弘信期货：主力移仓换月 沪胶持续震荡

　　文华财经（编辑 林晓丽）--本周（3月12日-3月16日），受国际金融局势震荡、国际原油下跌以及日元强劲等影响，天胶期价反弹受阻，继续维持震荡走势。至周五，东京TOCOM橡胶主力8月合约收于262.70日元/公斤（周一开盘262.10日元/公斤）。

　　本周沪胶继续低位震荡，周内大部分时间期价围绕20500-20100之间窄幅震荡，因主力合约临近交割期，主力合约开始移仓。本周主力合约RU0705周末收盘于20595，较周一开盘（21040点）下跌445点，持仓量减少至59922手。新主力RU0707合约收于21075，持仓量39904手。

　　3月16日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存增加1830吨至87340吨，可交割库存增加2910吨至100690吨。

　　日本橡胶协会(the Rubber Trade Association of Japan)周四公布的数据显示，截至2月28日，日本天然橡胶总库存为18,819吨，较截至2月20日的库存量19,504吨减少3.5%。

　　中国海关周一公布的初步数据显示，2007年1-2月中国天然橡胶进口较上年同期增长14%，至25万吨。数据显示，中国2月进口天然橡胶10万吨。

　　基本面

　　据印度新德里3月13日消息，印度商业和工业部部长周二称，在截至3月的印度天然橡胶产量预计为857000吨，高于上一年的772000吨。

　　据报道，国际橡胶研究组织（IRSG）最近研究数据显示，2006年亚太地区重新成为世界自然橡胶产业的领头羊，种植面积自1975年至2005年之间没有增长，但单位面积的产量有了较大幅度的提高，这是亚太地区总产量提高的主要因素。在合成橡胶方面，中国2006年的增长率是13.4%，总产量是184，900万吨，比日本高出15%成为仅次于美国的第二生产大国，并有赶超的态势。在橡胶的消费方面，亚太地区同样引领全球，中国目前已经成为世界最大的橡胶消费大国。

　　1-2月广西口岸橡胶类商品进口大幅下滑。统计显示，1-2月广西口岸共进口橡胶类商品4506吨，货值674.7万美元，分别比去年同期（下同）下降67.8%和56.3%。进口橡胶类商品中，其他未硫化的初级形状复合橡胶下降幅度最大，仅进口1750吨，去年同期曾高达9051.7吨，降幅高达80.7%。市场人士认为，橡胶类商品进口急剧下滑的主要原因有：一是新的割胶期尚未到来，导致目前橡胶类商品货源不足，从而影响了其进口数量；二是橡胶类商品的国际市场价格行情呈较大幅度波动，而国内市场的价格行情涨幅稍缓，造成了进口利润空间缩减，直接导致了本口岸橡胶类商品进口量的急剧下滑。

　　本周金融因素的影响再现，继两周前国际金融市场遭遇"黑色星期二"重创后，本周二，由于次优级抵押贷款市场危机的升级，加上美国二月零售额增长低于预期，纽约三大股指大幅下跌，受此影响，投资者对经济减缓的忧虑加重，国际商品期货再遭重挫，天胶期价也大幅下跌，幸运的是国际金融局势很快持稳，因此对天胶期价的打压幅度并不很大。

　　因库存和技术因素的影响，周初日胶呈现反弹行情，但国际原油期价的大幅下跌，日元坚挺的压制作用，使得天胶本轮的反弹受到限制，胶价的低位震荡更多受到了其他市场的拖累所致。本周沪胶主力开始移仓，主力合约由RU0705合约向RU0707合约展期，市场缺乏明确消息指引，也导致了沪胶持续的窄幅震荡。但需注意的是，沪胶新主力合约RU0707周五收于21000元/吨以上，相对于日胶8月合约262日元/公斤来说期价相对稍高，因此沪胶震荡格局的持续可能性较大。综合看，日胶持稳于260日元/公斤以上，从基本面和技术面分析，后市日胶走高的概率更大；并且，下周东京胶3月合约实物交割，较低的库存也可能导致期价进一步走高，因此对沪胶而言，此时不宜追跌，空单应谨慎持有。