铜库存支持价格回升 维持窄幅震荡

　　本周国际金融市场从恐慌中逐步稳定下来，股市和黄金、原油等都普遍止跌反弹，受金融市场动荡拖累的基金属迅速回升，铜价在周一探至5800平台支撑区后连续三天大涨，期价昨日最高6330美元，重新测试前高压力位。支持伦铜快速反弹的动力来自LME库存继续减少，现货贴水也随着收窄至周四的5美元左右，注销仓单还保持在1.8万余吨的较高水平，库存有望继续下降。沪铜本周跟随外盘反弹，期价在大部分时间保持积极，现货由贴水200元逐步收缩至周五的升水100元，现货成交也开始活跃，但持仓上看低位增仓积极，逢高减仓，周五更是不理外盘涨幅转而下跌，持仓大减，说明国内对于节后高点的压力位非常谨慎，逢高短多减仓。上海库存增加了6千余吨，这样，本周LME和上海库存增减相抵，总的显性库存还是不变。

　　伦铝在库存重压下挤仓力量已基本消耗，期价在周一大跌后近两日小幅回升，但力度不大，目前还被压在中长期均线之下，维持弱势震荡。由于近月的持仓量已经大减，空头移仓压力已经很小，现货升水在本周继续快速回落，目前升水快要消失了。升水的消失导致库存流入减少，周四库存开始转为下降，但这一势头能否继续还需观察。目前铝市结构性压力不大，但期价回到震荡区间下档区，技术支撑明显，期价依托技术位震荡，短线缺乏方向。沪铝在周一大跌后小幅回升，但力度很弱，持仓持续减少，显示价格方向不明，操作价值减少，缺乏对资金的吸引力。

　　目前市场主要在观察中国消费的发展情况，由于沪铜比价较高，预期2月中国进口量仍然很大，LME库存有望继续减少，但大量进口到货国内消化成了问题，目前消费有所活跃，但现货压力仍然较大，后市季节性上涨行情的发展还要看中国能否消化掉这些进口铜。技术上看，6400是去年以来的头部颈线位，压力较大，期价很可能在此止步，在6000-6400之间震荡积累上攻能量。而从现货方面看，也需要时间消化库存。目前铜价反弹接近6370的前高压力，沪铜拒绝跟涨，期价可能反弹结束，转为进行震荡测试6千支撑。因此下一周期价可能在这一区间的震荡为主。操作上多单平仓，等待重新低买的机会。

　　铝市场在技术位存在明显支撑，但现货压力明显，期价反弹空间不大，缺乏有价值的操作机会，建议观望或日内短线交易。

　　邓宏