种种迹象折射出豆市回调将全面展开

　　由于美国3月份的农业部报告各数据基本面维持不变，仅对巴西大豆产量上调了100万吨，市场普遍认为该报告对市场的影响呈中性，外盘大豆期货市场继续维持近期震荡的整理的走势，各合约最终小幅收高。同样周一内盘各合约也基本维持平开，盘中维持横盘运行，最终涨跌互现收盘。但是目前市场基本面呈现的变化，对市场带来的压力，作为投资者不得不交易关注。

　　3月8日美国农业部的报告尽管仅对巴西大豆产量上调了100万吨，其余各项数据没有做任何调整，但是其中仍旧能够看的出全球大豆基本面的供应压力。美国2006-07年度大豆结转库存为5.95亿蒲，折合为1618万吨，乃是历史最高水平。与此同时即将收获上市的南美大豆丰产已经成为定局，对目前全球大豆供应无疑是雪上加霜的打击。根据美国农业部的月度供需报告预测巴西大豆将达到5700万吨。当然除了美国农业部对巴西大豆产量的预测提高外其他一些权威预测机构也同样提高来巴西大豆产量。3月8日巴西统计调查局(IBGE)预计，巴西2006-07年度大豆产量达到5660万吨，较先前预估产量提升0.5%。3月6日巴西国家商品供应公司(conab)预测的5670万吨水平。同样还有一些私人预测机构基本都维持在5700万吨以上。在巴西大豆收获即将过半的情况下，其产量预测也逐渐靠近其真实水平，因此今年巴西大豆最终产量可以初步认为能够达到5700万吨。阿根廷方面尽管目前大豆仍旧处在生长之中，但是气候条件始终适宜大豆生长，估计阿根廷大豆产量最终达到美国农业部的预测4400万吨，应该是没有问题。这样两国产量合计将达到10100万吨，较去年增加700万吨左右。可见在未来1-2个月内，伴随着南大豆逐渐收获上市，全球大豆供应压力将会逐渐增强，大豆受压回落也将难以避免。

　　目前能源对农产品的推动将暂时告一段落。相信在1月23日美国总统布什对未来30年的美国乙醇生产的规划还记忆犹新。根据布什称美国在2017年至少会用350亿加仑的替代燃料代替传统燃料，到2030年汽油中的乙醇掺混量超过600亿加仑，这要远远高于美国法律目标规定的2012年掺混用量目标75亿加仑。而美国乙醇90%以上是靠玉米来生产，所以这分报告对玉米来讲乃是个天大的利好。但是玉米就在当日出现涨停，后期就裹足不前，维持在原地踏步，足见目前玉米市场压力的存在。关于玉米乙醇方面还有存在两大不利的消息，美国有望增加进口巴西以甘蔗生产的究竟来弥补国内玉米需求的增加，我国政府已经不在鼓励利用粮食作物生产乙醇，而开始鼓励以非粮能源作物为原料生产燃料乙醇。这些都令玉米价格承受压力。那么我们回顾下近期大豆的上涨，在大豆库存处在历史新高而南美大豆又呈现丰产的情况下，美国大豆价格出现50%的涨幅，国内大豆也上涨近30%(没有与国外大豆同步上涨估计与人民币升值存有关)，主要是靠玉米上涨的推动。在目前情况下，玉米上涨的关键因素乙醇对玉米的刺激将大大削弱，玉米对大豆的支撑将会下降。可见大豆在失去玉米上涨的支撑后，能否继续维持在高位运行值得怀疑。

　　外盘基金在大豆视市场持有史无前例的净多头寸，目前已经出现平仓离场迹象。根据cftc报告显示，在截止3月6日这周，基金减持大豆多单22846手，同时增持空单1416手，净多单由上周的111383手减至本周的87121手。此外基金在豆油、豆粕乃至大豆期权上的净多头寸都出现大幅度减持。“水能载舟，亦能覆舟”，市场看涨做多初期阶段，伴随着多头资金的不断介入，对行情的推动力量自然不可小视，但是一旦达到极限，不仅不能给行情带来推动力，还会对行情带来反作用力，这种力量就是来自于平仓操作。如果再加上基本面压力共同作用，基金多单积极离场，那么后市不排除出现激素下跌行情。

　　综合来看，目前市场利空压力已经逐渐控制大豆市场的价格走势，基金多单开始加速离场，利多已逐渐成为历史，后市大豆回调将全面展开。

　　车勇