并没有达到此前市场预测的幅度，再加之南美丰产压力，价格走低的可能性将会得到强化，对此建议投资保持关注。

　　综合来看，尽管当前南美丰收，但是市场投资者关注的焦点依旧没有放到丰产上面，从盘面表现市场仍旧存在一股上涨内在动力。