玉米期价趋势不明朗 后市等待实质性消息出现

　　一、策略剖析

　　投机：目前价格走势趋势性不明显。可适当少量做空，逢高减仓，等待有实质性消息

　　套利：目前暂无套利机会。

　　二、行情回顾

　　整体而言DCE市场玉米期货价格在二月中走势比较平稳，没有太大波动；只是由于美盘玉米在春节长假期间出现了一波大幅上涨行情，从而带动国内市场在节后跳空高开。回顾整个二月的基本面情况，整体经济因素没有太大变化，从而形成了市场的横盘局面。但是由于邻近北半球玉米播种时节，市场对潜在天气问题的反应非常敏感。天气预报认为我国大部分地区今年将会受厄尔尼诺现象的影响，而北美地区拉尼娜现象正在形成，这助长了场内的牛市氛围。

　　厄尔尼诺现象对气候的影响

　　气候对玉米价格走势的影响

　　厄尔尼诺现象又称厄尔尼诺海流，是太平洋赤道带大范围内海洋和大气相互作用后失去平衡而产生的一种气候现象。 厄尔尼诺现象出现后，通常会使海温异常升高，并形成一股暖流，它会造成一些地区干旱，另一些地区又降雨过多。一般而言，厄尔尼诺现象每隔4到5年出现一次，每次的持续时间为12至18个月。

　　厄尔尼诺现象对于我国气候的影响，主要体现在四个方面。首先是台风减少，厄尔尼诺现象发生后，西北太平洋热带风暴(台风)的产生个数及在我国沿海登陆个数均较正常年份少。其次是我国北方夏季易发生高温、干旱，通常在厄尔尼诺现象发生的当年，我国的夏季风较弱，季风雨带偏南，位于我国中部或长江以南地区，我国北方地区夏季往往容易出现干旱、高温。1997年强厄尔尼诺发生后，我国北方的干旱和高温十分明显。 第三是我国南方易发生低温、洪涝，在厄尔尼诺现象发生后的次年，在我国南方，包括长江流域和江南地区，容易出现洪涝，近百年来发生在我国的严重洪水，如1931年、1954年和1998年，都发生在厄尔尼诺年的次年。我国在1998年遭遇的特大洪水，厄尔尼诺便是最重要的影响因素之一。 最后，在厄尔尼诺现象发生后的冬季，我国北方地区容易出现暖冬。

　　异常的气候现象对玉米产量的影响

　　1.低温阴雨天气

　　在玉米生育期内，短期适量降雨，有利于缓解旱情，促进玉米生长。但是，长期阴雨连绵会因光照不足，渍涝危害而对玉米生产造成不良影响:玉米生育前期，遇低温阴雨天气，主要影响玉米植株的生长和幼穗分化，造成植株低矮瘦弱，穗粒数少，空秆率高；散粉期的低温阴雨，会使花粉因吸水澎涨而失去生活能力，影响授粉；灌浆期的低温阴雨则会影响灌浆速率，导致减产。

　　2.高温干旱天气

　　在玉米整个生长发育阶段，都需要较高的温度和充足的光照，而长期高温干旱，则会对水利条件较差的地块的玉米造成严重影响:拔节至抽雄期，遇高温干旱天气，主要影响幼穗分化，使穗长、穗粒数和穗重明显降低，雌雄抽出间隔拉长，造成花期不遇；散粉期遇高温干旱天气(温度高于38℃，相对湿度低于30%)，则会缩短花粉寿命，延长吐丝时间，影响授粉；灌浆期遇高温干旱天气，会因缺水而影响养分的运输，减少干物质积累，同时因蒸腾作用减弱而使玉米体内调节能力降低，导致叶片灼伤，甚至枯萎死亡。

　　天气状况对玉米价格的影响

　　我国大陆降水主要靠两种天气系统，一是来自西北利亚的冷空气和西太平洋副高边缘的西南暖湿气流汇合而降雨；二是靠西北太平洋生成和登陆我国的热带气旋携带来的水汽。在厄尔尼诺年份，热带气旋的减少会造成向我国北方地区水汽输送减少，因而可能造成今年北方地区的干旱，对北方小麦、玉米、大豆的生长带来不利影响。

　　2007年我国气候北方夏季高温干旱、南方易发生低温洪涝，对农作物的生长危害极大。国家气候中心预测2007年年景是“极端天气气候事件较常年偏多，汛期降水分布将以南涝北旱为主，年景偏差”。今年入春以来，由于受暖冬气候影响，我国各地降水普遍偏少，致使旱情在各地迅速蔓延。根据最新监测结果，陕西全省关中地区麦田大面积枯黄，农作物受旱面积达五百四十多万亩；山西省大部分地区发生轻度以上干旱；辽宁省气象局表示，今年的春旱形势将十分严重。

　　另外，暖冬使得全国气温同比高出1—3摄氏度，东北地区更是因纬度原因，冬季气温比往年同期偏高4.1摄氏度，属历史冬季最高气温。而今年国内玉米水分含量明显偏高，东北一些地区的玉米水分含量仍保持在30%—32%，在这样的气候条件下，高水分的玉米很容易出现霉变。节后，随着气温的进一步回升，玉米更是难以储存。再加上元宵节后农民将为春播进行必要的准备，必然要将剩余部分的玉米积极出售，这样一来，节后主产区的玉米市场将出现一波卖粮的小高潮。

　　天气状况对世界玉米的影响

　　世界气象组织在2006年下半年发出警告，厄尔尼诺现象已在太平洋赤道海域形成，包括从美国到东南亚再到非洲之角，引发极端天气气候事件。事实上近期澳洲等地出现的干旱，就是对厄尔尼诺现象的直接印证，并且干旱直接导致了澳洲农作物的大幅减产。

　　但是近期随着美国中西部地区的降雨增加，美国和澳大利亚一些气象机构预测表示，厄尔尼诺天气状况已经结束，未来几个月可能出现另外一种天气状况，即拉尼娜天气状况。由于拉尼娜现象的作用，美国气象专家称春季多雨从而导致播种延迟，且拉尼娜现象可能会导致美国夏季更加干燥，从而对美国夏粮作物造成严重破坏，而且还可能导致玉米单产潜力受损。所以总体上而言，虽然目前的预测情况显示美国玉米的播种面积会较前期预测有所增加，但是单产下降、弃荒率上升这种广种薄收的情况不会有所改变。

　　三、技术分析

　　从玉米期货指数的走势上来看，目前美盘玉米有进一步下跌的趋势，但是由于在400美分处前期价格长期徘徊，因此该价位是一个较为有力的支撑点。除非本次有极佳的利多消息，否则不太可能跌破400美分的支撑点。反观DCE市场，二月中的上涨是由于春节长假休市时美盘玉米上涨，从而带动节后的上涨，但整体来看涨幅没有美国高，因此也不会有太深的回调。但是需要注意的是，近期价格上有阴跌的趋势。

中诚期货 陈东坡