价格出现回落 基金为何大幅减仓CBOT农产品

　　李俊

　　“在谣言出来的时候买进，在消息公布后卖出”，这是期货市场中的一句老话，不过这句话却正好在基金最近半年时间的操作中得到了验证。

　　目前，基金正在农产品市场中快速地清理多头仓位，一是因为3月初美国农业部展望论坛上给出的官方消息是2007年度大豆种植面积较上年减少500万英亩，从7550万英亩，降至7050万英亩；玉米种植面积增加870万英亩，从7830万英亩增加到8700万英亩。二是因为南美天气对大豆、玉米等作物的影响没有市场想象中那么大，南美大豆和玉米产量均有望创历史最高纪录。

　　美国商品交易管理委员会(CFTC)公布的数据显示了基金的平仓行为。上周五，CFTC公布的数据显示，截至上周二，传统基金(非商业持仓)在CBOT大豆市场中持有大豆净多单为8.7万手，较前一周下降了3.4万手；基金在玉米市场中的净多单为36万手，较前一周减少3.5万手。

　　在此数据公布前的四个星期内，基金在CBOT大豆市场中净多单一直保持在10万手上方，2月27日当周一度达到11.1万手的历史最高纪录。同样，在玉米市场中最近的四周内，基金净多单均在36万手上方，2月27日当周达到39.5万手的水平。

　　“此前基金大量买进大豆、玉米的原因有所不同，买进玉米是看中2007年度生物乙醇对玉米的强劲需求，以及今年可能出现的恶劣天气会影响玉米单产，同时还预计玉米种植面积增加的幅度不会太大。而买入大豆的理由则是看好大量耕地的转移，将导致大豆产量下降，生物

柴油需求的强劲会带动大豆需求的增长，年初巴西大量降雨会影响该国大豆产量等。”实达期货农产品分析师孙敏涛对《第一财经日报》指出，“不过这些长期支撑基金买进的因素，其实是建立在一种预期的基础上。前期的上涨过程中，这些因素中的部分或者大部分已经被消化了，随着南美大豆顺利收割，以及美国农业部3月初展望报告的出台，此前的一些预期成为了现实，也有一些预期完全与现实状况不同。在这样的情况下，基金开始调整头寸，以便为下一步的行动预留更大的操作空间。”

　　虽然基金近期大幅度减持大豆、玉米等品种的多头头寸，但是，大豆、玉米期价的回调幅度却并不大。CBOT大豆主力合约从每蒲式耳800美分回落至750美分，玉米期价则仅从每蒲式耳437美分回落至416美分。“这表明基金回调虽然对大豆、玉米期价形成了压力，却没有根本改变上述品种整体强势的格局。2007年大豆、玉米期价仍有向上的可能。”大连一投资公司研究人员指出。

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