持仓格局微妙变化 天气将成橡胶市场的新题材

　　□特约撰稿 王伟波

　　天胶期货进入3月份之后，无论是内盘还是外盘均走出一个相对明显的顶部形态，投资者需要进一步关注基本面变化。

　　日胶市场持仓格局发生微妙变化，前期的大空头岗地进行了空翻多的操作，而三菱、三井等基金持仓席位则呈现一个陆续减持多单的操作过程。岗地代表现货商的意愿，显示他们对行情走势与发展的观点，从现货角度出发，现在天胶的确不具备大跌的条件。但是从全球的宏观金融形势来看，汇率以及黄金的走势对市场也构成了沉重的压力，因此更看重汇率与黄金的基金还是选择了不断平仓，使得市场的做多人气难以凝聚。日胶期货价格在290日元遇阻回落之后，技术图表构成了一个类似于头肩顶的形态，目前随着270日元的失守，一个相对清晰的顶部形态对市场构成了较为沉重的技术性抛压。

　　国内市场，在停割季节里，期货交割库里沉淀了接近10万吨的库存，始终未出现明显的减少。尽管坚持看多理念的浙江资金一直有心护盘，但是内外联动的走势特征最终还是将5月合约的胶价拖下21000元/吨。时间周期失效，临近开割季节，胶价难道真要就此一蹶不振、步入跌势吗？笔者认为，现在言趋势尚早，毕竟从图表观察，胶价仍在一个相对胶着的区间内上下运行。同时，市场下一步关注与炒作的题材将逐渐回归到对开割之后供应的预期上，因此一旦随着时间推移，4、5月份全球主产区的天气将成为影响供应的最关键因素。

　　对于未来走势，笔者还是强调看天气，如果气候正常，笔者对后市的发展可能会比较悲观一点，因为按照目前的市场状态，基金的离场已经是一个中长期的趋势，要指望其他资金重新运作日胶期货难度较大。国内市场，时间越往后推，对多头越不利，毕竟资源会逐渐增加。唯一的变数指望天气，似乎有点赌博的味道。