农产品保持长多短空格局 玉米引领市场仍是主流

　　上周农产品市场在美盘玉米回落带动下全面陷入调整，大连市场和美盘出现一定分化，美盘大豆强玉米弱，大连盘玉米强大豆弱。

　　美盘玉米上周在基金平仓打击下持续走低，至周末在400美分一线企稳。由于市场近期基本面消息真空，短期集中在美国新年度作物种植面积因素炒作上。现在距种植意向报告出台还有十多天的时间，从目前情况看玉米种植面积增多基本没问题，但增加幅度是否会很大却很难说，大豆短期的强势也会在一定程度上夺回部分种植面积。上周的走势中基金的动作成为市场的主导，从CFTC公布的玉米持仓情况看，基金出现了减持多单动作，减多增空合计近4万手，这在短线上基本成为价格回落的直接原因。但目前基金持多单仍超过30万手，考虑到基金介入农产品市场作多的根本因素是对于玉米长期工业需求增长的看好，而现在这一因素并无改变，当现在价格跌到400美分水平的时候基金未必还会进一步平仓，基金长线多单稳定仍是市场的主流，短期回吐并不能改变长期持仓结构。美盘大豆上周在玉米回落的情况下表现出一定的抗跌性，这很大程度上是短期市场对种植面积由大豆向玉米发生倾斜这个因素所支持的，但从大豆自身基本面情况看，即便种植面积出现一定程度的削减，庞大的库存仍然不支持目前的价格水平，大豆价格之所以能维持在高位很大程度上是因此市场对于玉米长期上涨的预期，只有这样才有可能造成大豆种植面积和产量的进一步削减，库存的持续减少，换言之大豆价格之所以会因为种植面积减少而上涨，是因为玉米上涨造成的种植面积转移，因此大豆利多题材是建立在玉米价格长涨基础上的，大豆本身并不具备引领农产品市场走强的条件，后期农产品市场仍然会以玉米走势为主导。

　　大连市场上周出现玉米多头反击、空头抛压豆粕的特点。在提前回落调整后，当美盘下跌时大连玉米反而企稳回升，705合约的走强对玉米市场人气起到重要支持作用。70近53万手的持仓仍然是市场的关注焦点和潜在风险所在。上周盘面还出现了远期合约上部分空头连续平仓的现象，我们假设说这些空单原本是为705接的货作后路的，那么现在的平仓是否意味着705多头并不认为能接那么多的货？尽管这是猜测，但不管怎样705合约多头无疑处在较为主动的位置，且不说多空建立成本较低，709的价差为705接的货提供了抛货退路，而且还有一点，拿玉米705和当年的205大豆作一比较的话，有一点根本不同，205大豆由于期货价大大高于当时现货价，致使直到交易末期仍有不少现货商入市抛货，尽管后来价格上涨了，但当时现货价确实没有启动，现货商抛上来有明显利润。而现在的705玉米盘面上并不能看到不断有新空入市的迹象，如果现在的期货价有利可图，那必然会有现货商组织现货抛售，不管是出于运输困难或者别的什么原因，现在的市场上并没有出现这种情况，从这个角度而言705的价格并不算高。总体看大连玉米的长期走势不会和美盘相背，但短期受到具体盘面情况的影响会有一定差别。此外，上周豆粕成为空头的抛压对象，价格持续走低，但时过境迁，豆粕现在对市场人气的影响已经无法和玉米相比，如果后期玉米价格坚挺，豆粕进一步下跌的空间也非常有限。

　　由于美盘基金影响力非常重要，因此相关市场的波动也有可能会影响基金的动作进而影响市场价格的波动。近期原油价格、美国股市的波动都对基金的操作有一定影响。昨日中国人民银行加息0.27个百分点，这必然会引发中国股市的波动，考虑到目前中国因素在全球的影响力，国际市场上的

　　总体上农产品市场在一定时间内仍会保持长多短空的格局。玉米在长期需求增长的支持下引领农产品市场长线上涨的趋势仍是市场的主流。操作上长线作多农产品仍首选玉米，短线操作要综合考虑各方面因素的影响灵活掌握。

北方期货　　张如明