新纪元期货：国际糖价绵延阴跌终令内盘低头

　　国际原糖期货由于受到全球食糖增产压力和国际原油价格回落以及CRB指数走弱等诸多压力的压制，令国际原糖期货大幅走低。在连续七个交易纽约原糖期货5月合约由高点11.45美分回落到目前10.36美分，下跌100余点。就在国际原糖期货大幅暴跌的情况下国内糖却受到管理的暖风频吹而逆势走强，为此让众多以国际糖市走势为操作参考的投资者大跌眼镜。但是全球基本面供应充足却是个不争的事实，内盘的逆势走强，终于向供应面的压力低头，周二呈现全面下跌的态势。结合目前的基本面来看后期内盘白糖期货仍将面临进一步的回调。

　　在目前的食糖市场最为关键的问题也是对目前市场走势起主要作用的因素就是全球食糖增产，带来的供应压力，这对投资者来讲是一个不得不面对的一个问题。目前且不说其产糖量相对较小的国家的食糖产量增加。单看全球食糖产量排名第一的巴西和第二的印度这两国国家的产量增加就足以令全球糖价走低。 据全球最大的食糖生产国巴西国内糖业咨询机构—Datagro的总裁普里尼奥-纳斯达里3月5日预测，即将开始的07-08制糖年巴西中-南部地区的甘蔗产量将从06-07制糖年的3.71亿吨上升到4.12亿吨的水平，增长11.8%。对于巴西甘蔗产量的大幅增加，作为投资者可以完全不用担心酒精需求的增加对甘蔗的消耗，2007/08年度的食糖剩余的现象将不可避免。全球第二大主产国印度，也同样是受到去年食糖价格创25年来新高的刺激，播种面积大幅增加，同时气候适宜，导致2006/07榨季印度的食糖产量可以的达到2550-2600万吨的水平，高于前期预计的2400万吨。

　　从全球角度来看，食糖供应充足问题已经日显突出。据德国一统计机构F O Licht称，2006/07榨季全球的食糖库存增加将近有1000万吨。国际食糖组织的预计，2006/07榨季全球将出现720万吨的食糖剩余，高于前期预计的580万吨食糖剩余。尽管两组织对2006/07年度的全球食糖过剩数据存在280万吨的差异，但是就算以720万吨的食糖过剩也足以将全球的糖打压到10美分以下。

　　从国内方面来看，由于3月6日中国糖协产销形势座谈会，扬言收储底价以3500元/吨的南宁站台价为标准进行适当的国内收储，同时还希望糖价能够在3500—3800元/吨的价格区间内稳定运行，并称本榨季糖价达到这个价位就可以保证买卖双方产销过程的顺利衔接，生产和流通等环节要维护好这个稳定的格局。诸多话题似乎都隐含着国内糖价不能下跌。在此次会议之后国内现货和期货价格果真按照会议“精神”双方走高，广西糖网现货月价格飙升3800元/吨，期货进月也抵达3900元/吨以上，远月都突破了4000元/吨。但是就目前来看，政策上的利好预计难能与基本面供应压力相抗衡，特别是国内糖在近期逆外盘大幅上涨的情况下，与外盘的背离逐渐加大，后市回调将是市场的内在要求。

　　最后从郑州商品交易所公布的持仓来看，一直在期糖市场呼风唤雨的中粮席位，不仅没有继续增持多头头寸，而是是将多仓平了2655手，并翻空2213手。由此可见目前中粮席位对盘面态度也发生了改变。

　　综合来看，目前全球食糖供应压力已令糖价重心逐步下移，尽管国内政府高层似乎并不情愿看到糖价的回落，但是在市场面前，任何外力都会逊色。

　　车勇

　　新纪元期货总部研发中心